Investimenti dal basso

Cos’è l’investimento bottom-up?

L’investimento bottom-up è un approccio di investimento che si concentra sull’analisi dei singoli titoli e sottolinea l’importanza dei cicli macroeconomici e dei cicli di mercato. Nell’investimento dal basso verso l’alto, l’investitore concentra la sua attenzione su una società specifica e sui suoi fondamentali, piuttosto che sul settore in cui opera tale società o sulla grande economia nel suo complesso. Questo approccio presuppone che le singole aziende possano fare bene anche in un settore che non funziona, almeno su base relativa.

L’investimento bottom-up costringe gli investitori a considerare innanzitutto i fattori microeconomici. Questi fattori includono la salute finanziaria complessiva di un’azienda, l’analisi del bilancio, i prodotti e servizi offerti, la domanda e l’offerta e altri indicatori individuali delle prestazioni aziendali nel tempo. Ad esempio, la strategia di marketing o la struttura organizzativa di un’azienda possono essere un indicatore principale che induce un investitore bottom-up a investire. In alternativa, le irregolarità contabili sui rendiconti finanziari di una particolare società possono indicare problemi per un’impresa in un settore industriale altrimenti in forte espansione.

Punti chiave

• L’investimento bottom-up è un approccio di investimento che si concentra sull’analisi dei singoli titoli e sottolinea l’importanza dei cicli macroeconomici e dei cicli di mercato.
• Nell’investimento dal basso verso l’alto, l’investitore concentra la sua attenzione su una società specifica e sui suoi fondamentali, piuttosto che sull’investimento dall’alto verso il basso che guarda prima ai gruppi industriali o alla grande economia.
• L’approccio dal basso verso l’alto presuppone che le singole aziende possano fare bene anche in un settore che non sta funzionando, almeno su base relativa.

Come funziona l’investimento bottom-up

L’approccio dal basso verso l’alto è l’opposto dell’investimento dall’alto verso il basso, che è una strategia che considera innanzitutto i fattori macroeconomici quando si prende una decisione di investimento. Gli investitori top-down guardano invece all’andamento generale dell’economia e quindi cercano settori che stanno andando bene, investendo nelle migliori opportunità all’interno di quel settore. Al contrario, prendere decisioni corrette sulla base di una strategia di investimento dal basso verso l’alto implica la scelta di una società e la revisione approfondita prima di investire. Ciò include acquisire familiarità con i rapporti di ricerca pubblica dell’azienda.

Il più delle volte, l’investimento dal basso verso l’alto non si ferma al livello della singola impresa, sebbene questa sia la dimensione in cui inizia l’analisi e dove viene dato il maggior peso. Gruppo industriale, settore economico, mercato e fattori macroeconomici vengono inseriti a turno nell’analisi complessiva, ma partendo dal basso e procedendo verso l’alto in scala.

Gli investitori bottom-up sono generalmente quelli che impiegano strategie buy-and-hold a lungo termine che si basano fortemente sull’analisi fondamentale. Ciò è dovuto al fatto che un approccio di investimento dal basso verso l’alto offre a un investitore una profonda comprensione di una singola società e delle sue azioni, fornendo informazioni sul potenziale di crescita a lungo termine di un investimento. Gli investitori top-down, d’altra parte, possono essere più opportunisti nella loro strategia di investimento e possono cercare di entrare e uscire rapidamente dalle posizioni per realizzare profitti dai movimenti di mercato a breve termine.

Gli investitori bottom-up possono avere più successo quando investono in un’azienda che utilizzano attivamente e conoscono dal livello del suolo. Aziende come Facebook, Google e Tesla sono tutti buoni esempi di questa idea, perché ognuna ha un noto prodotto di consumo che può essere utilizzato ogni giorno. Quando un investitore guarda un’azienda da una prospettiva dal basso verso l’alto, per prima cosa ne comprende intrinsecamente il valore dal punto di vista della rilevanza per i consumatori nel mondo reale.

Esempio di approccio bottom-up

Facebook (NYSE: FB) è un buon candidato potenziale per un approccio dal basso verso l’alto perché gli investitori comprendono intuitivamente i suoi prodotti e servizi. Una volta che un candidato come Facebook viene identificato come una “buona” azienda, un investitore conduce un’analisi approfondita della sua struttura organizzativa e gestionale, del bilancio, delle attività di marketing e del prezzo per azione. Ciò includerebbe il calcolo dei rapporti finanziari per l’azienda, l’analisi di come queste cifre sono cambiate nel tempo e la crescita futura del progetto.

Successivamente, l’analista fa un passo avanti rispetto alla singola azienda e confronterà i dati finanziari di Facebook con quelli dei suoi concorrenti e colleghi del settore nei social media e nell’industria di Internet. In questo modo puoi mostrare se Facebook si distingue dai suoi pari o se mostra anomalie che altri non hanno. Il prossimo passo è confrontare Facebook con il più ampio ambito di aziende tecnologiche su base relativa. Successivamente, vengono prese in considerazione le condizioni generali di mercato, ad esempio se il rapporto P / E di Facebook è in linea con l’S & P 500 o se il mercato azionario è in un mercato rialzista generale. Infine, i dati macroeconomici sono inclusi nel processo decisionale, esaminando le tendenze della disoccupazione, dell’inflazione, dei tassi di interesse, della crescita del PIL e così via.

Una volta che tutti questi fattori sono incorporati nella decisione di un investitore, partendo dal basso verso l’alto, è possibile prendere la decisione di effettuare uno scambio.

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Investimenti dal basso verso l’alto contro investimenti dall’alto verso il basso

Come abbiamo visto, l’investimento bottom-up inizia con i dati finanziari di una singola azienda e poi aggiunge sempre più macro strati di analisi. Al contrario, un investitore top-down esaminerà prima vari fattori macroeconomici per vedere come questi fattori possono influenzare il mercato generale, e quindi il titolo in cui è interessato a investire. Analizzerà il  prodotto interno lordo (PIL), l’abbassamento o innalzare i tassi di  interesse, l’  inflazione  e il prezzo delle  materie prime  per vedere dove   può essere diretto il mercato azionario. Esamineranno anche la performance del settore o del settore in cui si trova un’azione. Questi investitori ritengono che se il settore sta andando bene, è probabile che anche le azioni che stanno esaminando andranno bene e porteranno rendimenti. Questi investitori possono osservare come fattori esterni come l’aumento dei prezzi del petrolio o delle materie prime o le variazioni dei tassi di interesse influenzeranno alcuni settori rispetto ad altri, e quindi le società in questi settori.

Ad esempio, se il prezzo di una materia prima come il petrolio aumenta e la società in cui stanno considerando di investire utilizza grandi quantità di petrolio per realizzare il proprio prodotto, l’investitore valuterà quanto forte avrà l’effetto dell’aumento dei prezzi del petrolio sul profitti dell’azienda. Quindi il loro approccio inizia in modo molto ampio, guardando alla  macroeconomia, poi al settore e poi alle azioni stesse. Gli investitori dall’alto verso il basso potrebbero anche scegliere di investire in un paese o in una regione, se la sua economia sta andando bene. Quindi, ad esempio, se le azioni europee vacillano, l’investitore rimarrà fuori dall’Europa e potrebbe invece versare denaro in azioni asiatiche se ciò la regione sta mostrando una rapida crescita.

Gli investitori bottom-up studieranno i fondamenti di una società per decidere se investire o meno in essa. D’altra parte, gli investitori top-down prendono in considerazione il mercato più ampio e le condizioni economiche quando scelgono le azioni per il loro portafoglio.