Spread di credito verticali rialzisti e ribassisti
Una volta che il trader nuovo alle opzioni ha afferrato le strategie di base di acquisto e vendita di opzioni (discusse in bull put spread e il bear call spread.
Lo spread di credito verticale offre ai trader un’eccellente strategia a rischio limitato che può essere utilizzata con opzioni su azioni, materie prime e futures. Queste operazioni, contrarie agli spread di debito, traggono essenzialmente profitto dal decadimento del valore temporale e non richiedono alcun movimento del sottostante per produrre un profitto. Iniziamo esaminando rapidamente cosa si intende per spread di credito.
Diffusione del credito
Poiché stiamo acquistando e vendendo simultaneamente opzioni con due diversi strike, c’è un esborso di denaro all’acquisto di un lato dello spread e una ricezione simultanea del premio dell’opzione quando si vende l’altro lato (cioè il lato corto). E questi spread di credito di base sono costruiti in combinazioni uguali.
L’acquisto e la vendita simultanea di opzioni con diversi prezzi di esercizio stabilisce una posizione di spread. E quando l’opzione venduta è più costosa dell’opzione acquistata, ne risulta un credito netto. Questo è noto come spread di credito verticale. Con “verticale” si intende semplicemente che la posizione è costruita utilizzando opzioni con gli stessi mesi di scadenza. Ci stiamo semplicemente muovendo verticalmente lungo la catena delle opzioni (l’array dei prezzi di esercizio) per stabilire lo spread nello stesso ciclo di scadenza.
Proprietà dello spread creditizio verticale
Gli spread di credito verticali possono essere o spread call ribassisti o spread put rialzisti. Anche se all’inizio questo può sembrare confuso, un esame di ciascuna delle “gambe” o di ciascun lato della diffusione, chiarirà. Gli spread verticali hanno tipicamente due gambe: la gamba lunga e la gamba corta.
La chiave per determinare se lo spread verticale è uno spread di al denaro, lo spread verticale diventa uno spread di credito ed è generalmente un credito netto che rappresenta solo il valore temporale. Uno spread di debito, d’altra parte, ha sempre l’opzione short nella combinazione più lontana dal denaro, quindi lo spread di debito è una strategia di acquisto netto.
Il prospetto 1 sopra contiene le proprietà essenziali della strategia dello spread di credito. Diamo un’occhiata alla configurazione del trade, allo strike order, ai debiti / crediti e alle condizioni redditizie utilizzando un esempio prima di uno spread put rialzista poi di uno spread call orso. La Figura 2 contiene una funzione di profitto / perdita per uno spread di put toro del caffè.
Nell’Allegato 2 di seguito, abbiamo lo scambio di caffè di luglio a 58 centesimi, che è indicato dal triangolo nero lungo l’asse orizzontale. La funzione profitto / perdita è la linea blu continua su cui ogni nodo rappresenta un prezzo di esercizio (ignoreremo le funzioni tratteggiate, che rappresentano profitti / perdite a diversi intervalli di tempo durante la vita del trade). Ricorda che in un put spread rialzista, proprio come con un bear call spread, stiamo vendendo l’opzione più costosa (quella più vicina al denaro) e acquistiamo l’opzione con uno strike più lontano dal denaro (quella meno costosa). Questo creerà un credito netto.
Allegato 2: Coffee Bull Put Spread
Vendendo l’opzione caffè con un put strike più alto di 55 ($ 0,029, o $ 1.087,50) e contemporaneamente acquistando l’opzione caffè con uno strike put inferiore di 50 (per $ 0,012, o $ 450), generiamo un credito netto di $ 637,50 con questa put rialzista propagazione. Nota che ogni centesimo di un’opzione sui futures sul caffè vale $ 375. Finché alla scadenza di luglio il caffè viene scambiato a un valore pari o superiore allo strike superiore di 55, trarremo l’intero importo come profitto (meno le commissioni). Al di sotto di 55, iniziamo a sperimentare meno profitti fino a quando non superiamo il punto di pareggio (la linea orizzontale tratteggiata). Ma le perdite massime sono limitate qui perché abbiamo un’opzione long put (con un prezzo di esercizio di 50). La funzione di profitto / perdita diventa quindi piatta a questo prezzo di esercizio più basso (il nodo nell’angolo in basso a sinistra del Grafico 2), indicando che le perdite non possono aumentare se il caffè dovesse continuare a diminuire.
Con entrambi gli spread bull put, così come gli spread call al ribasso (vedere l’Allegato 3 di seguito), le perdite sono sempre limitate all’entità dello spread (la distanza tra gli strike) meno il credito netto iniziale ricevuto. Nel nostro spread put toro del caffè, la perdita massima viene calcolata prendendo il valore dello spread (55-50 = $ 0,05 centesimi x $ 375 = $ 1,875) e sottraendo il premio ricevuto ($ 0,029 ricevuto per la chiamata 55 meno $ 0,012 pagata per la chiamata 50, o un netto di $ 0,017 centesimi x $ 375 = $ 638). Questo ci dà un potenziale di perdita massimo di $ 1.237 ($ 1.875 – $ 638 = $ 1.237).
Dai un’occhiata all’Allegato 3, che contiene uno spread di richiamo dell’orso. Come indicato nell’Allegato 1 sopra, gli spread call al ribasso generano profitti se il sottostante è neutro, ribassista o moderatamente rialzista. Proprio come con il bull put spread, il bear call spread guadagna anche senza movimento del sottostante, che è ciò che rende questi scambi attraenti, nonostante il loro profilo di profitto limitato. Poiché il credito netto generato con uno spread di credito rappresenta il valore temporale, lo spread si ridurrà a zero alla scadenza se il sottostante è rimasto stazionario o non ha attraversato oltre lo short strike della posizione.
Allegato 3: Diffusione della chiamata all’orso del caffè
Nel nostro coffee bear call spread (Grafico 3), abbiamo venduto il call strike inferiore a 65 e acquistato il call strike superiore a 70 per un credito netto di ($ 637,5). Ancora una volta, ogni centesimo vale $ 375. Lo strike inferiore è stato venduto per $ 937,5 ($ 0,025 x $ 375) e lo strike superiore è stato acquistato per $ 300 ($ 0,8 x $ 375). Nell’Allegato 3, la funzione di profitto / perdita assomiglia a un’immagine speculare dello spread put rialzista. Fintanto che il caffè di luglio viene scambiato a un valore pari o inferiore allo strike 65, il massimo profitto si ottiene con il nostro spread call dell’orso. Se negozia allo strike 70 o superiore, viene raggiunta la perdita massima. I profitti massimi sono limitati al credito netto ricevuto quando la posizione è stata stabilita (meno le commissioni). E la distanza tra i due scioperi meno il premio ricevuto determina le perdite massime. Si noti che le perdite massime vengono raggiunte quando il sottostante sale, non diminuisce. Ricorda che lo spread put rialzista raggiunge le perdite massime quando il sottostante scende.
La linea di fondo
Gli spread di credito rialzisti e ribassisti offrono al trader una strategia a rischio limitato con un potenziale di profitto limitato. Il vantaggio principale degli spread di credito è che per vincere non richiedono un forte movimento direzionale del sottostante. Questo perché il commercio trae profitto dal decadimento del valore temporale. Gli spread di credito verticali possono quindi trarre profitto se il sottostante rimane in un trading range (stazionario), liberando il trader dai problemi legati al market timing e alla previsione della direzione del sottostante.