Quando utilizzare la media al ribasso come strategia di investimento
Come strategia di investimento, la riduzione della media implica l’investimento di importi aggiuntivi in uno strumento finanziario o in un’attività se il prezzo diminuisce in modo significativo dopo l’investimento originale. Sebbene ciò possa ridurre il costo medio dello strumento o dell’asset, potrebbe non portare a grandi rendimenti. Potrebbe semplicemente portare un investitore ad avere una quota maggiore di un investimento in perdita, il che significa che c’è una differenza radicale nell’opinione tra investitori e trader sulla fattibilità della strategia di media down.
Punti chiave
- Il ribasso della media implica l’investimento di importi aggiuntivi in uno strumento finanziario o in un’attività se il prezzo diminuisce in modo significativo dopo che è stato effettuato l’investimento originale.
- Il ribasso della media è spesso preferito dagli investitori che hanno un orizzonte di investimento a lungo termine e che adottano un approccio contrarian all’investimento, il che significa che spesso vanno contro le tendenze di investimento prevalenti.
- Il ribasso della media è efficace solo se il titolo alla fine rimbalza perché ha l’effetto di amplificare i guadagni; se un titolo continua a diminuire, la riduzione della media ha l’effetto di amplificare le perdite.
- La riduzione della media è meglio limitare alle azioni blue chip che soddisfano rigorosi criteri di selezione, come un track record a lungo termine, un debito minimo e flussi di cassa solidi.
I sostenitori del calcolo della media lo considerano un approccio conveniente all’accumulo di ricchezza. È spesso preferito dagli investitori che hanno un orizzonte di investimento a lungo termine e che adottano un approccio contrarian all’investimento. Questo approccio si riferisce a uno stile di investimento contrario o contrario alla tendenza prevalente di investimento.
Esempio di media al ribasso
Ad esempio, supponiamo che un investitore a lungo termine detenga azioni Widget Co. nel proprio portafoglio e ritenga che le prospettive per Widget Co. siano positive. Questo investitore potrebbe essere incline a vedere un forte calo del titolo come un’opportunità di acquisto e probabilmente ritiene che altri investitori siano eccessivamente pessimisti sulle prospettive a lungo termine di Widget Co. (un punto di vista contrarian).
Un investitore che adotta una strategia di riduzione della media potrebbe giustificare questa decisione considerando un titolo il cui prezzo è diminuito come disponibile con uno sconto rispetto al suo valore intrinseco o fondamentale.
Al contrario, è più probabile che investitori e trader con orizzonti di investimento a breve termine considerino un calo delle azioni come un indicatore della performance futura del titolo. È più probabile che questi investitori sposino il trading nella direzione della tendenza prevalente e sono più propensi a fare affidamento su indicatori tecnici, come lo slancio dei prezzi, per giustificare le loro azioni di investimento.
Usando l’esempio delle azioni di Widget Co., un trader a breve termine che inizialmente ha acquistato il titolo a $ 50 potrebbe avere uno stop loss su questa operazione a $ 45. Se il titolo viene scambiato al di sotto di $ 45, il trader venderà la sua posizione in Widget Co. e cristallizzerà la perdita.
Vantaggi della media verso il basso
Il vantaggio principale del calcolo della media è che un investitore può ridurre sostanzialmente il costo medio di una detenzione di azioni. Supponendo che le azioni girino, ciò garantisce un punto di pareggio inferiore per la posizione azionaria e guadagni maggiori in termini di dollari (rispetto ai guadagni se la posizione non è stata mediata al ribasso).
Nell’esempio precedente di Widget Co., l’investitore può ridurre il punto di pareggio (o prezzo medio) della posizione a $ 45 facendo una media tramite l’acquisto di ulteriori 100 azioni a $ 40, oltre alle 100 azioni a $ 50:
- 100 azioni x $ (45-50) = – $ 500
- 100 azioni x $ (45-40) = $ 500
- $ 500 + (- $ 500) = $ 0
Se il titolo Widget Co. viene scambiato a $ 49 in altri sei mesi, l’investitore ha ora un potenziale guadagno di $ 800 (nonostante il fatto che il titolo sia ancora scambiato al di sotto del prezzo di ingresso iniziale di $ 50):
- 100 azioni x $ (49-50) = – $ 100
- 100 azioni x $ (49-40) = $ 900
- $ 900 + (- $ 100) = $ 800
Se Widget Co. continua a salire e avanza a $ 55, i potenziali guadagni sarebbero $ 2.000. Scendendo la media, l’investitore ha effettivamente “raddoppiato” la posizione di Widget Co.:
- 100 azioni x $ (55-50) = $ 500
- 100 azioni x $ (55-40) = $ 1500
- $ 500 + $ 1500 = $ 2.000
Se questo investitore non avesse fatto una media al ribasso quando il titolo è sceso a $ 40, il potenziale guadagno sulla posizione (quando il titolo è a $ 55) ammonterebbe a soli $ 500.
Svantaggi della media al ribasso
Il ribasso della media è efficace solo se il titolo alla fine rimbalza perché ha l’effetto di amplificare i guadagni. Tuttavia, se lo stock continua a diminuire, anche le perdite vengono amplificate. Nei casi in cui un titolo continua a diminuire, un investitore può rimpiangere la propria decisione di abbassare la media piuttosto che uscire dalla posizione.
Pertanto, è importante che gli investitori valutino correttamente il profilo di rischio del titolo su cui viene calcolata la media. Tuttavia, questo è più facile a dirsi che a farsi, e diventa un compito ancora più difficile durante i cali del mercato azionario oi mercati ribassisti. Ad esempio, durante la crisi finanziaria del 2008, nomi familiari come Fannie Mae, Freddie Mac, AIG e Lehman Brothers hanno perso la maggior parte della loro capitalizzazione di mercato nel giro di pochi mesi. Sarebbe stato molto difficile anche per l’investitore più esperto valutare accuratamente il rischio di queste azioni prima del loro declino.
Un altro potenziale svantaggio di una media al ribasso è che può comportare una maggiore ponderazione di un titolo o di un settore industriale in un portafoglio di investimenti. Ad esempio, si consideri il caso di un investitore che aveva una ponderazione del 25% delle azioni bancarie statunitensi in un portafoglio all’inizio del 2008. Se l’investitore aveva ridotto la media delle proprie disponibilità bancarie dopo il precipitoso calo della maggior parte delle azioni bancarie durante quell’anno, queste azioni potrebbero aver finito per comporre il 35% del portafoglio totale di quell’investitore. Questa proporzione rappresenta un grado di esposizione alle azioni bancarie più elevato rispetto a quanto inizialmente desiderato dall’investitore.
Suggerimenti per eseguire la media verso il basso
Alcuni degli investitori più astuti del mondo, tra cui Warren Buffett, hanno utilizzato con successo la strategia di media down. La riduzione della media può essere una strategia praticabile per la media con queste raccomandazioni.
Limitare la media alle azioni blue-chip
La media al ribasso dovrebbe essere effettuata su base selettiva per azioni specifiche, piuttosto che come strategia generale per ogni azione in un portafoglio. La riduzione della media è preferibile solo a titoli blue chip di alta qualità in cui il rischio di fallimento aziendale è basso. Le blue chip che soddisfano criteri rigorosi – un track record a lungo termine, una forte posizione competitiva, un debito molto basso o assente, un’attività stabile, flussi di cassa solidi e una sana gestione – possono essere candidati adatti per la media al ribasso.
Valutare i fondamenti di una società
Prima di calcolare la media di una posizione, i fondamentali dell’azienda dovrebbero essere valutati accuratamente. L’investitore dovrebbe accertarsi se un calo significativo di un titolo è solo un fenomeno temporaneo o un sintomo di un malessere più profondo. Come minimo, è necessario valutare questi fattori: la posizione competitiva dell’azienda, le prospettive degli utili a lungo termine, la stabilità del business e la struttura del capitale.
Considera la tempistica
La strategia può essere particolarmente adatta nei momenti in cui c’è una quantità eccessiva di paura e panico nei mercati, perché lanell’estate del 2002, mentre i titoli statunitensi e delle banche internazionali erano in vendita nella seconda metà del 2008.2 La chiave, ovviamente, è esercitare un giudizio prudente nella scelta delle azioni che sono nella posizione migliore per sopravvivere alla scossa.
La linea di fondo
La media al ribasso è una strategia di investimento praticabile per azioni, fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa. Tuttavia, gli investitori dovrebbero prestare attenzione nel decidere quali posizioni ridurre la media. La strategia è limitata al meglio alle azioni blue-chip che soddisfano rigorosi criteri di selezione come un track record a lungo termine, un debito minimo e flussi di cassa solidi.