Obbligazione ipotecaria collateralizzata vs. Obbligazione obbligazionaria collateralizzata

Sia le obbligazioni ipotecarie garantite (CMO) che le obbligazioni obbligazionarie garantite (CBO) sono simili in quanto gli investitori ricevono pagamenti da un pool di attività sottostanti. La differenza tra questi titoli risiede nel tipo di attività che forniscono flusso di cassa agli investitori.

Che cos’è un’obbligazione ipotecaria con garanzia reale?

Un CMO è un tipo di titolo garantito da ipoteca (MBS) con pool separati di mutui di sicurezza pass-through che contengono diverse classi di titolari e scadenze (tranche). Quando i mutui sottostanti a un’OCM sono di scarsa qualità creditizia, come i prestiti subprime, si verificherà un eccesso di collateralizzazione.

In caso di eccesso di garanzia, l’emittente fornirà più garanzie del necessario nel tentativo di ottenere un migliore rating del debito da un’agenzia di rating del credito. Spesso viene assegnato un rating migliore perché gli investitori sono protetti (in una certa misura) da un certo livello di insolvenza sui mutui all’interno del pool. I rimborsi principali dei mutui vengono corrisposti agli investitori a tassi diversi, a seconda della tranche in cui l’investitore acquista.

(Per ulteriori informazioni, vedere Profitto da debito ipotecario con MBS.)

Che cos’è un’obbligazione di obbligazione collateralizzata?

D’altra parte, un CBO è un’obbligazione di qualità commerciale sostenuta da un pool di titoli di debito di basso grado, come le obbligazioni spazzatura, piuttosto che da mutui. I CBO sono suddivisi in tranche in base a vari livelli di rischio di credito, piuttosto che a diverse scadenze.

Come i CMO, anche i CBO sono in grado di aumentare i loro rating di credito. Tuttavia, il loro rating di credito è aumentato a investment grade attraverso la diversificazione di varie qualità obbligazionarie, piuttosto che attraverso l’eccessiva collateralizzazione.