Curva dei rendimenti

Che cos’è una curva dei rendimenti?

Una curva dei rendimenti è una linea che traccia i rendimenti (tassi di interesse) di obbligazioni aventi la stessa qualità di credito ma date di scadenza diverse. L’inclinazione della curva dei rendimenti dà un’idea delle future variazioni dei tassi di interesse e dell’attività economica. Esistono tre tipi principali di forme della curva dei rendimenti: normale (curva inclinata verso l’alto), invertita (curva inclinata verso il basso) e piatta.

Punti chiave

• Le curve dei rendimenti tracciano i tassi di interesse delle obbligazioni di pari credito e diverse scadenze.
• I tre tipi chiave di curve di rendimento includono normale, invertita e piatta. L’inclinazione al rialzo (nota anche come curve dei rendimenti normali) è dove le obbligazioni a lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto a quelle a breve termine.
• Mentre le curve normali indicano un’espansione economica, le curve inclinate verso il basso (invertite) indicano una recessione economica.
• I tassi della curva dei rendimenti sono pubblicati sul sito web del Tesoro ogni giorno di negoziazione.

Come funziona una curva dei rendimenti

Questa curva dei rendimenti viene utilizzata come parametro di riferimento per altri debiti sul mercato, come i tassi sui mutui oi tassi sui prestiti bancari, e viene utilizzata per prevedere i cambiamenti nella produzione economica e nella crescita. La curva dei rendimenti riportata più frequentemente confronta il debito del Tesoro USA a tre mesi, due anni, cinque anni, 10 anni e 30 anni. I tassi della curva dei rendimenti sono generalmente disponibili sui siti web dei tassi di interesse del Tesoro entro le 18:00 ET di ogni giorno di negoziazione.

Una curva dei rendimenti normale è quella in cui le obbligazioni con scadenza più lunga hanno un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni a breve termine a causa dei rischi associati al tempo. Una curva dei rendimenti invertita è quella in cui i rendimenti a breve termine sono superiori a quelli a lungo termine, il che può essere un segno di una recessione imminente. In una curva dei rendimenti piatta o inclinata, i rendimenti a breve e a lungo termine sono molto vicini tra loro, il che è anche un fattore predittivo di una transizione economica.

Tipi di curva dei rendimenti

Curva di rendimento normale

Una curva dei rendimenti normale o inclinata verso l’alto indica che i rendimenti delle obbligazioni a più lungo termine potrebbero continuare a salire, in risposta a periodi di espansione economica. Quando gli investitori si aspettano che i rendimenti delle obbligazioni a più lunga scadenza diventino ancora più alti in futuro, molti parcheggiano temporaneamente i loro fondi in titoli a breve termine nella speranza di acquistare in seguito obbligazioni a più lungo termine per rendimenti più elevati.

In un contesto di tassi di interesse in aumento, è rischioso avere investimenti vincolati in obbligazioni a più lungo termine quando il loro valore deve ancora diminuire a causa di rendimenti più elevati nel tempo. La crescente domanda temporanea di titoli a breve termine spinge i loro rendimenti ancora più in basso, mettendo in moto una curva dei rendimenti normali più ripida.

Curva dei rendimenti invertita

Una curva dei rendimenti invertita o inclinata al ribasso suggerisce che i rendimenti delle obbligazioni a più lungo termine potrebbero continuare a scendere, in corrispondenza di periodi di recessione economica. Quando gli investitori si aspettano che i rendimenti delle obbligazioni a più lunga scadenza diventino ancora più bassi in futuro, molti acquisteranno obbligazioni a più lunga scadenza per bloccare i rendimenti prima che diminuiscano ulteriormente.

Il crescente insorgere della domanda di obbligazioni a più lunga scadenza e la mancanza di domanda di titoli a breve termine portano a prezzi più alti ma rendimenti inferiori sulle obbligazioni a più lunga scadenza e prezzi più bassi ma rendimenti più elevati sui titoli a breve termine, invertendo ulteriormente un ribasso. curva dei rendimenti inclinata.

Curva di rendimento piatta

Una curva dei rendimenti piatta può derivare dalla curva dei rendimenti normale o invertita, a seconda delle mutevoli condizioni economiche. Quando l’economia sta passando dall’espansione allo sviluppo più lento e persino alla recessione, i rendimenti delle obbligazioni a più lunga scadenza tendono a diminuire e i rendimenti dei titoli a breve termine probabilmente aumentano, invertendo una normale curva dei rendimenti in una curva dei rendimenti piatta.

Quando l’economia sta passando dalla recessione alla ripresa e alla potenziale espansione, i rendimenti delle obbligazioni a più lunga scadenza sono destinati a salire e i rendimenti dei titoli a più breve scadenza sicuramente scenderanno, inclinando una curva dei rendimenti invertita verso una curva dei rendimenti piatta.