Bear Straddle
Cos’è un Bear Straddle?
Un bear straddle è una strategia di opzioni che prevede la scrittura (vendita) di una put e una call sullo stesso titolo sottostante con una data di scadenza e un prezzo di esercizio identici, in cui il prezzo di esercizio è superiore al prezzo di mercato corrente del titolo.
Punti chiave
- Con un bear straddle, un investitore scrive o va short sia su una call che su una put, sullo stesso titolo sottostante, con lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza.
- A differenza di un tipico short straddle, il prezzo di esercizio di questo tipo di scambio di opzioni speculative è superiore al prezzo corrente del titolo.
- Il prezzo di esercizio più alto significa che il venditore si aspetta che il prezzo sia neutro al ribasso a breve termine e si aspetta che la volatilità implicita rimanga stabile o scenda leggermente.
- Il detentore di una posizione bear straddle guadagna quando non c’è movimento nel prezzo dell’asset sottostante e perde denaro quando c’è un grande movimento verso l’alto o verso il basso.
Capire il Bear Straddle
Un bear straddle è una strategia di trading di opzioni su derivati speculativi in cui l’investitore vende una call ( short call ) e una put ( short put ) con lo stesso prezzo di esercizio e data di scadenza. A differenza di un tipico short straddle, il prezzo di esercizio di un bear straddle è superiore al prezzo corrente del titolo, il che rivela l’aspettativa di chi scrive che il prezzo del titolo mostrerà tendenze prevalentemente da neutre a marginalmente ribassiste nel breve termine.
La put end dello straddle inizia il trade in the money (ITM), mentre la call end inizia out of the money (OTM). L’autore di un bear straddle crede che il prezzo dell’asset sottostante rimarrà, in gran parte, stabile durante la vita del trade e che anche la volatilità implicita (IV) rimarrà stabile o, preferibilmente, diminuirà.
Il profitto massimo che può essere generato da un bear straddle è limitato al premio raccolto dalla vendita delle opzioni. La perdita massima, in teoria, è illimitata. Lo scenario ideale per chi scrive è che le opzioni scadano senza valore. I punti di pareggio (BEP) sono definiti sommando i premi ricevuti al prezzo di esercizio per ottenere il BEP rialzista e sottraendo i premi ricevuti dal prezzo di esercizio per il BEP al ribasso.
Una posizione bear straddle guadagna solo se non vi è alcun movimento nel prezzo dell’asset sottostante. Tuttavia, se c’è un ampio movimento verso l’alto o verso il basso, il trader potrebbe subire perdite sostanziali ed essere a rischio di cessione. Quando viene assegnato un contratto di opzione, il writer di opzioni deve completare i requisiti del contratto. Se l’opzione fosse una call, il writer dovrebbe vendere il titolo sottostante al prezzo di esercizio dichiarato. Se fosse una put, il writer dovrebbe acquistare il titolo sottostante al prezzo di esercizio dichiarato.
Il profitto massimo che può essere visto da un bear straddle è il premio derivante dalla vendita delle opzioni; la perdita massima è potenzialmente illimitata.
Quando le strategie di Bear Straddle vanno male
Le banche e le società di intermediazione mobiliare vendono bear straddles e altri short straddle per ottenere profitti sostanziali durante i periodi di bassa volatilità. Tuttavia, la perdita su questi tipi di strategie può essere illimitata. Una corretta gestione del rischio è fondamentale. La storia di Nick Leeson e della banca d’affari britannica Barings è un ammonimento di pratiche improprie di gestione del rischio a seguito dell’implementazione di strategie di short straddle.
Nick Leeson, direttore generale delle attività di trading di Barings a Singapore, è stato incaricato di cercare opportunità di arbitraggio neicontratti futures giapponesiquotati all’Osaka Securities Exchange e al Singapore International Monetary Exchange. Invece, Leeson ha fatto scommesse direzionali senza copertura sul mercato azionario giapponese. Ha subito iniziato a perdere soldi. Per coprire queste perdite, Leeson ha iniziato a vendere straddle relative al Nikkei. Questo scambio stava effettivamente scommettendo sul fatto che l’indice azionario sarebbe stato scambiato all’interno di una banda ristretta. Dopo che un terremoto nel gennaio 2018 ha colpito il Giappone, il Nikkei ha perso valore. Questo commercio di Leeson e altri sono costati alla banca più di 1 miliardo di dollari e hanno portato all’acquisizione della banca Barings da parte della banca olandese ING per 1 sterlina.