Opzione camaleonte

Cos’è un’opzione Chameleon?

Un’opzione camaleontica ha la capacità di cambiare la sua struttura qualora vengano rispettati termini predeterminati del contratto, come un aumento o una diminuzione specificati del prezzo dell’attività sottostante. Un’opzione camaleonte offre a un investitore una maggiore flessibilità in quanto può scambiare un’opzione camaleonte invece di scambiare più opzioni vaniglia per ottenere lo stesso risultato.

Punti chiave

• Un’opzione camaleontica ha la capacità di cambiare la sua struttura qualora vengano rispettati termini predeterminati del contratto, come un aumento o una diminuzione specificati del prezzo dell’attività sottostante.
• Le opzioni Chameleon sono negoziate over the counter (OTC) e sono quindi personalizzabili in base a ciò su cui l’acquirente e il venditore concordano.
• Il vantaggio dell’opzione camaleonte è la sua flessibilità in termini di condizioni, sebbene in genere richieda un premio più elevato a causa di questa natura altamente personalizzabile.

Capire l’opzione Chameleon

Le opzioni Chameleon sono negoziate over the counter  (OTC) e sono quindi personalizzabili in base a ciò su cui l’acquirente e il venditore concordano. In termini più semplici, un’opzione camaleonte potrebbe essere sia un’opzione call che put, a seconda di quale lato del prezzo di esercizio si trova l’asset sottostante. Se l’asset sottostante ha un prezzo superiore al prezzo di esercizio, potrebbe essere un’opzione call, e se il prezzo dell’asset sottostante è inferiore al prezzo di esercizio, allora potrebbe essere un’opzione put. Se un trader si aspettava una grande mossa in un’azione, ma non era sicuro della direzione, invece di acquistare sia una call che una put, poteva acquistare un’opzione camaleontica strutturata in questo modo.

Il vantaggio dell’opzione camaleonte è la sua flessibilità. Le parti possono concordare il proprio prezzo di esercizio, la data di scadenza, la dimensione del contratto, sia che si tratti di una chiamata o di una put, e a quali intervalli una qualsiasi di queste variabili cambia.

Gli svantaggi di un’opzione camaleonte includono un premio più alto  di un’opzione vaniglia, principalmente perché il camaleonte offre una maggiore possibilità che l’opzione finisca in denaro (a seconda dei termini). Il venditore dell’opzione, quindi, richiede un costo maggiore per l’opzione. Detto questo, il costo del camaleonte potrebbe essere più allettante rispetto all’acquisto di più opzioni vaniglia.

Le opzioni OTC non sono liquide, quindi potrebbe non essere possibile uscire dall’opzione prima della scadenza, se necessario. Queste opzioni sono negoziate principalmente da individui e istituzioni sofisticati e con un patrimonio netto elevato. Sono usati raramente dall’investitore medio.

Esempio di un’opzione Chameleon

Le opzioni di Chameleon sono altamente personalizzabili, quindi il seguente è solo un possibile modo in cui potrebbe essere strutturato.

Supponiamo che un trader desideri acquistare  un’opzione call al denaro che scade tra un mese. L’azione sottostante viene scambiata a $ 45, quindi anche il prezzo di esercizio dell’opzione camaleonte è di $ 45.

A causa di un importante evento di notizie in uscita nel titolo, l’acquirente dell’opzione vuole anche una protezione al ribasso. Se il titolo scende al di sotto di $ 40, vogliono che la chiamata si trasformi in un’opzione put.

L’opzione camaleonte ha dato al trader essenzialmente due opzioni in una. Hanno un’opzione call se il prezzo del sottostante aumenta e hanno un’opzione put se il sottostante scende al di sotto di $ 40.

Supponendo che un’opzione strike vanilla da $ 45 che scade in un mese sia scambiata per $ 1 e la put da $ 40 sia scambiata a $ 0,08, il prezzo del camaleonte sarà probabilmente di circa $ 1,08, e forse leggermente inferiore poiché entrambe le parti risparmiano sulle commissioni di transazione e sul il venditore potrebbe voler indurre l’acquirente a scambiare il camaleonte invece di acquistare semplicemente una chiamata e una messa se è più economico farlo.