Acquirente di obbligazioni 11 (BB11)

Cos’è il Bond Buyer 11 (BB11)?

L’indice Bond Buyer 11 (BB11) è una media teorica e stimata dei rendimenti obbligazionari pubblicata da The Bond Buyer, un quotidiano finanziario quotidiano che copre il   mercato obbligazionario municipale e traccia 40 obbligazioni municipali a lungo termine di alto rating. L’acquirente di obbligazioni pubblica il BB11 da utilizzare come benchmark per monitorare i rendimenti delle obbligazioni municipali.

Esistono centinaia di indici di mercato. In generale, un indice di mercato è un ipotetico  portafoglio  di partecipazioni di investimento che rappresenta un segmento del  mercato finanziario. Il calcolo del valore dell’indice proviene dai prezzi delle partecipazioni sottostanti. Alcuni indici di mercato si concentrano sull’intero mercato azionario o obbligazionario. Altri si concentrano su un settore specifico del mercato, come la tecnologia.

Punti chiave

• L’indice Bond Buyer 11 (BB11) è una media teorica e stimata dei rendimenti obbligazionari pubblicati da The Bond Buyer.
• The Bond Buyer è un quotidiano finanziario che copre il mercato delle obbligazioni municipali e tiene traccia di 40 obbligazioni municipali a lungo termine ad alto rating.
• L’acquirente di obbligazioni pubblica il BB11 da utilizzare come benchmark per monitorare i rendimenti delle obbligazioni municipali.
• Il calcolo del BB11 è dal rendimento medio di 11 obbligazioni municipali obbligatorie generali selezionate con scadenza 20 anni.

Capire l’acquirente di obbligazioni 11

Il calcolo del BB11 è dal rendimento medio di 11 obbligazioni municipali obbligatorie generali selezionate con scadenza 20 anni. Le obbligazioni generali (GO) sono obbligazioni municipali i cui interessi e obbligazioni di pagamento del capitale sono finanziati dalle casse finanziarie del governo statale o locale. Sono sostenuti dalla piena fede e credito del governo municipale. In alcuni casi, il governo municipale emittente ha l’autorità di aumentare le tasse al fine di adempiere ai propri obblighi di pagamento sull’obbligazione GO.

Il BB11 è composto da 11 delle 20 obbligazioni del Bond Buyer 20 (BB20). BB20 è un altro degli indici di The Bond Buyer. Si basa su un portafoglio di 20 obbligazioni comunali obbligatorie generali che maturano in 20 anni. L’indice BB20 si basa su un sondaggio dei commercianti di obbligazioni municipali, piuttosto che sui prezzi o sui rendimenti effettivi. Come media teorica e stimata dei  rendimenti obbligazionari, il BB20 viene utilizzato per determinare i tassi di interesse per una nuova emissione di  obbligazioni generali.

Il rating medio delle 11 obbligazioni che compongono l’indice BB11 è Aa2 (valutato da Moody’s ) e di grado AA (valutato da Standard & Poor’s ).

Sono molti gli indici pubblicati da The Bond Buyer, oltre al BB11 e al BB20. Tutti questi indici sono ampiamente osservati da investitori e trader nel mercato obbligazionario municipale. Altri indici includono l’indice delle obbligazioni municipali dell’acquirente di obbligazioni, l’indice delle obbligazioni dei ricavi, l’  indice SIFMA e la curva dei dati del mercato municipale (MMD).

Critiche agli indici obbligazionari

Alcuni potenziali problemi sono inerenti agli indici obbligazionari. La maggior parte degli indici obbligazionari ha una ponderazione di mercato, il che significa che la loro base è sul valore di mercato delle obbligazioni. Pertanto, le società con più debito hanno un’allocazione più elevata in un indice di obbligazioni societarie.

Potrebbe non essere vantaggioso detenere una parte maggiore del debito di una società in quanto ne prende in prestito di più. Inoltre, molte obbligazioni non vengono scambiate frequentemente, quindi hanno ampi spread. Gli ampi spread rendono difficile il prezzo di queste obbligazioni perché potrebbero non essere scambiate da settimane. Qualsiasi metodo per calcolare il prezzo genererebbe una stima, che potrebbe non essere vicina al prezzo effettivo della transazione successiva. Per eliminare questo problema, un indice obbligazionario può essere strutturato per includere solo obbligazioni più liquide, o per lo più liquide, emissioni con spread ridotti che hanno scambi frequenti.

Tuttavia, se l’indice è costituito da un numero insufficiente di obbligazioni, può creare un altro problema. I trader possono essere in grado di anticipare un indice più piccolo anticipando quali obbligazioni un fondo obbligazionario acquisterebbe e venderebbe. Questo front-running potrebbe consentire ai trader di generare profitti a basso rischio a scapito degli acquirenti e dei venditori del fondo. La soluzione è includere un numero più significativo di obbligazioni (questo è vero per molti indici). Inoltre, la maggior parte degli indici obbligazionari non include emissioni obbligazionarie più piccole per ridurre al minimo i problemi associati alla mancanza di liquidità.

Un altro problema è che quando un’obbligazione raggiunge la scadenza, cessa di esistere. Per questo motivo, in ogni indice obbligazionario è incorporato un turnover naturale. Tuttavia, le caratteristiche delle obbligazioni aggiunte possono differire dalle caratteristiche di quelle rimosse dall’indice. Di conseguenza, le caratteristiche essenziali di un indice obbligazionario, come la scadenza media delle obbligazioni nell’indice, possono cambiare ogni anno.