Clientela di dividendi

Cos’è una clientela di dividendi?

Dividend clientele è il nome di un gruppo di azionisti di una società che condividono una visione simile sulla politica dei dividendi della società. Gli azionisti di una clientela di dividendi generalmente basano le loro preferenze per un particolare rapporto di pagamento dei dividendi su un livello di reddito comparabile, considerazioni sull’imposta sul reddito personale o sulla loro età.

Ad esempio, gli investitori più anziani in pensione o coloro che desiderano un reddito da investimento corrente potrebbero acquistare azioni di società con record di pagamento di dividendi elevati. D’altra parte, gli azionisti più giovani, o coloro che sono nei loro primi anni di guadagno e risparmio, potrebbero desiderare che un’azienda utilizzi il flusso di cassa libero  (FCF) per finanziare la sua crescita, piuttosto che distribuire dividendi ai suoi azionisti.

Punti chiave

• Dividend clientele è il nome di un gruppo di azionisti di una società che condividono una visione simile sulla politica dei dividendi della società.
• Gli investitori più anziani in pensione o coloro che desiderano un reddito da investimento corrente potrebbero acquistare azioni di società con record di pagamento di dividendi elevati.
• A volte la clientela dei dividendi arriva persino a spingere una società ad adottare determinate politiche sui dividendi, come esercitare pressioni sulla società per mantenere la continuità o aumentare il dividendo.

Capire la clientela dei dividendi

Gli azionisti di una clientela di dividendi hanno una preferenza comune su quanto una società pagherà in dividendi. In generale, i membri di una clientela di dividendi prendono decisioni di investimento sulla base di società che hanno politiche di distribuzione dei dividendi che sono vantaggiose per loro e sono più in linea con i loro obiettivi di investimento.

A volte la clientela dei dividendi arriva persino a spingere un’azienda ad adottare determinate politiche sui dividendi. Ad esempio, gli azionisti che dipendono da un reddito da dividendi generoso potrebbero esercitare pressioni sulla società affinché mantenga la continuità o aumenti il ​​dividendo. La ricerca ha dimostrato che le richieste della clientela di dividendi di un’azienda possono essere significative e di vasta portata.

considerazioni speciali

L’effetto clientela

In effetti, un cambiamento nella politica che non è allineato con le opinioni della clientela dei dividendi di una società può accelerare quello che viene definito effetto clientela. Questa teoria ipotizza che gli investitori possono avere un impatto diretto sul prezzo di una sicurezza quando un cambiamento del dividendo, fiscale, o di un’altra politica incide sulla loro obiettivi di investimento.

In altre parole, gli individui possono acquistare o vendere il titolo se un cambiamento di politica si allinea o non è più in linea con gli obiettivi dell’individuo. C’è una buona dose di controversia sulla veridicità dell’effetto clientela. Alcuni credono che siano necessari più fattori oltre ai desideri della clientela di un’azienda per spostare notevolmente il prezzo di un’azione. L’esempio seguente, tuttavia, sostiene con forza l’effetto della clientela.

Esempio di effetto clientela

Dopo la chiusura del mercato il25 settembre 2001, Winn-Dixie Stores, Inc., una catena di supermercati a Jacksonville, Florida, ha annunciato che avrebbe tagliato il suo dividendo annuale di $ 1,02. La politica dell’azienda era stata quella di dichiarare tre pagamenti mensili di dividendi di $ 0,085 centesimi per azione all’inizio di ogni trimestre. Questa politica dei dividendi aveva attratto una clientela di investitori che apprezzavano il reddito corrente regolare.

Secondo il nuovo piano, la società dichiarerebbe un dividendo trimestrale di $ 0,05 ed eliminerebbe i dividendi mensili. Si noti che a quel tempo Winn-Dixie era una delle ultime società rimaste sulla Borsa di New York  (NYSE) a pagare un dividendo mensile. Da allora la società ha subito una fusione con una società privata ed è stata cancellata dal NYSE.

Allo stesso tempo, Winn-Dixie ha abbassato la stima degli utili per l’anno fiscale 2002, indicando che gli utili del primo trimestre sarebbero compresi tra $ 0,15 e $ 0,18 per azione, invece dei previsti $ 0,24 a $ 0,30 per azione. In seguito alla notizia, gli azionisti di Winn-Dixie hanno visto il valore delle loro azioni precipitare. Durante il trading del giorno successivo, le azioni ordinarie Winn-Dixie sono scese da $ 7,37 a $ 12,41, il che rappresenta un calo del 37% su volumi molto elevati.

Il direttore finanziario (CFO) di Winn-Dixie ha affermato che la nuova politica dei dividendi offrirebbe alla società una maggiore flessibilità finanziaria, poiché stava modificando la sua strategia per enfatizzare l’ apprezzamento del capitale invece dei pagamenti in contanti agli azionisti. Chiaramente, tuttavia, il forte calo del prezzo del titolo ha inviato il messaggio che gli azionisti esistenti non hanno apprezzato la nuova enfasi di Winn-Dixie.

Come mostra questa storia, ampi cambiamenti di politica possono essere dirompenti sia per gli interessi a lungo termine dell’azienda, sia per i portafogli degli azionisti . Una volta che una società stabilisce un modello di pagamento dei dividendi e attrae una determinata clientela, è generalmente meglio non sottoporla a troppe alterazioni. Sebbene gli investitori potessero sempre passare a società che offrissero il profilo di pagamento desiderato, tali modifiche comporterebbero commissioni di intermediazione e altri costi. E molto probabilmente, un’azienda che ha indotto la sua clientela a sopportare tali inconvenienti potrebbe essere ricompensata con un prezzo delle azioni inferiore per i suoi sforzi.