Rendiconti del flusso di cassa: revisione del flusso di cassa dalle operazioni

Il flusso di cassa operativo è la liquidità generata dai normali processi operativi di un’azienda. La capacità di un’azienda di generare costantemente flussi di cassa positivi dalle sue operazioni commerciali quotidiane è molto apprezzata dagli investitori. In particolare, il flusso di cassa operativo può scoprire la reale redditività di un’azienda. È una delle misure più pure di fonti e utilizzi di denaro.

Lo scopo della redazione di un rendiconto finanziario è quello di vedere le fonti di cassa e gli utilizzi di una società in un periodo di tempo specificato. Il rendiconto finanziario è tradizionalmente considerato meno importante del conto economico e dello stato patrimoniale, ma può essere utilizzato per comprendere gli andamenti della performance di un’azienda che non possono essere compresi attraverso gli altri due bilanci.

Sebbene il rendiconto finanziario sia considerato il meno importante dei tre rendiconti finanziari, gli investitori ritengono che il rendiconto finanziario sia il più trasparente; quindi, fanno affidamento su di esso più che sugli altri rendiconti finanziari quando prendono decisioni di investimento.

Il rendiconto finanziario

Il flusso di cassa operativo, o flusso di cassa dalle operazioni (CFO ), può essere trovato nel rendiconto finanziario, che riporta le variazioni di cassa rispetto alle sue controparti statiche: il conto economico, lo stato patrimoniale e il conto del patrimonio netto. In particolare, il rendiconto finanziario riporta dove viene utilizzata e generata la liquidità in periodi di tempo specifici e collega i rendiconti statici.

Prendendo l’utile netto a conto economico e apportando rettifiche per riflettere le variazioni dei conti del capitale circolante in bilancio ( crediti, debiti, rimanenze ), la sezione relativa ai flussi di cassa operativi mostra come è stata generata la liquidità nel periodo. È questo processo di traduzione dalla contabilità per competenza alla contabilità di cassa che rende così importante il rendiconto del flusso di cassa operativo.

Il rendiconto finanziario è suddiviso in tre categorie: flusso di cassa da attività operative, flusso di cassa da attività di investimento e flusso di cassa da attività di finanziamento. In alcuni casi, esiste anche una categoria di attività supplementari. Questi sono separati in modo che gli analisti sviluppino un’idea chiara di tutti i flussi di cassa generati dalle varie attività di un’azienda.

1. Attività operative : registra il movimento di cassa operativo di un’azienda, al netto del quale si ricava il flusso di cassa operativo (OCF).
2. Attività di investimento: registra le variazioni di liquidità derivanti dall’acquisto o dalla vendita di proprietà, impianti, attrezzature o in genere investimenti a lungo termine.
3. Attività di finanziamento: segnala le variazioni del livello di cassa derivanti dall’acquisto di azioni proprie o dividendi agli azionisti.
4. Informazioni supplementari: in pratica tutto ciò che non riguarda le categorie principali.

Ripartizione delle attività

Le attività operative sono attività normali e fondamentali all’interno di un’azienda che generano flussi di cassa in entrata e in uscita. Loro includono:

• Vendite totali di beni e servizi raccolti durante un periodo
• I pagamenti effettuati a fornitori di beni e servizi utilizzati nella produzione sono stati regolati nel corso di un periodo
• Pagamenti ai dipendenti o altre spese effettuate durante un periodo

Il flusso di cassa dalle attività operative esclude il denaro speso per spese in conto capitale, il denaro destinato a investimenti a lungo termine e qualsiasi denaro ricevuto dalla vendita di attività a lungo termine. Sono inoltre esclusi gli importi pagati come dividendi agli azionisti, gli importi ricevuti tramite l’emissione di obbligazioni e azioni e denaro utilizzati per il rimborso delle obbligazioni.

Le attività di investimento consistono in pagamenti effettuati per l’acquisto di attività a lungo termine, nonché in contanti ricevuti dalla vendita di attività a lungo termine. Esempi di attività di investimento sono l’acquisto o la vendita di un’attività immobilizzata o di un immobile, impianto e attrezzatura e l’acquisto o la vendita di un titolo emesso da un’altra entità.

Le attività di finanziamento consistono in attività che modificheranno il capitale o i prestiti di una società. Esempi di attività di finanziamento includono la vendita di azioni di una società o il riacquisto delle sue azioni.

Calcolo del flusso di cassa

Per vedere l’importanza dei cambiamenti nei flussi di cassa operativi, è importante capire come viene calcolato il flusso di cassa. Per il calcolo dei flussi di cassa derivanti dalle attività operative vengono utilizzati due metodi: indiretto e diretto, che producono entrambi lo stesso risultato.

• Metodo diretto: questo metodo ricava i incassi e gli esborsi di cassa dalle attività operative. Il netto dei due valori è il flusso di cassa operativo (OCF).
• Metodo indiretto: questo metodo inizia con l’utile netto e lo converte in OCF adeguando gli elementi che sono stati utilizzati per calcolare l’utile netto ma non hanno influenzato la liquidità.

Metodo diretto e indiretto

Il metodo diretto somma tutti i vari tipi di pagamenti e incassi in contanti, inclusi contanti pagati ai fornitori, incassi da clienti e contanti pagati in stipendio. Queste cifre vengono calcolate utilizzando i saldi iniziale e finale di una varietà di conti aziendali ed esaminando la diminuzione o l’aumento netto del conto.

La formula esatta utilizzata per calcolare i flussi in entrata e in uscita dei vari conti differisce in base al tipo di conto. Nelle formule più comunemente utilizzate, la contabilità clienti viene utilizzata solo per le vendite a credito e tutte le vendite vengono effettuate a credito. Se si sono verificate anche vendite in contanti, è necessario includere anche gli incassi da vendite in contanti per sviluppare una cifra accurata del flusso di cassa dalle attività operative. Poiché il metodo diretto non include l’utile netto, deve anche fornire una riconciliazione dell’utile netto con la liquidità netta fornita dalle operazioni.

Al contrario, con il metodo indiretto, il flusso di cassa derivante dalle attività operative è calcolato prendendo in primo luogo l’utile netto dal conto economico di una società. Poiché il conto economico di una società è redatto in base alla competenza temporale, i ricavi vengono rilevati solo quando sono guadagnati e non quando vengono ricevuti. L’utile netto non è una rappresentazione perfettamente accurata del flusso di cassa netto derivante dalle attività operative; quindi, diventa necessario rettificare l’ utile prima degli interessi e delle tasse (EBIT) per gli elementi che influenzano l’utile netto anche se non è stata ancora ricevuta o pagata alcuna liquidità. Il metodo indiretto apporta anche rettifiche per aggiungere attività non operative che non influiscono sul flusso di cassa operativo di una società.

Il metodo diretto per calcolare il flusso di cassa di una società dalle attività operative è un approccio più diretto in quanto rivela le entrate e i pagamenti di cassa operativi di una società, ma è più difficile da preparare poiché le informazioni sono difficili da raccogliere. Tuttavia, sia che si utilizzi il metodo diretto o indiretto per il calcolo della liquidità dalle operazioni, verrà prodotto lo stesso risultato.

Flussi di cassa operativi (OCF)

OCF è uno strumento di misurazione prezioso in quanto aiuta gli investitori a valutare cosa sta succedendo dietro le quinte. Per molti investitori e analisti, OCF è considerata la versione in contanti dell’utile netto, poiché pulisce il conto economico da elementi non monetari e spese non monetarie ( deprezzamento, ammortamento, capitale circolante non monetario e variazioni nelle attività e passività correnti).

L’OCF è un manipolazione cronica dei guadagni può essere facilmente individuata, specialmente con l’uso di OCF. È anche un buon indicatore del reddito netto di un’azienda; ad esempio, un OCF segnalato superiore a NI è considerato positivo in quanto il reddito è effettivamente sottostimato a causa della riduzione degli elementi non monetari.

Sopra sono riportate le attività di flusso di cassa riportate per AT&T ( l’anno fiscale 2012 (in milioni). Utilizzando il metodo indiretto, ogni elemento non monetario viene aggiunto all’utile netto per produrre liquidità dalle operazioni. In questo caso, la liquidità derivante dalle operazioni è oltre cinque volte superiore all’utile netto riportato, rendendolo uno strumento prezioso per gli investitori nella valutazione della solidità finanziaria di AT&T.

La linea di fondo

Il flusso di cassa operativo è solo una componente della storia del flusso di cassa di un’azienda, ma è anche una delle misure più preziose di forza, redditività e prospettive future a lungo termine. È derivato direttamente o indirettamente e misura il flusso di denaro in entrata e in uscita da un’azienda in periodi specifici.

A differenza del reddito netto, OCF esclude elementi non monetari come deprezzamento e ammortamento, che possono rappresentare in modo errato la posizione finanziaria effettiva di una società. È un buon segno quando un’azienda ha forti flussi di cassa operativi con più denaro in entrata che in uscita. Le aziende con una forte crescita in OCF molto probabilmente hanno un reddito netto più stabile, migliori capacità di pagare e aumentare i dividendi e maggiori opportunità di espandersi e resistere alle recessioni nell’economia generale o nel loro settore.

Se pensi che “il denaro è il re”, un forte flusso di cassa dalle operazioni è ciò che dovresti tenere d’occhio quando analizzi un’azienda.