Bruciato
Cos’è il burnout?
Il burnout descrive un periodo di tempo durante il quale i tassi di rimborso anticipato dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) rallentano, nonostante i tassi di interesse in calo. Quando il costo del prestito diminuisce, i titolari di mutui sottostanti l’MBS hanno un incentivo a rifinanziare. Se non riescono a trarne vantaggio, viene attribuito al burnout.
Il burnout è anche scritto come “burn-out” e indicato come “fenomeno del burnout” o “burnout di rifinanziamento”.
Punti chiave
- Il burnout descrive un periodo di tempo durante il quale i tassi di rimborso anticipato dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) rallentano, nonostante i tassi di interesse in calo.
- Quando il costo del prestito diminuisce, i titolari di mutui sottostanti l’MBS hanno un incentivo a rifinanziare. Se non lo fanno, è attribuito al burnout.
- I burnout si verificano quando la maggior parte dei mutuatari rifinanzia prima nel ciclo di calo dei tassi di interesse e il resto non è in grado di seguirne l’esempio, forse a causa di una mancanza di equità nella proprietà o di una riduzione del proprio merito creditizio personale.
Capire il burnout
Il burnout è strettamente legato al contesto dei tassi di interesse. Se i tassi di interesse subiscono una flessione in un determinato mese, di solito porta a una mortalità mensile singola più elevata, in altre parole, a un rimborso del capitale complessivo più elevato sull’MBS.
I titolari di MBS, investimenti costituiti da un pacchetto di mutui per la casa acquistati dalle banche che li hanno emessi, non vogliono che le persone saldino i loro debiti ipotecari prima della scadenza. Sì, ottengono indietro i loro soldi più velocemente del previsto dal rapido rimborso del mutuo. Tuttavia, questo si traduce anche nel perdere tutti gli interessi, i pagamenti mensili addebitati per prendere in prestito denaro per acquistare una casa, che si aspettavano di ricevere come parte del pacchetto. All’improvviso, una parte del reddito generato dall’MBS scompare e l’investitore è gravato di denaro da reinvestire in un contesto di tassi di interesse bassi.
Gli investitori in MBS spesso cercano di superare questi rischi esaminando attentamente le nuove emissioni e i loro portafogli esistenti quando i tassi di interesse scendono. Tuttavia, le tendenze dei pagamenti anticipati possono cambiare quando i tassi di interesse si indeboliscono per più mesi. In questo particolare contesto, il tasso di mortalità mensile singolo può stabilizzarsi e persino tornare alla media storica.
Il burnout è utilizzato in molti modelli di rischio che aiutano a valutare e valutare MBS.
Come avviene questo? L’ipotesi è che la maggior parte dei mutuatari abbia rifinanziato prima nel ciclo di riduzione del tasso di interesse e il resto non è in grado di farlo a causa di qualche altro fattore, come una mancanza di equità nella proprietà o una riduzione del loro merito creditizio personale . Questo ritorno alla media è burnout e può essere elaborato in modelli di rischio e di prezzo utilizzando dati storici e / o statistici.
Requisiti di burnout
Con qualsiasi mutuo finalizzato prima di un calo dei tassi di interesse, ci sarà un punto in cui ha più senso rifinanziare a un tasso inferiore piuttosto che mantenere il prestito esistente. Detto questo, ci sono una serie di fattori che influenzano la capacità del mutuatario di rifinanziarsi, influenzando di conseguenza il burnout.
Ci saranno costi fissi per il rifinanziamento che variano da stato a stato e in base ai termini di ciascun prestito. Se i costi fissi di rifinanziamento sono elevati, le persone sono più riluttanti a rifinanziare a meno che il risparmio di interessi non sia ancora maggiore.
I dati mostrano che i mutuatari con un rating di credito più elevatosono pronti a rifinanziare. In altre parole, prendono la decisione di rivedere il calendario dei pagamenti e i termini di un precedente contratto di credito all’inizio del calo dei tassi di interesse, agendo non appena ha senso economico, piuttosto che aspettare.
Altri potrebbero non essere in grado di sostenere i costi di rifinanziamento aggiuntivi, poiché i loro risparmi, il capitale proprio accumulato e l’onere del debito complessivo non sono buoni come il gruppo con rating elevato. Ciò significa che una volta che il gruppo di rating del credito più elevato si è rifinanziato, ci sono buone possibilità che un burnout di rifinanziamento possa prendere piede.
considerazioni speciali
Un MBS passerà attraverso cicli di tassi di interesse più volte nel corso della sua durata. Questi titoli garantiti da attività (ABS) sono considerati più attraenti dopo che si è verificato il burnout in quanto significa che il rischio di pagamento anticipato nell’immediato futuro è diminuito.