Cosa succede ai tassi di interesse durante una recessione?

I tassi di interesse svolgono un ruolo chiave nell’economia e nel processo del ciclo economico di espansione e recessione. I tassi di interesse di mercato sono il risultato dell’interazione tra domanda e offerta di credito. Rappresentano sia il prezzo della liquidità per le imprese sia le preferenze per il consumo presente rispetto a quello futuro da parte di consumatori e risparmiatori, e quindi costituiscono un collegamento chiave tra la finanza cartacea e gli interessi economici reali di famiglie e individui.

In quanto tali, i tassi di interesse sono anche un’area di primaria preoccupazione per i responsabili delle politiche economiche e le banche centrali, sia in generale che soprattutto durante i periodi economici difficili.

Ciò che accade ai tassi di interesse durante le recessioni è un prodotto dell’interazione tra tutte queste forze, gruppi e istituzioni. Il modo in cui questo si svolge in una data recessione dipende dagli obiettivi, dalle scelte e dalle azioni di questi giocatori. Nei tempi moderni, con la banca centrale e il denaro fiat come norme universali, i tassi di interesse in genere diminuiscono durante le recessioni a causa della massiccia politica monetaria espansiva.

Punti chiave

• I tassi di interesse sono un collegamento chiave nell’economia tra investitori e risparmiatori, così come la finanza e l’attività economica reale.
• I mercati del credito liquido funzionano esattamente come altri tipi di mercati, secondo le leggi della domanda e dell’offerta.
• Quando un’economia entra in una recessione, la domanda di liquidità aumenta mentre l’offerta di credito diminuisce, il che normalmente dovrebbe comportare un aumento dei tassi di interesse.
• Una banca centrale può utilizzare la politica monetaria per contrastare le normali forze della domanda e dell’offerta per ridurre i tassi di interesse, motivo per cui assistiamo a un calo dei tassi di interesse durante le recessioni.

Domanda e offerta

I tassi di interesse di mercato sono determinati dalla domanda e dall’offerta di fondi mutuabili. Le aziende richiedono credito per finanziare nuovi investimenti e operazioni in corso. I consumatori chiedono inoltre credito per nuovi acquisti e per finanziare le proprie spese a fronte del proprio reddito su base rotativa. Questi fondi possono essere forniti dai risparmi delle famiglie o dal nuovo credito creato dalle banche. Il mercato dei fondi mutuabili si comporta in molti modi in modo simile a qualsiasi altro mercato in cui i cambiamenti nella domanda e nell’offerta cambiano il prezzo, in questo caso il tasso di interesse.

Credit Crunch

L’inizio di una recessione è solitamente contrassegnato da una stretta creditizia: un aumento della domanda di prestiti ma una diminuzione della disponibilità a prestare.

All’inizio di una recessione, c’è un aumento della domanda di liquidità, di solito su tutta la linea. Le aziende fanno affidamento sul credito per coprire le loro operazioni di fronte al calo delle vendite, i consumatori accumulano carte di credito o altre fonti di credito per compensare la perdita di reddito. Allo stesso tempo c’è una diminuzione dell’offerta, poiché le banche riducono i prestiti. Lo fanno per aumentare le riserve come un modo per coprire le perdite sui crediti inadempienti e quando le famiglie assorbono i risparmi per coprire le spese di soggiorno quando il loro lavoro e gli altri redditi si esauriscono.

Proprio come qualsiasi bene in un mercato, quando la domanda aumenta e l’offerta diminuisce, i prezzi aumentano bruscamente. Quindi l’aspettativa normale sarebbe un aumento dei tassi di interesse all’inizio della recessione.

Ruolo della Banca Centrale

Una banca centrale, come la Federal Reserve statunitense, ha la capacità di influenzare i tassi di interesse acquistando e vendendo strumenti di debito e aumentando o diminuendo l’offerta di credito nell’economia. Durante una recessione, la Fed di solito cerca di convincere i tassi al ribasso per salvare i mutuatari, in particolare le banche, e stimolare l’ economia aumentando l’offerta di credito disponibile.

La Fed acquista obbligazioni, di solito titoli del Tesoro USAo obbligazioni di qualità simile a basso rischio. In tal modo, inietta una quantità equivalente di tasso dei fondi federali, il tasso al quale le banche si prestano reciprocamente denaro per soddisfare le esigenze di liquidità immediate. Questo, a sua volta, porta a un afflusso di nuovi prestiti, che abbassa i tassi di interesse e fornisce alle imprese e ai privati ​​i prestiti di cui hanno bisogno per finanziare gli acquisti e continuare le normali operazioni.

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Il tasso sui fondi federali – gli istituti finanziari con interessi pagano per i prestiti overnight – ha un impatto diretto sul tasso primario, che è il tasso di interesse che le banche addebitano ai loro migliori clienti.

Il risultato finale è che l’espansione dell’offerta di credito da parte della banca centrale contrasta le forze di mercato della domanda e dell’offerta e i tassi di interesse per le imprese e i consumatori diminuiscono durante la recessione. Sebbene il credito di nuova creazione estenda un’ancora di salvezza alle imprese e ai mutuatari dipendenti dal debito, ha anche altri effetti.

Politica monetaria, tassi di interesse ed economia reale

La politica monetaria della banca centrale è un tentativo di fare un end-run attorno all’offerta e alla domanda, ma come con altre politiche governative, ha conseguenze non intenzionali.

In primo luogo, i tassi di interesse di mercato più bassi scoraggiano il risparmio, danneggiando i risparmiatori che ora ricevono un rendimento inferiore in cambio della rinuncia al proprio consumo per il presente. In secondo luogo, poiché ciò significa che si verifica un risparmio minore, le risorse di rivendita che il risparmio libera per gli investimenti in condizioni normali non si concretizzano.

Il credito di nuova creazione della banca centrale incoraggia sia le imprese a utilizzare più risorse nei loro progetti di investimento sia i consumatori a consumare più risorse contemporaneamente. A lungo termine, ciò può causare ulteriori problemi all’economia come l’inflazione. Potrebbe persino gettare i semi per una futura recessione.

considerazioni speciali

I responsabili politici spesso adottano misure per sostenere l’economia e promuovere la crescita durante i periodi di crisi. Questi passaggi aiutano a prevenire rallentamenti economici e recessioni. Ad esempio, la Fed ha annunciato l’intenzione di fornire supporto ai singoli consumatori e alle imprese al fine di sostenere l’economia dopo la pandemia globale COVID-19.

La Fed ha stabilito diversi piani chiave per mantenere il flusso di credito nel mercato. Tra queste azioni ci sono:

• L’acquisto di garantiti da ipoteca (MBS) per supportare il funzionamento del mercato
• Nuovi finanziamenti per un importo di 300 miliardi di dollari per fornire più credito a consumatori, imprese e datori di lavoro
• Creazione di due linee di credito per grandi datori di lavoro: la struttura di credito aziendale del mercato primario e la struttura di credito aziendale del mercato secondario
• Istituzione del Term Asset-Backed Securities Loan Facility, una terza linea di credito, per aiutare il flusso di credito alle imprese e ai consumatori

Al fine di mantenere i suoi obiettivi di massima occupazione etasso di inflazione al 2% nel lungo periodo, la Fed ha deciso che l’intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali sarebbe rimasto tra lo 0% e lo 0,25%. A novembre 2020, i tassi rimarrebbero all’interno di questo intervallo fino a condizioni di mercato del lavoro adeguate. Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha affermato che monitorerà le tendenze e le informazioni e il loro impatto sull’economia.