Anomalia

Cos’è un’anomalia?

In economia e finanza, un’anomalia si verifica quando il risultato effettivo in un dato insieme di ipotesi è diverso dal risultato atteso previsto da un modello. Un’anomalia fornisce la prova che un dato presupposto o modello non regge nella pratica. Il modello può essere un modello relativamente nuovo o precedente.

Punti chiave

• Le anomalie sono eventi che si discostano dalle previsioni dei modelli economici o finanziari che minano le ipotesi fondamentali di tali modelli.
• Nei mercati, i modelli che contraddicono l’ipotesi di mercato efficiente come gli effetti del calendario sono i primi esempi di anomalie.
• La maggior parte delle anomalie di mercato sono guidate psicologicamente.
• Le anomalie, tuttavia, tendono a scomparire rapidamente una volta che la loro conoscenza è stata resa pubblica.

Comprensione delle anomalie

In finanza, due tipi comuni di anomalie sono le anomalie di mercato e le anomalie di prezzo. Le anomalie di mercato sono distorsioni nei rendimenti che contraddicono l’ ipotesi di mercato efficiente (EMH). Le anomalie di prezzo si verificano quando qualcosa, ad esempio un’azione, ha un prezzo diverso da come un modello prevede che verrà valutato.

Le anomalie del mercato comune includono l’effetto small cap e l’effetto gennaio. L’effetto small cap si riferisce all’effetto small cap, in cui le società più piccole tendono a sovraperformare quelle più grandi nel tempo. L’effetto gennaio si riferisce alla tendenza delle azioni a tornare molto di più nel mese di gennaio rispetto ad altri.

Spesso si verificano anomalie anche rispetto ai modelli di asset pricing, in particolare il Capital Asset Pricing Model (CAPM). Sebbene il CAPM sia stato derivato utilizzando ipotesi e teorie innovative, spesso non riesce a prevedere i rendimenti delle azioni. Le numerose anomalie di mercato che sono state osservate dopo la formazione del CAPM hanno contribuito a costituire la base per coloro che volevano smentire il modello. Sebbene il modello possa non reggere nei test empirici e pratici, ha comunque qualche utilità.

Le anomalie tendono ad essere poche e lontane tra loro. In effetti, una volta che le anomalie diventano pubblicamente note, tendono a scomparire rapidamente poiché gli arbitri cercano ed eliminano che qualsiasi opportunità del genere si ripresenti.

Tipi di anomalie di mercato

Nei mercati finanziari, qualsiasi opportunità di guadagnare profitti in eccesso mina le ipotesi di efficienza del mercato, secondo cui i prezzi riflettono già tutte le informazioni rilevanti e quindi non possono essere arbitrati.

Effetto gennaio

L’ effetto di gennaio è un’anomalia piuttosto nota. Secondo l’effetto di gennaio, le azioni che hanno sottoperformato nel quarto trimestre dell’anno precedente tendono a sovraperformare i mercati a gennaio. Il motivo dell’effetto gennaio è così logico che è quasi difficile definirlo un’anomalia. Gli investitori cercheranno spesso di gettare via le azioni sottoperformanti alla fine dell’anno in modo da poter utilizzare le loro perdite per compensare le tasse sulle plusvalenze (o per prendere la piccola detrazione che l’IRS consente se c’è una perdita netta di capitale per l’anno). Molte persone chiamano questo evento raccolta delle perdite fiscali.

Poiché la pressione di vendita a volte è indipendente dai fondamentali effettivi o dalla valutazione della società, questa “vendita fiscale” può spingere questi titoli a livelli in cui diventano attraenti per gli acquirenti a gennaio. Allo stesso modo, gli investitori eviteranno spesso di acquistare azioni sottoperformanti nel quarto trimestre e aspetteranno fino a gennaio per evitare di essere coinvolti nella vendita di perdite fiscali. Di conseguenza, c’è una pressione di vendita eccessiva prima di gennaio e una pressione di acquisto eccessiva dopo il 1 ° gennaio, portando a questo effetto.

Effetto settembre

L’ effetto settembre si riferisce a rendimenti del mercato azionario storicamente deboli per il mese di settembre. Esiste un caso statistico per l’effetto settembre a seconda del periodo analizzato, ma gran parte della teoria è aneddotica. Si ritiene generalmente che gli investitori tornino dalle vacanze estive a settembre pronti a bloccare guadagni e perdite fiscali prima della fine dell’anno. C’è anche la convinzione che i singoli investitori liquideranno le azioni a settembre per compensare i costi scolastici per i bambini. Come con molti altri effetti del calendario, l’effetto settembre è considerato una stranezza storica nei dati piuttosto che un effetto con qualsiasi relazione causale.

Effetto ottobre

Come l’  effetto di ottobre  precedente, l’effetto di settembre  panico del  1907, il martedì nero, il giovedì e il lunedì nel 1929 e il  lunedì nero nel 1987. Il mese di settembre ha visto tante turbolenze di mercato quanto ottobre. È stato il mese in cui il Black Friday originale si è verificato nel 1869 e due sostanziali cali di un giorno si sono verificati nel DJIA nel 2001 dopo l’11 settembre e nel 2008 con l’  aumento della crisi dei  subprime.

Tuttavia, secondo Market Realist, l’effetto si è dissipato negli ultimi anni. Negli ultimi 25 anni, per l’S & P 500, il rendimento mensile medio per settembre è stato di circa  -0,4%,  mentre il rendimento mensile medio è positivo. Inoltre, a settembre non si sono verificati frequenti e consistenti cali così spesso come prima del 1990. Una spiegazione è che gli investitori hanno reagito con il “preposizionamento”; cioè vendere azioni ad agosto.

Anomalie nei giorni della settimana

effetto del lunedì è una teoria che afferma che i rendimenti in  borsa  il lunedì seguiranno l’andamento prevalente del venerdì precedente. Pertanto, se il mercato fosse in rialzo venerdì, dovrebbe continuare per tutto il fine settimana e, lunedì, riprendere la sua ascesa. L’effetto del lunedì è anche noto come ” effetto del fine settimana “.

A livello fondamentale, non vi è alcuna ragione particolare per cui ciò dovrebbe essere vero. Alcuni fattori psicologici potrebbero essere all’opera. Forse un ottimismo di fine settimana permea il mercato mentre trader e investitori attendono con impazienza il fine settimana. In alternativa, forse il fine settimana offre agli investitori la possibilità di recuperare il ritardo nella lettura, stufare e preoccuparsi per il mercato e sviluppare il pessimismo fino a lunedì.

Indicatori superstiziosi

A parte le anomalie del calendario, ci sono alcuni segnali non di mercato che alcune persone ritengono indicheranno con precisione la direzione del mercato. Ecco un breve elenco di indicatori di mercato superstiziosi  :

• L’indicatore del Super Bowl : quando una squadra della vecchia American Football League vince la partita, il mercato chiuderà in ribasso per l’anno. Quando una vecchia squadra della National Football League vince, il mercato finirà l’anno in rialzo. Per quanto sciocco possa sembrare, l’indicatore del Super Bowl è stato corretto più dell’80% delle volte in un periodo di 40 anni che terminava nel 2008. Tuttavia, l’indicatore ha una limitazione: non contiene alcuna indennità per la vittoria di una squadra di espansione.
• L’indicatore dell’orlo : il mercato sale e scende con la lunghezza delle gonne. A volte questo indicatore è indicato come la teoria delle “ginocchia nude,  mercato rialzista “. A suo merito, l’indicatore dell’orlo era accurato nel 1987, quando i designer passarono dalle minigonne alle gonne lunghe fino al pavimento poco prima del crollo del mercato. Un cambiamento simile ha avuto luogo anche nel 1929, ma molti discutono su quale sia stato il primo, l’incidente o lo spostamento dell’orlo.
• L’indicatore dell’aspirina : i  prezzi delle azioni e la produzione di aspirina sono inversamente correlati. Questo indicatore suggerisce che quando il mercato è in aumento, meno persone hanno bisogno di aspirina per curare il mal di testa indotto dal mercato. Le minori vendite di aspirina dovrebbero indicare un mercato in crescita.