I peggiori casi di iperinflazione nella storia

Nell’ottobre 2019, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha stimato che il tasso di inflazione annuale del Venezuela per il 2019 sarebbe stato un sorprendente 200.000%. Considerando che le banche centrali come la Federal Reserve statunitense e la Banca centrale europea (BCE) mirano a obiettivi di inflazione annuali intorno al 2% -3%, la valuta e l’economia del Venezuela sono in crisi.

Il marker convenzionale per l’ Routledge Handbook of Major Events in Economic History. )

Punti chiave

• L’iperinflazione è un’inflazione estrema o eccessiva in cui gli aumenti dei prezzi sono rapidi e fuori controllo.
• La maggior parte delle banche centrali (come la Federal Reserve statunitense) punta a un tasso di inflazione annuo per un paese compreso tra il 2% e il 3% circa.
• Durante i periodi di iperinflazione, un paese sperimenta un tasso di inflazione del 50% o più al mese.
• Venezuela, Ungheria, Zimbabwe e Jugoslavia hanno tutti vissuto periodi di iperinflazione.

Ungheria: da agosto 1945 a luglio 1946

• Tasso di inflazione mensile più alto: 4,19 x 10 16 %
• Tasso di inflazione giornaliero equivalente: 207%
• Tempo necessario per raddoppiare i prezzi: 15 ore
• Valuta: Pengő

Mentre l’iperinflazione è generalmente considerata il risultato dell’inettitudine del governo e dell’irresponsabilità fiscale, l’iperinflazione dell’Ungheria del dopoguerra è stata apparentemente progettata dai politici del governo come un modo per rimettere in piedi un’economia lacerata dalla guerra. Il governo ha usato l’inflazione come una tassa per aiutare con un deficit di entratenecessario per i pagamenti di riparazione del dopoguerra e per i pagamenti per le merci all’esercito sovietico occupante. L’inflazione è servita anche a stimolare la domanda aggregata al fine di ripristinare la capacità produttiva.

Il governo si muove per ripristinare la capacità industriale

La seconda guerra mondiale ha avuto un effetto devastante sull’economia ungherese, lasciando metà della sua capacità industriale completamente distrutta e le infrastrutture del paese nel caos.5 Questa riduzione della capacità produttiva ha probabilmente creato uno shock dell’offerta che, combinato con uno stock stabile di moneta, ha innescato l’inizio dell’iperinflazione ungherese.

Piuttosto che cercare di frenare l’inflazione riducendo l’offerta di moneta e aumentando i tassi di interesse – politiche che avrebbero appesantito un’economia già depressa – il governo ha deciso di incanalare nuovo denaro attraverso il settore bancario verso un’attività imprenditoriale che avrebbe aiutato a ripristinare la capacità produttiva, infrastrutture e attività economica. Il piano fu apparentemente un successo, poiché gran parte della capacità industriale dell’Ungheria prima della guerra fu ripristinata quando la stabilità dei prezzi tornò finalmente con l’introduzione del fiorino, la nuova valuta ungherese, nell’agosto 1946.

Zimbabwe: da marzo 2007 a metà novembre 2008

• Tasso di inflazione mensile più alto: 7,96 x 10 10 %
• Tasso di inflazione giornaliero equivalente: 98%
• Tempo necessario per raddoppiare i prezzi: 24,7 ore
• Valuta: dollaro

Molto prima che il periodo di iperinflazione dello Zimbabwe iniziasse nel 2007, erano già evidenti i segnali che il sistema economico del paese era in difficoltà. Il tasso annuo di inflazione della nazione haraggiunto il 47% nel 1998, e questa tendenza è continuata quasi senza sosta fino a quando non è iniziata l’iperinflazione. Con l’eccezione di una piccola diminuzione nel 2000, il tasso di inflazione dello Zimbabwe ha continuato a crescere fino al suo periodo di iperinflazione. Alla fine del suo periodo di iperinflazione, il valore del dollaro dello Zimbabwe si era eroso al punto da essere sostituito da varie valute estere.

Il governo abbandona la prudenza fiscale

Dopo aver ottenuto l’indipendenza nel 1980, il governo dello Zimbabwe inizialmente deciso di seguire una serie di politiche economiche segnate dalla prudenza fiscale e la spesa disciplinato. Tuttavia, questo ha lasciato il posto a un approccio più rilassato alla spesa quando i funzionari del governo hanno cercato modi per aumentare il sostegno tra la popolazione.

Alla fine del 1997, la dissolutezza del governo nei confronti della spesa iniziò a creare problemi per l’economia. I politici si sono trovati di fronte a un numero crescente di sfide, come l’incapacità diaumentare le tasse a causa delle proteste rabbiose del popolo e dei grandi pagamenti dovuti ai veterani di guerra. Inoltre, il governo ha dovuto affrontare un contraccolpo dal suo piano di acquisire aziende agricole di proprietà dei bianchi da ridistribuire alla maggioranza nera. Nel tempo, la posizione fiscale del governo divenne insostenibile.

Una un’inflazione spinta dai costi, un tipo di inflazione causato dall’aumento dei costi di produzione dovuto all’aumento dei prezzi del lavoro o delle materie prime.

Le cose sono peggiorate nel 2000 dopo che l’impatto delle iniziative di riforma agraria del governo si è riverberato in tutta l’economia. L’attuazione dell’iniziativa è stata scarsa e la produzione agricola ha sofferto molto per diversi anni. Le scorte di cibo erano basse e questo ha fatto lievitare ulteriormente i prezzi.

Lo Zimbabwe attua una politica monetaria più rigorosa

La mossa successiva del governo è stata quella di attuare una politica monetaria restrittiva. Inizialmente considerata un successo perché ha rallentato l’inflazione, la politica ha avuto conseguenze non intenzionali. Ha causato uno squilibrio nella domanda e nell’offerta di beni del paese, generando un diverso tipo di inflazione chiamata inflazione da domanda.

La banca centrale dello Zimbabwe ha continuato a provare vari metodi per annullare gli effetti destabilizzanti della sua stretta politica monetaria. Queste politiche sono state in gran parte infruttuose e nel marzo 2007 il paese stava vivendo una vera e propria iperinflazione. È stato solo dopo che lo Zimbabwe ha abbandonato la sua valuta e ha iniziato a utilizzare la valuta estera come mezzo di scambio che l’iperinflazione del paese è diminuita.11

Jugoslavia: da aprile 1992 a gennaio 1994

• Tasso di inflazione mensile più alto: 313.000.000%
• Tasso di inflazione giornaliero equivalente: 64,6%
• Tempo necessario per raddoppiare i prezzi: 1,41 giorni
• Valuta: dinaro

In seguito alla disintegrazione della Jugoslavia all’inizio del 1992 e allo scoppio dei combattimenti in Croazia e Bosnia-Erzegovina, l’inflazione mensile raggiungerebbe il 50% – l’indicatore convenzionale dell’iperinflazione – in Serbia e Montenegro (cioè la nuova Repubblica Federale di Jugoslavia).

76%

Il tasso di inflazione annualizzato in Jugoslavia dal 1971 al 1991.

La disgregazione iniziale della Jugoslavia ha scatenato l’iperinflazione quando il commercio interregionale è stato smantellato, portando a un calo della produzione in molte industrie. Inoltre, le dimensioni della burocrazia della vecchia Jugoslavia, inclusa una consistente forza militare e di polizia, rimasero intatte nella nuova Repubblica Federale nonostante comprendesse ora un territorio molto più piccolo. Con l’escalation della guerra in Croazia e Bosnia-Erzegovina, il governo ha deciso di non ridurre questa burocrazia gonfiata e le grandi spese che richiedeva.

Il governo gonfia l’offerta di denaro

Tra il maggio 1992 e l’aprile 1993, le Nazioni Unite hanno imposto un embargo commerciale internazionalealla Repubblica Federale. Ciò ha solo esacerbato il problema del calo della produzione, che era simile alla decimazione della capacità industriale che ha dato il via all’iperinflazione in Ungheria dopo la seconda guerra mondiale. Con il calo della produzione che ha ridotto le entrate fiscali, il deficit fiscale del governo è peggiorato, passando dal 3% del PIL nel 1990 al 28% nel 1993. Per coprire questo deficit, il governo si è rivolto alla stampa, gonfiando in modo massiccio l’offerta di moneta.

Nel dicembre 1993, la zecca Topčider funzionava a pieno regime, emettendo circa 900.000 banconote al mese che erano quasi inutili quando arrivavano nelle tasche delle persone. Incapace di stampare denaro sufficiente per mantenere il valore del dinaro in rapida diminuzione, la valuta crollò ufficialmente il 6 gennaio 1994. Il marco tedesco fu dichiarato la nuova moneta a corso legale per tutte le transazioni finanziarie, incluso il pagamento delle tasse.

La linea di fondo

Sebbene l’iperinflazione abbia gravi conseguenze, non solo per la stabilità dell’economia di una nazione, ma anche per quella del suo governo e di una maggiore società civile, è spesso un sintomo di crisi già presenti. Questa situazione offre uno sguardo alla vera natura del denaro. Piuttosto che essere solo un oggetto economico usato come mezzo di scambio, riserva di valore e unità di conto, il denaro è molto più simbolico delle realtà sociali sottostanti. La sua stabilità e il suo valore dipendono dalla stabilità delle istituzioni sociali e politiche di un paese.