I pro ei contro delle spese di ricerca e sviluppo in corso
Buone scelte di investimento sono il risultato di un attento esame di tutte le informazioni disponibili relative all’investimento in esame. Per molti investitori, la principale fonte di informazioni sui loro investimenti in azioni ordinarie proviene dal bilancio certificato dell’azienda. Avere una conoscenza approfondita del modo in cui le informazioni sono presentate nel bilancio può influire sulle decisioni di un investitore.
Le spese di ricerca e sviluppo in-process sono una componente molto specifica del conto economico, ma avere una comprensione di questi elementi e della contabilità che li circonda può aiutare gli investitori a scoprire opportunità di investimento (o una loro mancanza) in una società di recente acquisizione. (Vedere anche: Trovare la qualità degli investimenti nel conto economico.)
Imparare a conoscere le basi
Quando una società ne acquisisce un’altra, il prezzo di acquisto è spesso un importo superiore al valore contabile della società acquisita. Nella terminologia contabile, il premio pagato sul valore contabile è chiamato avviamento, che è trattato come un’attività nel bilancio della società acquirente. Ricorda che un bene è una risorsa di valore economico che una società possiede o controlla con l’aspettativa che fornisca benefici futuri. Si prevede che l’avviamento derivante da un’acquisizione fornisca un beneficio economico futuro alla società acquirente. (Vedi anche: Leggere il bilancio e puoi contare sulla buona volontà? )
Quando un’acquisizione è completata, la società acquirente deve identificare e allocare l’avviamento alle attività acquisite. Se una società acquisita sta conducendo ricerca e sviluppo su un nuovo prodotto, ma quel prodotto non è ancora stato venduto, i principi contabili generalmente accettati (GAAP) richiedono che venga speso qualsiasi premio nel prezzo di acquisto rispetto al valore contabile attribuito a quel prodotto. Questo scenario è indicato come ricerca e sviluppo in corso.
Ad esempio, supponiamo che International Blowfish acquisisca Fugu Inc. per $ 1,5 milioni. Fugu sta sviluppando un prodotto che dovrebbe diventare la sua principale risorsa. Blowfish determina che $ 900.000 del prezzo di acquisto dovrebbero essere assegnati al prodotto. Questo importo è considerato ricerca e sviluppo in corso perché il prodotto non è ancora pronto per la vendita alla data di chiusura dell’acquisizione. Il prodotto potrebbe essere a poche settimane dall’introduzione sul mercato, ma GAAP richiede che Blowfish spenda i $ 900.000 piuttosto che registrarlo come avviamento. (Vedi anche: Nozioni di base su fusioni e acquisizioni.)
La logica
Pagare il massimo dollaro per un’altra società solo per girarsi e spendere una grande parte del prezzo di acquisizione può indurre gli investitori a chiedersi se valesse la pena effettuare l’acquisizione. Nell’esempio sopra, non sembra davvero logico, soprattutto perché il prodotto era quasi pronto per essere introdotto sul mercato.
Tuttavia, sebbene l’obbligo di sostenere i costi di ricerca e sviluppo durante il processo appaia irragionevole, è in realtà coerente con il trattamento di costi simili sostenuti da un’azienda che cerca di sviluppare internamente nuovi prodotti. GAAP richiede che tutti i costi di ricerca e sviluppo siano spesi. Si potrebbe obiettare che ciò viola il principio di corrispondenza della contabilità, che richiede che i costi siano riconosciuti nello stesso periodo dei ricavi che creano, ma i costi di ricerca e sviluppo sono spesi perché il futuro beneficio economico generato dal prodotto risultante può essere elevato incerto.
Implicazioni per gli investitori
Gli investitori che conoscono e comprendono le regole relative alle spese di ricerca e sviluppo durante il processo hanno l’opportunità di fare scelte di investimento più consapevoli. Se un investitore ritiene che gli utili correnti siano stati temporaneamente compromessi a seguito dell’applicazione dei requisiti contabili e che ci sarà un significativo vantaggio economico futuro come risultato della ricerca e sviluppo assicurati in un’acquisizione, allora potrebbe essere in grado di farlo. trarre profitto dalle informazioni se altri investitori hanno trascurato questa possibilità nelle loro valutazioni della società. Al contrario, se un investitore ritiene che l’attuale valutazione di un’azienda rifletta l’aspettativa di benefici economici futuri che potrebbero derivare da un’acquisizione, ma comprende che l’acquisizione ha comportato una spesa di ricerca e sviluppo in corso, allora può concludere che un futuro il vantaggio è altamente incerto, come riflesso nel trattamento contabile della transazione. Ciò può portare l’investitore a determinare che il titolo è sopravvalutato.
Inoltre, può essere utile per gli investitori considerare il giudizio applicato dal management nell’applicazione delle regole in materia di allocazione dell’avviamento. Poiché l’applicazione di questo principio contabile può essere in qualche modo soggettiva, gli investitori dovrebbero essere consapevoli che la direzione potrebbe avere l’opportunità di utilizzare questo principio per manipolare gli utili. Se la direzione attribuisce una spesa eccessiva alla ricerca e sviluppo in corso, può sottostimare gli utili nel periodo di rendicontazione corrente a vantaggio degli utili futuri. (Vedi anche: Cooking the Books 101. )
Gli investitori dovrebbero determinare se la società ha assunto un consulente esterno per esaminare i fatti e allocare l’avviamento. L’assunzione di un consulente o contabile indipendente potrebbe indicare che la direzione sta facendo uno sforzo per farlo bene ricevendo valutazioni oggettive.
Conclusione
La ricerca e sviluppo in-process è un concetto di contabilità complicato che merita un alto livello di controllo da parte degli investitori e di altri utenti dei rendiconti finanziari. Il principio contabile non è necessariamente negativo, è semplicemente il miglior tentativo della professione contabile di fornire informazioni finanziarie accurate su transazioni commerciali complesse. Gli investitori che hanno una conoscenza approfondita del principio e ne conoscono i limiti hanno l’opportunità di prendere decisioni di investimento più informate.