Commodity Swap

Cos’è un Commodity Swap?

Un commodity swap è un tipo di contratto derivato in cui due parti concordano di scambiare flussi di cassa dipendenti dal prezzo di una merce sottostante. Uno swap su materie prime viene solitamente utilizzato per proteggersi dalle oscillazioni dei prezzi nel mercato di una merce, come petrolio e bestiame. Gli swap su materie prime consentono ai produttori di una merce e ai consumatori di bloccare un prezzo fisso per una determinata merce.

Gli swap su materie prime non sono negoziati in borsa. Piuttosto, sono accordi personalizzati che vengono eseguiti al di fuori degli scambi formali e senza la supervisione di un regolatore di cambio. Molto spesso, gli accordi vengono creati da società di servizi finanziari.

Punti chiave

Un commodity swap è un tipo di contratto derivato in cui due parti concordano di scambiare flussi di cassa dipendenti dal prezzo di una merce sottostante.

Uno swap su materie prime viene solitamente utilizzato per proteggersi dalle oscillazioni dei prezzi nel mercato di una merce, come petrolio e bestiame.

Gli swap su materie prime non sono negoziati in borsa; sono accordi personalizzati che vengono eseguiti al di fuori degli scambi formali e senza la supervisione di un regolatore di cambio.

Come funziona uno scambio di materie prime

Uno swap su materie prime è costituito da una componente fluttuante e una componente fissa. La componente di gamba fluttuante è legata al prezzo di mercato della merce sottostante o indice di materie prime concordata, mentre la componente di gamba fissa è specificata nel contratto. La maggior parte degli swap su materie prime si basa sul petrolio, sebbene qualsiasi tipo di merce possa essere sottostante allo swap, come metalli preziosi, metalli industriali, gas naturale, bestiame o cereali. A causa della natura e delle dimensioni dei contratti, in genere solo i grandi istituti finanziari effettuano swap su materie prime, non i singoli investitori.

In genere, la componente fluttuante dello swap è detenuta dal consumatore della merce in questione o dall’istituzione disposta a pagare un prezzo fisso per la merce. La componente di gamba fissa è generalmente detenuta dal produttore della merce che si impegna a pagare un tasso variabile, che è determinato dal prezzo di mercato a pronti della merce sottostante.

Il risultato finale è che il consumatore della merce ottiene un prezzo garantito per un periodo di tempo specificato e il produttore si trova in una posizione coperta, proteggendolo da un calo del prezzo della merce nello stesso periodo di tempo. In genere, gli swap su materie prime sono regolati in contanti, sebbene la consegna fisica possa essere stipulata nel contratto.

Oltre agli swap fissi e fluttuanti, esiste un altro tipo di swap su materie prime, chiamato swap su materie prime in cambio di interessi. In questo tipo di swap, una parte accetta di pagare un rendimento basato sul prezzo della merce mentre l’altra parte è vincolata a un tasso di interesse variabile o fisso concordato. Questo tipo di swap include un capitale figurativo – un importo in dollari predeterminato su cui si basano i pagamenti degli interessi scambiati – una durata specificata e periodi di pagamento prestabiliti. Questo tipo di swap aiuta a proteggere il produttore di materie prime dal rischio di ribasso di un rendimento scarso in caso di ribasso del prezzo di mercato della merce.

In generale, lo scopo degli swap su merci è limitare l’ammontare del rischio per una data parte all’interno dello swap. Una parte che vuole coprire il proprio rischio contro la volatilità di un particolare prezzo di una merce entrerà in uno scambio di merci e concorderà, sulla base del contratto stabilito, di accettare un prezzo particolare, uno che pagherà o riceverà nel corso del l’accordo. Le compagnie aeree dipendono fortemente dal carburante per le loro operazioni. Le oscillazioni del prezzo del petrolio possono essere particolarmente impegnative per le loro attività, quindi una compagnia aerea può stipulare un accordo di scambio di materie prime per ridurre la propria esposizione a qualsiasi volatilità nei mercati petroliferi.

Esempio di commodity swap

Ad esempio, supponiamo che la società X debba acquistare 250.000 barili di petrolio ogni anno per i prossimi due anni. I prezzi a termine per la consegna del petrolio in un anno e due anni sono $ 50 al barile e $ 51 al barile. Inoltre, i rendimenti delle obbligazioni zero coupon a uno e due anni sono del 2% e del 2,5%. Possono verificarsi due scenari: pagare l’intero costo in anticipo o pagare ogni anno alla consegna.

Per calcolare il costo iniziale per barile, prendi i prezzi a termine e dividi per i rispettivi tassi zero coupon, aggiustati per il tempo. In questo esempio, il costo per barile sarebbe:

Costo del barile = $ 50 / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2,5%) ^ 2 = $ 49,02 + $ 48,54 = $ 97,56.

Pagando $ 97,56 x 250.000, o $ 24.390.536 oggi, al consumatore vengono garantiti 250.000 barili di petrolio all’anno per due anni. Tuttavia, esiste un rischio di controparte e l’olio potrebbe non essere consegnato. In questo caso, il consumatore può scegliere di pagare due pagamenti, uno all’anno, durante la consegna dei barili. Qui, la seguente equazione deve essere risolta per equiparare il costo totale all’esempio precedente:

Costo del barile = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2,5%) ^ 2 = $ 97,56.

Detto questo, si può calcolare che il consumatore deve pagare $ 50,49 al barile ogni anno.