Diffusione prodotto-merce
Che cos’è uno spread prodotto-merce?
Lo spread prodotto-merce è la differenza tra il prezzo di una merce materia prima e il prezzo di un prodotto finito creato da quella merce. Lo spread prodotto-merce costituisce la base di alcune operazioni preferite nel mercato dei futures.
Per fare trading sullo spread, un investitore combina tipicamente una posizione lunga in materie prime con una posizione corta in un prodotto finito correlato alla materia prima.
Punti chiave
- Uno spread prodotto-merce è la differenza di prezzo tra una merce materia prima e il prezzo di un prodotto finito ottenuto da quella merce.
- I trader nel mercato dei futures possono utilizzare lo spread prodotto-merce come base per diverse strategie di trading.
- In genere, i trader creeranno lo spread vendendo futures sulla materia prima e contemporaneamente acquistando futures sul prodotto finito realizzato con la merce.
- In alternativa, i trader possono prendere la parte opposta e acquistare futures su materie prime vendendo futures finiti.
- Tre tipi di strategie di diffusione delle materie prime sono il crack spread, lo crush spread e lo spark spread.
Comprensione di uno spread prodotto-merce
Gli spread delle materie prime sono un tipo di opzione esotica. Il trader venderà futures sulla materia prima e allo stesso tempo acquisterà futures sul prodotto finito realizzato con quella merce. Gli spread trader possono anche prendere il lato opposto e acquistare futures grezzi mentre vendono futures finiti. Questi tipi di spread sono spesso visti nelle industrie petrolifere e agricole.
Mentre le opzioni esotiche possono aiutare a compensare il rischio in un portafoglio, alcune opzioni esotiche hanno un aumento dei costi a causa delle loro caratteristiche aggiuntive. Inoltre, le variazioni di prezzo per gli esotici possono essere molto diverse dalle opzioni tradizionali.
Tipi di spread prodotto-merce
La diffusione del crack
Il crack spread è il contrasto tra un barile di petrolio greggio e i prodotti petroliferi da esso estratti. Cracking è un termine industriale che si riferisce al processo utilizzato dalle raffinerie per suddividere il petrolio greggio in prodotti finiti. Ciò include gas come propano, benzina, combustibile per riscaldamento, distillati leggeri, distillati intermedi e distillati pesanti.
The Crush Spread
Uno spread spread viene utilizzato per coprire il margine tra futures sulla soia e futures sull’olio di soia e sulla farina. Con questa strategia, un trader assume una posizione lunga sui futures sulla soia e una posizione corta sull’olio di soia e sui futures sulla farina. Il trader può anche prendere il lato opposto di questo spread di opzioni.
The Spark Spread
Lo spark spread utilizza il gas naturale come componente della materia prima e l’elettricità come prodotto finito. Spark spread si riferisce a un calcolo utilizzato dalle società di servizi pubblici per stimare la redditività dei generatori elettrici alimentati a gas naturale. Come strategia di trading, gli investitori possono utilizzare il trading over-the-counter di contratti sull’elettricità per trarre profitto dalle variazioni dello spark spread. Per il carbone, la differenza si chiama diffusione oscura.
considerazioni speciali
In tutti i casi, assumere una posizione lunga nella materia prima contro una posizione corta nel prodotto finito produce un rendimento che implica il margine di profitto dell’entità che esegue la lavorazione.
Per le società che producono beni finiti, i contratti basati sullo spread prodotto-merce fungono da copertura contro la volatilità dei prezzi su entrambe le estremità del ciclo di produzione. Questa copertura aiuta a proteggere i profitti di un’impresa dall’aumento dei costi se i prezzi delle materie prime aumentano o se i prezzi dei prodotti finiti diminuiscono.
Spread speculativi tra merci e prodotti
Esistono anche scambi speculativi basati sullo spread prodotto-merce. Gli speculatori traggono profitto quando la differenza tra i prezzi nel commercio diventa maggiore. Si noti che un’operazione rischiosa potrebbe anche comportare la commutazione delle gambe lunghe e corte dello spread a seconda della direzione in cui il trader si aspetta che vada un differenziale di prezzo.
Uno speculatore che guarda al mercato del petrolio e del gas prenderebbe una posizione simile se credesse che i crack spread si sarebbero probabilmente ampliati. Poiché lo speculatore non ha merci effettive da acquistare o vendere, il risultato dello scambio sarebbe puro profitto o perdita, a seconda che lo spread si allargasse o si restringesse.
Ad esempio, supponiamo che un raffinatore di petrolio decida di proteggere i propri profitti dalle variazioni dei prezzi del gas. La raffineria assume una posizione corta sui prodotti petroliferi e una posizione lunga sui future sul petrolio. In questo modo, qualsiasi perdita di margine della raffineria dovuta a un calo dei prezzi della benzina dovrebbe essere compensata da un guadagno nella posizione di copertura.
Tuttavia, se il prezzo della benzina dovesse aumentare, il margine di raffinazione redditizio sarebbe compensato da un commercio non redditizio. Questo tipo di attività di copertura blocca un certo livello di profitto utilizzando le variazioni dello spread per compensare le modifiche alla linea di fondo del raffinatore.