L’anatomia delle opzioni

È importante che i trader di opzioni comprendano la complessità che circonda le opzioni. Conoscere l’anatomia delle opzioni consente ai trader di usare un buon giudizio e fornisce loro più scelte per eseguire le negoziazioni.

I greci

Il valore di un’opzione ha diversi elementi che vanno di pari passo con i “greci” :

1. Il prezzo del titolo sottostante
2. Data di scadenza
3. Volatilità implicita
4. Il prezzo di esercizio effettivo
5. Dividendi
6. Tassi di interesse

I “greci” forniscono importanti informazioni sulla gestione del rischio, aiutando a ribilanciare i portafogli per ottenere l’esposizione desiderata (es. Copertura delta ). Ciascuna Grecia misura il modo in cui il portafoglio reagisce a piccole alterazioni di un particolare fattore sottostante, consentendo di esaminare i rischi individuali.

Delta  misura il tasso di variazione del valore di un’opzione in relazione alle variazioni del prezzo dell’attività sottostante.

Gamma  misura il tasso di variazione del delta in relazione alle variazioni del prezzo dell’asset sottostante.

Lambda, o elasticità, si riferisce alla variazione percentile del valore di un’opzione rispetto alla variazione percentile del prezzo dell’asset sottostante. Ciò offre un mezzo per calcolare la leva finanziaria, che può anche essere definita ingranaggi.

Theta  calcola la sensibilità del valore dell’opzione allo scorrere del tempo, un fattore noto come “decadimento temporale”.

Vega misura la suscettibilità alla volatilità. Vega è la misura del valore dell’opzione rispetto alla volatilità dell’asset sottostante.

Rho valuta la reattività del valore dell’opzione al tasso di interesse: è la misura del valore dell’opzione rispetto al tasso di interesse risk free.

Pertanto, utilizzando il  modello Black Scholes  (considerato il modello standard per la valutazione delle opzioni), i greci sono ragionevolmente semplici da determinare e sono molto utili per i day trader e i trader di derivati. Per misurare il tempo, il prezzo e la volatilità, delta, theta e vega sono strumenti efficaci.

Il valore di un’opzione è direttamente influenzato dal “tempo alla scadenza” e dalla “volatilità”, dove:

• Un periodo di tempo più lungo prima della scadenza tende ad aumentare il valore delle opzioni call e put. L’opposto di questo è anche il caso, in quanto un periodo di tempo più breve prima della scadenza tende a creare un calo del valore sia delle opzioni call che di quelle put.
• Dove c’è una maggiore volatilità, c’è un aumento del valore di entrambe le opzioni call e put, mentre una minore volatilità porta a una diminuzione del valore sia delle opzioni call che di quelle put.

Il prezzo del titolo sottostante ha un effetto diverso sul valore delle opzioni call rispetto alle opzioni put.

• Normalmente, quando il prezzo di un titolo aumenta, le opzioni straight call corrispondenti seguono questo aumento guadagnando valore, mentre le opzioni put diminuiscono di valore.
• Quando il prezzo del titolo scende, è vero il contrario e le opzioni call dirette di solito subiscono un calo di valore, mentre le opzioni put aumentano di valore.

Un premio di opzioni

Ciò si verifica quando un trader acquista un contratto di opzione e paga un importo anticipato al venditore del contratto di opzione. Questo premio per le opzioni varierà a seconda di quando è stato calcolato e in quale mercato di opzioni è stato acquistato. Il premio può anche differire all’interno dello stesso mercato, in base ai seguenti criteri:

• L’opzione è in, at- o out-of-the-money? Un’opzione in-the-money verrà venduta a un premio più elevato, poiché il contratto è già redditizio e l’acquirente del contratto può accedere immediatamente a questo profitto. Al contrario, le opzioni at- o out-of-the-money possono essere acquistate a un premio inferiore.
• Qual è il valore temporale del contratto? Una volta che un contratto di opzione scade, diventa inutile, quindi è logico che più lungo è il periodo di tempo fino alla data di scadenza, maggiore sarà il premio. Questo perché il contratto contiene un valore di tempo aggiuntivo poiché c’è più tempo in cui l’opzione può diventare redditizia.
• Qual è il livello di volatilità del mercato? Il premio sarà più alto se il mercato delle opzioni è più volatile, poiché vi è una maggiore possibilità di profitto più elevato dall’opzione. Vale anche il contrario: una minore volatilità significa premi più bassi. La volatilità di un mercato delle opzioni è determinata applicando varie fasce di prezzo (le fasce di prezzo a lungo termine, recenti e attese sono i dati richiesti), a una selezione di modelli di determinazione del prezzo della volatilità.

Le opzioni call e put non hanno valori corrispondenti quando raggiungono i rispettivi prezzi di esercizio ITM, ATM e OTM reciproci a causa di effetti diretti e opposti in cui oscillano tra curve di distribuzione irregolari (esempio sotto), diventando così irregolari.

Gli scioperi sono il numero di scioperi e gli incrementi tra gli scioperi sono decisi dalla borsa in cui viene scambiato il prodotto.

Modelli di determinazione del prezzo delle opzioni

Quando si utilizza la volatilità storica e la volatilità implicita per scopi di trading, è importante notare le differenze che implicano:

La volatilità storica calcola il tasso al quale l’attività sottostante ha subito un movimento per un determinato periodo di tempo, in cui la deviazione standard annuale delle variazioni di prezzo è data come percentuale. Misura il grado di volatilità dell’attività sottostante per un determinato numero di giorni di negoziazione precedenti (periodo modificabile), precedenti ogni data di calcolo nella serie di informazioni, per il periodo di tempo selezionato.

La volatilità implicita è la stima futura combinata del volume di negoziazione dell’attività sottostante, che fornisce un indicatore di come ci si può aspettare che la deviazione standard giornaliera dell’attività vari tra il momento del calcolo e la data di scadenza dell’opzione. Quando si analizza il valore di un’opzione, la volatilità implicita è uno dei fattori chiave da considerare per un day trader. Nel calcolare una volatilità implicita, viene utilizzato un modello di determinazione del prezzo delle opzioni, che tiene conto del costo del premio di un’opzione.

Ci sono tre modelli di prezzi teorici usati di frequente che i day trader possono utilizzare per aiutare a calcolare la volatilità implicita. Questi modelli sono i modelli Black-Scholes, Bjerksund-Stensland e Binomial. Il calcolo viene effettuato con l’uso di algoritmi, di solito utilizzando opzioni call e put at-the-money o più vicine al denaro.

1. Il modello Black – Scholes è più comunemente utilizzato per le opzioni di tipo europeo (queste opzioni possono essere esercitate solo alla data di scadenza).
2. Il modello Bjerksund – Stensland trova effettivamente applicazione alle opzioni di tipo americano, esercitabili in qualsiasi momento tra l’acquisto del contratto e la data di scadenza.
3. Il modello Binomial è opportunamente utilizzato per le opzioni in stile americano, in stile europeo e in stile bermudiano. Bermudan è un po ‘uno stile a metà strada tra un’opzione in stile europeo e americano. L’opzione Bermudan può essere esercitata solo in giorni specifici durante il contratto o alla data di scadenza.