Crack Spread

Cos’è una diffusione di crack?

Un crack spread si riferisce alla differenza di prezzo complessiva tra un barile di petrolio greggio e i prodotti petroliferi raffinati da esso. È un tipo di margine di elaborazione lordo specifico del settore. Il ” crack ” a cui si fa riferimento è un termine industriale per scomporre il petrolio greggio nei prodotti componenti, inclusi gas come propano, combustibile per riscaldamento, benzina, distillati leggeri, come carburante per aviogetti, distillati intermedi, come carburante diesel e distillati pesanti, come Grasso.

Punti chiave

• Un crack spread è la differenza di prezzo complessiva tra un barile di petrolio greggio e i prodotti petroliferi raffinati da esso.
• Il prezzo di un barile di petrolio greggio ei prezzi dei diversi prodotti da esso derivati ​​non sono sempre sincronizzati, determinando lo spread dei prezzi.
• La differenza di prezzo è importante per le raffinerie di petrolio in quanto può influire sui loro margini di profitto.
• Per mitigare il rischio di prezzo, le raffinerie utilizzano i futures per coprire il crack spread. I futures e le opzioni possono anche essere utilizzati dai trader per coprire altri investimenti o speculare sul mercato del petrolio.
• I crack spread possono essere utilizzati come segnale di mercato per i movimenti di prezzo del petrolio e dei prodotti raffinati a seconda che lo spread si restringa o si allarghi.

Capire una diffusione della crepa

Il margini di profitto su un barile di petrolio greggio per la raffinazione.

Per mitigare i rischi di prezzo, le raffinerie utilizzano i futures per coprire il crack spread. I trader di futures e opzioni possono anche utilizzare il crack spread per coprire altri investimenti o speculare su potenziali variazioni di prezzo del petrolio e dei prodotti petroliferi raffinati.

Utilizzo di uno spread di crack per coprire il rischio di prezzo

Le tradizionali strategie di crack spread utilizzate per proteggersi da questi rischi prevedono che il raffinatore acquisti futures sul petrolio e compensi la posizione vendendo benzina, olio combustibile o altri futures distillati che produrranno da quei barili.

I raffinatori possono utilizzare questa copertura per bloccare un profitto. In sostanza, le raffinerie vogliono un forte spread positivo tra il prezzo di un barile di petrolio e il prezzo dei suoi prodotti raffinati; il che significa che un barile di petrolio è significativamente più economico dei prodotti raffinati.

Per scoprire se c’è un crack spread positivo, prendi il prezzo di un barile di petrolio greggio – in questo caso, WTI a $ 51,02 / barile, per esempio – e confrontalo con il tuo prodotto raffinato scelto. Diciamo i futures sulla benzina RBOB a $ 1,5860 al gallone. Ci sono 42 galloni al barile, quindi un raffinatore ottiene $ 66,61 per ogni barile di benzina per un crack spread di $ 15,59 che può essere bloccato con contratti futures. Questo è il gioco di crack spread più comune ed è chiamato crack spread 1: 1.

Naturalmente, è un po ‘una semplificazione eccessiva del processo di raffinazione poiché un barile di petrolio non produce esattamente un barile di benzina e, ancora una volta, diverse miscele di prodotti dipendono dalla raffineria. Quindi ci sono altri giochi di crack spread in cui acquisti tre futures sul petrolio e poi abbini la miscela di distillati più da vicino, come due barili di contratti per la benzina e un valore di gasolio, per esempio.

Questo è noto come crack spread 3: 2: 1 e ci sono anche crack spread 5: 3: 2, e possono anche essere usati come forma di copertura. Per la maggior parte dei trader, tuttavia, il crack spread 1: 1 cattura la dinamica di mercato di base su cui stanno tentando di fare trading.

Trading di uno spread di crack

In generale, stai acquistando o vendendo il crack spread. Se lo acquisti, ti aspetti che il crack spread si rafforzi, il che significa che i margini di raffinazione stanno crescendo perché i prezzi del petrolio greggio stanno diminuendo o la domanda per i prodotti raffinati è in crescita. Vendere il crack spread significa che ti aspetti che la domanda di prodotti raffinati si stia indebolendo o che lo spread stesso si stia restringendo a causa dei cambiamenti nel prezzo del petrolio, quindi vendi i futures del prodotto raffinato e acquisti futures del greggio.

Leggere uno spread di crack come segnale di mercato

Anche se non stai cercando di scambiare il crack spread stesso, può agire come un utile segnale di mercato sui potenziali movimenti di prezzo sia nel mercato del petrolio che dei prodotti raffinati. Se il crack spread si allarga in modo significativo, il che significa che il prezzo dei prodotti raffinati sta superando il prezzo del petrolio, molti investitori lo vedono come un segno che il greggio alla fine aumenterà di prezzo per riportare lo spread ai valori storici.

Allo stesso modo, se lo spread è troppo stretto, gli investitori lo vedono come un segno che le raffinerie rallenteranno la produzione per restringere l’offerta a un livello in cui la domanda ripristinerà i loro margini. Questo, ovviamente, ha un effetto frenante sul prezzo del petrolio greggio. Quindi, che tu intenda negoziarlo o meno, vale la pena tenere d’occhio il crack spread come segnale di mercato.