Politica dei dividendi

Cos’è una politica dei dividendi?

Una politica dei dividendi è la politica utilizzata da una società per strutturare il pagamento dei dividendi agli azionisti. Alcuni ricercatori suggeriscono che la politica dei dividendi è irrilevante, in teoria, perché gli investitori possono vendere una parte delle loro azioni o del loro portafoglio se hanno bisogno di fondi. Questa è la teoria dell’irrilevanza dei dividendi, che deduce che i pagamenti dei dividendi influenzano minimamente il prezzo di un’azione.

Punti chiave

• I dividendi fanno spesso parte della strategia di un’azienda. Tuttavia, non hanno alcun obbligo di rimborsare gli azionisti utilizzando i dividendi.
• Stabile, costante e residuale sono i tre tipi di politica dei dividendi.
• Anche se gli investitori sanno che le società non sono tenute a pagare i dividendi, molti lo considerano un fattore chiave della salute finanziaria di quella specifica azienda.

Come funziona una politica dei dividendi

Nonostante il suggerimento che la politica dei dividendi sia irrilevante, è un reddito per gli azionisti. I leader dell’azienda sono spesso i maggiori azionisti e hanno il massimo da guadagnare da una generosa politica dei dividendi.

La maggior parte delle aziende considera la politica dei dividendi come parte integrante della propria strategia aziendale. La direzione deve decidere l’importo del dividendo, la tempistica e vari altri fattori che influenzano i pagamenti dei dividendi. Esistono tre tipi di politiche dei dividendi: una politica dei dividendi stabile, una politica dei dividendi costanti e una politica dei dividendi residui.

Tipi di politiche dei dividendi

Politica dei dividendi stabile

Una politica dei dividendi stabile è la più semplice e comunemente utilizzata. L’obiettivo della politica è un pagamento dei dividendi costante e prevedibile ogni anno, che è ciò che la maggior parte degli investitori cerca. Sia che i guadagni siano alti o bassi, gli investitori ricevono un dividendo.

L’obiettivo è allineare la politica dei dividendi alla crescita a lungo termine dell’azienda piuttosto che alla volatilità degli utili trimestrali. Questo approccio dà all’azionista maggiore certezza sull’ammontare e la tempistica del dividendo.

Politica dei dividendi costanti

Lo svantaggio principale della politica dei dividendi stabili è che gli investitori potrebbero non vedere un aumento dei dividendi negli anni del boom. In base alla politica dei dividendi costanti, un’azienda paga una percentuale dei suoi guadagni come dividendi ogni anno. In questo modo, gli investitori sperimentano la piena volatilità degli utili aziendali.

Se i guadagni aumentano, gli investitori ottengono un dividendo maggiore; se gli utili sono in calo, gli investitori potrebbero non ricevere un dividendo. Lo svantaggio principale del metodo è la volatilità degli utili e dei dividendi. È difficile pianificare finanziariamente quando il reddito da dividendi è altamente volatile.

Politica dei dividendi residui

Anche la politica dei dividendi residui è altamente volatile, ma alcuni investitori la considerano l’unica politica dei dividendi accettabile. Con una politica dei dividendi residui, la società paga i dividendi rimanenti dopo che la società ha pagato le spese in conto capitale (CAPEX) e il capitale circolante.

Questo approccio è volatile, ma ha più senso in termini di operazioni aziendali. Gli investitori non vogliono investire in una società che giustifica il suo aumento del debito con la necessità di pagare i dividendi.

Esempio di politica dei dividendi

Kinder Morgan (KMI) ha scioccato il mondo degli investimenti quando nel 2015 ha tagliato il pagamento dei dividendi del 75%, una mossa che ha visto il prezzo delle loro azioni crollare. Tuttavia, molti investitori hanno trovato la società su basi solide e che ha preso decisioni finanziarie sane per il loro futuro. In questo caso, una società che ha tagliato il dividendo ha effettivamente lavorato a loro favore e sei mesi dopo il taglio, Kinder Morgan ha visto il prezzo delle sue azioni aumentare di quasi il 25%. All’inizio del 2019, la società ha nuovamente aumentato il pagamento dei dividendi del 25%, una mossa che ha contribuito a rinvigorire la fiducia degli investitori nella società energetica.1