Società di assegni in bianco
Che cos’è una società di assegni in bianco?
Una società di assegni in bianco è una società in fase di sviluppo quotata in borsa che non ha un piano aziendale stabilito. Può essere utilizzato per raccogliere fondi come startup o, più probabilmente, ha l’intento di fondersi o acquisire un’altra entità aziendale. Le società di controllo in bianco sono di natura speculativa e sono vincolate dalla Securities and Exchange Commission Rule 419 per proteggere gli investitori.
Punti chiave
- Le società di assegni in bianco non hanno piani aziendali stabiliti.
- Questo tipo di società viene spesso utilizzato per ottenere fondi, con il piano di fondersi o acquisire un’altra attività.
- Gli SPAC sono un tipo di società di assegni in bianco.
Come funziona una società di assegni in bianco
Le società di controllo in bianco sono spesso considerate penny stock o microcap dalla SEC. Pertanto, la SEC impone regole e requisiti aggiuntivi a queste società. Ad esempio, devono depositare i fondi raccolti in un conto di deposito a garanzia fino a quando gli azionisti non approvano ufficialmente un’acquisizione e l’aggregazione aziendale non viene effettuata. Inoltre, queste società non sono autorizzate a utilizzare alcune esenzioni ai sensi del Regolamento D del Securities Act del 1933. La Regola 504 del Regolamento D esenta le società dalla registrazione di titoli per offerte fino a $ 1 milione. La SEC vieta alle società di assegni in bianco di utilizzare la regola 504.
Nel 2019, il 20% delle IPO erano SPAC.
Un tipo di società di assegni in bianco è una ” società di acquisizione a scopo speciale ” (SPAC), costituita per raccogliere fondi tramite un’offerta pubblica iniziale (IPO) per finanziare una fusione o un’acquisizione entro un determinato lasso di tempo, in genere 24 mesi. Il denaro viene trattenuto in garanzia fino alla chiusura di una transazione combinata; se non viene effettuata alcuna acquisizione dopo 24 mesi, la SPAC viene sciolta e i fondi vengono restituiti. I gestori della SPAC normalmente detengono il 20% del capitale, con il saldo che va ai sottoscrittori dell’IPO.
A partire dal 2019, le SPAC rappresentano circa il 20% del mercato IPO degli Stati Uniti. Le SPAC hanno goduto di un’ondata di popolarità durante la chiusura del governo alla fine del 2018 e all’inizio del 2019, quando la SEC non è stata in grado di procedere con la revisione delle IPO tradizionali. Durante questo periodo, le SPAC sono state in grado di diventare pubbliche senza l’approvazione o il feedback della SEC, grazie ai regolamenti SEC che consentono alle aziende di rendere effettiva la propria registrazione IPO se sono disposte a stabilire un prezzo IPO fisso almeno 20 giorni prima di diventare pubblica.
Sebbene le SPAC possano aver attirato l’attenzione dei media durante la chiusura prolungata del governo, queste IPO offrono alcuni rischi per gli investitori. Ad esempio, gli investitori non sanno in anticipo quale società acquisirà una determinata SPAC, sebbene alcuni possano fornire agli investitori informazioni sul settore in cui intendono operare. Anche il ritorno medio sull’investimento in una SPAC è molto inferiore a quello dell’investimento in una IPO tradizionale — circa l’8%, rispetto a circa il 28% per gli investitori in una IPO tradizionale.
Esempio di una società di assegni in bianco
Dopo una campagna di pubbliche relazioni di successo condotta nel 2014 che ha informato il pubblico che le torte snack molto popolari conosciute come Twinkies non sarebbero più state prodotte, il Gruppo Gores, una società di private equity con sede a Los Angeles, ha creato la società di assegni in bianco Gores Holdings nel 2015. La società ha raccolto $ 375 milioni in un’IPO ed è diventata il veicolo che ha facilitato l’acquisto di Twinkie-maker Hostess Brands quell’anno con altri investitori istituzionali.
A seguito di tale successo, il Gruppo Gores ha deciso di formare Gores Holdings II nel 2016 “allo scopo di effettuare una fusione, una borsa valori, l’acquisizione di asset, l’acquisto di azioni, la riorganizzazione o un’aggregazione aziendale simile con una o più aziende”, secondo la S -1 deposito.