Come funziona il capitale circolante
La liquidità è l’ancora di salvezza di un’azienda. Se questa ancora di salvezza si deteriora, aumenta anche la capacità dell’azienda di finanziare le operazioni, reinvestire e soddisfare i requisiti di capitale e i pagamenti. Comprendere la salute del flusso di cassa di un’azienda è essenziale per prendere decisioni di investimento. Un buon modo per giudicare le prospettive di flusso di cassa di un’azienda è esaminare la sua gestione del capitale circolante (WCM).
Punti chiave
- Il capitale circolante è la liquidità quotidiana di cui un’azienda ha bisogno per gestire le operazioni commerciali. È la differenza tra le attività correnti di una società e le sue passività correnti.
- Il capitale circolante di un’azienda fornisce un’indicazione della sua salute finanziaria a breve termine e di quanto sia liquido.
- Tutti i settori operano in modo diverso e quindi hanno requisiti di capitale circolante diversi, come i rivenditori rispetto ai produttori.
- La valutazione della gestione della catena di approvvigionamento, del turnover dell’inventario e dei giorni di vendita in sospeso (DSO) di un’azienda può fornire un’indicazione delle sue pratiche di gestione del capitale circolante.
- Migliore è il capitale circolante di un’azienda, meno è probabile che abbia bisogno di prendere in prestito denaro per finanziare le operazioni.
Cos’è il capitale circolante?
Il capitale circolante si riferisce alla liquidità che un’azienda richiede per le operazioni quotidiane o, più specificamente, per finanziare la conversione di materie prime in prodotti finiti, che l’azienda vende a pagamento. È la differenza tra le attività correnti di una società e le sue passività correnti, indicando la sua salute finanziaria e liquidità a breve termine.
Tra gli elementi più importanti del capitale circolante vi sono i livelli di inventario, crediti e debiti. Gli analisti esaminano questi elementi alla ricerca di segnali di efficienza e solidità finanziaria di un’azienda.
Prendiamo un caso semplicistico: una piccola azienda di salsa di spaghetti usa $ 100 per costruire il suo inventario di pomodori, cipolle, aglio, spezie e così via. Una settimana dopo, l’azienda assembla gli ingredienti nella salsa e la spedisce. Una settimana dopo arrivano gli assegni dei clienti. Quei $ 100, che sono stati bloccati per due settimane, sono il capitale circolante dell’azienda.
Più velocemente l’azienda vende il sugo per spaghetti, prima l’azienda può uscire e acquistare nuovi ingredienti, che saranno trasformati in più sugo venduto con profitto. Se gli ingredienti restano nell’inventario per un mese, il denaro dell’azienda è bloccato e non può essere utilizzato per far crescere l’attività. Ancora peggio, l’azienda può essere lasciata a corto di contanti quando deve pagare le bollette e fare investimenti. fatture in tempo oi fornitori vengono pagati troppo rapidamente o non abbastanza velocemente.
Migliore è la gestione del capitale circolante di un’azienda, minore è la necessità di contrarre prestiti. Anche le aziende con surplus di cassa devono gestire il capitale circolante per garantire che tali surplus siano investiti in modi che generino rendimenti adeguati per gli investitori.
Non tutte le aziende sono uguali
Alcune aziende sono intrinsecamente in una posizione migliore di altre. Le compagnie di assicurazione, ad esempio, ricevono i pagamenti dei premi in anticipo prima di dover effettuare qualsiasi pagamento; tuttavia, le compagnie di assicurazione hanno flussi di cassa imprevedibili all’arrivo delle richieste di risarcimento.
Normalmente, un grande rivenditore come Walmart ( previsioni di inventario o rischiano di chiudere l’attività in breve tempo.
La tempistica e le irregolarità dei pagamenti possono creare seri problemi. Le aziende manifatturiere, ad esempio, devono sostenere notevoli costi iniziali per materiali e manodopera prima di ricevere il pagamento. La maggior parte delle volte mangiano più denaro di quanto generano.
Valutazione delle aziende
Gli investitori dovrebbero favorire le aziende che pongono l’accento sulla gestione della catena di approvvigionamento per garantire che le condizioni commerciali siano ottimizzate. I giorni di vendita in sospeso, o DSO in breve, sono una buona indicazione delle pratiche di gestione del capitale circolante. DSO fornisce una guida approssimativa al numero di giorni che un’azienda impiega per riscuotere il pagamento dopo aver effettuato una vendita. Ecco la semplice formula:
L’aumento del DSO è un segno di problemi perché mostra che un’azienda impiega più tempo per riscuotere i propri pagamenti. Ciò suggerisce che la società non avrà abbastanza liquidità per finanziare obbligazioni a breve termine perché il ciclo di liquidità si sta allungando. Un picco nel DSO è ancora più preoccupante, soprattutto per le aziende che hanno già poche liquidità.
Il rapporto di rotazione delle scorte offre un altro buon strumento per valutare l’efficacia del WCM. Il rapporto delle scorte mostra quanto velocemente / spesso le aziende riescono a ritirare completamente le loro merci dagli scaffali. Il rapporto dell’inventario è simile a questo:
Inventory Turnover=Cost of Goods SoldAverage Inventorywhere:Average Inventory=Beginning+Ending Inventory2\ begin {align} & \ text {Inventory Turnover} = \ frac {\ text {Cost of Goods Sold}} {\ text {Average Inventory}} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {Average Inventory } = \ frac {\ text {Inizio} + \ text {Fine inventario}} {2} \\\ fine {allineato}Fatturato inventario=Inventario medio
In generale, un rapporto di rotazione dell’inventario elevato è positivo per le imprese. I prodotti che stanno sugli scaffali non fanno soldi. Certo, un aumento del rapporto può essere un segno positivo, indicando che la direzione, prevedendo un aumento delle vendite, sta accumulando scorte in anticipo.
Per gli investitori, il rapporto di rotazione delle scorte di un’azienda è meglio visto alla luce dei suoi concorrenti. In un determinato settore in cui, ad esempio, è normale che un’azienda vada completamente esaurita e rifornisca sei volte all’anno, un’azienda che raggiunge un rapporto di fatturato di quattro è una sottoperformer.
Le aziende di tecnologia software hanno un basso fabbisogno di capitale circolante perché non vendono alcun prodotto fisico e, quindi, hanno una spesa di inventario minima.
Aziende come il gigante dei computer Dell hanno riconosciuto subito che un buon modo per rafforzare il valore per gli azionisti era aumentare la gestione del capitale circolante. Il sistema di gestione della catena di fornitura di livello mondiale dell’azienda ha assicurato che il DSO rimanesse basso. I miglioramenti nel turnover delle scorte hanno aumentato il flusso di cassa, eliminando del tutto il rischio di liquidità, lasciando Dell con più liquidità in bilancio da distribuire agli azionisti o piani di crescita dei fondi.
L’eccezionale gestione del capitale circolante di Dell ha sicuramente superato quelle dei massimi dirigenti che non si sono preoccupati abbastanza delle questioni essenziali del WCM. Alcuni amministratori delegati vedono spesso l’assunzione di prestiti e la raccolta di capitali come l’unico modo per aumentare il flusso di cassa. Altre volte, di fronte a una crisi di liquidità, invece di fissare livelli diretti di rotazione delle scorte e ridurre il DSO, questi team di gestione perseguono tagli e ristrutturazioni dei costi dilaganti che potrebbero in seguito aggravare i problemi.
La linea di fondo
I contanti sono il re; soprattutto nei momenti in cui la raccolta di fondi può essere difficile. Lasciarlo sfuggire è una svista che gli investitori non dovrebbero perdonare. L’analisi del capitale circolante di un’azienda può fornire una visione eccellente di come un’azienda gestisce la propria liquidità e se è probabile che ne abbia a disposizione per finanziare la crescita e contribuire al valore per gli azionisti.