Stato patrimoniale: analisi dell’equità dei proprietari

Ogni anno per quasi mezzo secolo, Berkshire Hathaway ( riacquistare azioni Berkshire, lasciando un aumento di $ 22,8 miliardi del patrimonio netto che la società ha mantenuto.

In 50 anni, il patrimonio netto della società, o valore contabile, è cresciuto di quasi il 20% all’anno. Di seguito, discutiamo di come l’analisi del patrimonio netto degli azionisti o dei proprietari sia tra gli esercizi più importanti per investitori e azionisti.

Punti chiave

• L’analisi del patrimonio netto degli azionisti o dei proprietari è uno degli esercizi più importanti per investitori e azionisti.
• In 50 anni, il patrimonio netto di Berkshire Hathaway, o valore contabile, è cresciuto di quasi il 20% all’anno.
• L’analisi del patrimonio netto dei proprietari dovrebbe essere effettuata nel contesto di altri strumenti, come l’analisi delle attività e delle passività in bilancio (la cui differenza rappresenta il valore contabile).

Cosa dicono a un investitore le sezioni azionarie dei principali proprietari?

La crescita del valore contabile di Berkshire Hathaway nel tempo è stata relativamente facile da misurare. Questa cifra è relativamente pulita perché Warren Buffett, presidente e CEO della società, raramente riacquista azioni o emette azioni aggiuntive e non ha mai pagato un dividendo.

Per questo motivo, la sua crescita nel valore contabile è un indicatore relativamente buono per i rendimenti che gli azionisti hanno ottenuto nel corso della storia dell’azienda. Alla fine del 2012, il patrimonio netto totale della società è cresciuto a $ 191,6 miliardi e consisteva principalmente in utili non distribuiti, che sono cresciuti fino a $ 124,3 miliardi. Questo importo è semplicemente i guadagni che sono stati reinvestiti nell’azienda nel corso degli anni.

Berkshire Hathaway’s Shareholders ‘Equity Section 2012

Osservando la tabella della sezione azionaria sopra riportata, gli analisti devono acquisire familiarità con alcuni elementi pubblicitari:

Azione comune

Le azioni ordinarie è stata costante a $ 8 milioni e rappresenta la quantità probabile originariamente emesso quando l’attuale incarnazione di Berkshire Hathaway è stata costituita nel 1977. Questo valore nominale ammontare di $ 8 milioni è principalmente per scopi legali e di emissione ed è fissato a un bassissimo valore iniziale che viene inizialmente registrato sui libri.

Capitale in eccesso rispetto al valore nominale

Il capitale eccedente il valore nominale è anche noto come capitale versato. Questa cifra rappresenta il valore nominale sopravvalutato del premio ($ 8 milioni) al quale sono state emesse le azioni originali. In senso letterale, rappresenta veramente il capitale “versato” dagli investitori precoci, o il capitale fornito dai proprietari. Ciò si presenta principalmente sotto forma di azioni ordinarie, ma può anche includere altri titoli correlati, come azioni privilegiate o azioni privilegiate. Cambia anche nel tempo con l’emissione di nuove azioni, ad esempio per l’acquisizione di partecipazioni in altre attività.

Altre entrate complessive accumulate (AOCI)

L’altra redditività complessiva accumulata (AOCI) è degna della propria analisi ed è una voce molto intuitiva che può essere vista meglio come una visione più espansiva dell’utile netto riportato nel conto economico. Rappresenta l’utile netto più altri utili complessivi. Quindi, questo copre gli elementi che non fluiscono direttamente nel conto economico. Ad esempio, per le società finanziarie come Berkshire che possiedono grandi operazioni assicurative, AOCI fornisce dettagli sui guadagni e sulle perdite non realizzati nel portafoglio degli investimenti. In questa sezione viene trattato anche l’impatto dei piani pensionistici aziendali, nonché le fluttuazioni della valuta estera. Per il Berkshire, l’AOCI era di 27,5 miliardi di dollari nel 2012, ovvero più del 14% del patrimonio netto.

Azioni proprie

Le azioni proprie riflettono le azioni di una società che ha riacquistato o riacquistato dai mercati secondari. Per questo motivo, è noto anche come conto contropartita perché riduce il patrimonio netto dei proprietari segnalati. Come accennato, Berkshire non riacquista spesso le proprie azioni, ma nel corso della sua storia ha acquistato 1,4 miliardi di dollari delle proprie azioni.

Interessi non controllanti

L’ultima categoria nella dichiarazione del patrimonio netto dei suoi proprietari è rappresentata dagli interessi non di controllo, che rappresentano la proprietà di Berkshire in altre società in cui non ha una partecipazione di controllo. Tuttavia, hanno valore e sono una componente chiave del valore contabile.

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Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

Un altro rendiconto finanziario perspicace su cui gli investitori non si affidano a sufficienza è quello delle variazioni del patrimonio netto. Come suggerisce il nome, consente agli azionisti di vedere come il patrimonio netto dei proprietari è cambiato nel tempo.

Per il Berkshire, la sua dichiarazione del 2012 risale a tre anni fa. Dice che Berkshire ha emesso azioni ordinarie che hanno aumentato il capitale versato, che AOCI è cresciuto di oltre $ 10 miliardi a causa dell’apprezzamento degli investimenti e che gli utili non distribuiti sono aumentati man mano che i profitti sono stati trattenuti. Negli ultimi due anni sono state acquistate azioni proprie, così come partecipazioni di minoranza in altre attività.

Voci di capitale dei proprietari meno comuni

Gli elementi meno comuni si riflettono nel valore contabile. Ad esempio, il conto di prelievo viene utilizzato per le attività commerciali non registrate o quotate in borsa. Il conto di prelievo tiene traccia di tutti i soldi che un imprenditore prende dall’attività. Se l’azienda ha più partner, ogni partner ottiene il proprio account di prelievo.

Le aziende private possono anche avere piani di partecipazione azionaria dei dipendenti (ESOP) che emettono azioni ai dipendenti. I prestiti agli ESOP, come per finanziarli inizialmente, rappresentano una contropartita e riducono il valore del patrimonio netto.

Elementi importanti a cui prestare attenzione nell’analisi del settore del patrimonio netto

L’analisi e il monitoraggio della crescita del valore contabile di un’impresa nel tempo è un esercizio prezioso, soprattutto per aziende stabili come Berkshire Hathaway. Fondamentalmente, questo indaga quanto bene (o quanto male) un’azienda stia gestendo il capitale che gli azionisti hanno investito nell’azienda.

Tuttavia, è importante notare che questo considera il costo contabile e storico, non il valore di mercato. Il valore di mercato si riflette nell’andamento del prezzo delle azioni di una società nel tempo. Nel lungo periodo, dovrebbe assomigliare alla crescita del valore contabile come ha fatto per il Berkshire.

Warren Buffett ha spiegato che la crescita del valore contabile è stata una misura conservativa. Questo perché i profitti della Berkshire sono tassati nel tempo: gli azionisti possono e hanno posseduto le azioni da molti anni, evitando le tasse man mano che aumentano i guadagni a lungo termine non realizzati. Ma possono esserci differenze significative a breve termine.

Anche l’analisi dell’equità comune tangibile ha un grande valore. Ciò elimina il valore dell’avviamento e di altre attività immateriali in bilancio. Il libro tangibile ha lo scopo di analizzare più da vicino il valore per un’azienda se è stata liquidata e i proventi sono stati pagati agli azionisti.

Il ritorno sull’equità (ROE) è un altro fattore determinante per stabilire se un’azienda sta svolgendo il proprio lavoro per gli azionisti. Un ROE a due cifre indica fondamentalmente che un’azienda sta gestendo bene il capitale degli azionisti. Più alto è, meglio è. Di seguito è riportata una panoramica del ROE del Berkshire per dimostrare che si posiziona bene rispetto al suo settore assicurativo, ma non altrettanto bene rispetto al settore finanziario.

La linea di fondo

L’analisi del patrimonio netto dei proprietari è un importante strumento di analisi, ma dovrebbe essere eseguita nel contesto di altri strumenti, come l’ analisi delle attività e delle passività in bilancio (la cui differenza rappresenta il valore contabile). È inoltre necessario esaminare i rendiconti dei redditi e dei flussi di cassa per un’analisi fondamentale completa di un’azienda.