L’ora delle streghe

Qual è l’ora delle streghe?

L’ora delle streghe è l’ultima ora di negoziazione il terzo venerdì di ogni mese in cui scadono le opzioni e i futures su azioni e indici azionari. Questo periodo è spesso caratterizzato da volumi elevati poiché i trader chiudono opzioni e contratti futures prima della scadenza. Le posizioni vengono quindi spesso riaperte in contratti che scadono in una data successiva.

Punti chiave

• L’ora delle streghe è l’ultima ora di negoziazione prima della scadenza delle opzioni o di altri contratti derivati.
• Questo periodo è spesso caratterizzato da volumi elevati poiché i trader si affrettano a chiudere o a rotolare le posizioni.
• Le streghe doppie, triple o quadruple si riferiscono alla scadenza simultanea di diverse classi o serie di contratti di opzione.

Capire le ore delle streghe

L’ora delle streghe è l’ultima ora di negoziazione di un contratto triple witching “, che si riferisce alla scadenza di stock option, opzioni futures su indici e futures su indici nello stesso giorno. Questo evento si verifica il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre.

Poiché anche i futures su azioni singole scadono con lo stesso programma di triple witching, i termini quadruple e triple witching sono usati in modo intercambiabile. La doppia ora delle streghe, nel frattempo, si verifica il terzo venerdì degli otto mesi che non sono tripla strega. In caso di double witching, i contratti in scadenza sono in genere opzioni su azioni e indici azionari.

L’attività che si svolge durante le ore di witching mensili può essere suddivisa in due categorie: roll out o chiusura di contratti in scadenza per evitare la scadenza e acquisti dell’asset sottostante. A causa degli squilibri che possono verificarsi durante il posizionamento di queste operazioni, gli arbitraggisti cercano anche opportunità derivanti da inefficienze di prezzo.

Motivi per compensare le posizioni

Il motivo principale per l’aumento dell’attività nei giorni delle ore streghe è che i contratti che non vengono chiusi possono comportare l’acquisto o la vendita del titolo sottostante. Ad esempio, i contratti futures che non sono chiusi richiedono che il venditore consegni la quantità specificata del titolo o della merce sottostante all’acquirente del contratto.

Le opzioni in-the-money (ITM) possono comportare l’esercizio e l’assegnazione dell’attività sottostante al titolare del contratto. In entrambi i casi, se il titolare del contratto o l’ autore del contratto non è in grado di pagare l’intero valore della garanzia da consegnare, il contratto deve essere chiuso prima della scadenza.

Il roll out o il roll forward, d’altra parte, è quando una posizione nel contratto in scadenza viene chiusa e riaperta in un contratto in scadenza in una data successiva. Il trader chiude la posizione in scadenza, regolando il guadagno o la perdita, quindi apre una nuova posizione al tasso di mercato corrente in un contratto diverso. Questo processo crea volume nel contratto in scadenza e nei contratti in cui si stanno muovendo i trader.

Opportunità di arbitraggio

Oltre all’aumento del volume correlato alla compensazione dei contratti durante le ore di stregoneria, l’ultima ora di negoziazione può anche comportare inefficienze di prezzo e, con essa, potenziali opportunità di arbitraggio. A causa del volume elevato in arrivo in un breve lasso di tempo, i trader opportunisti cercano squilibri nella domanda e nell’offerta.

Ad esempio, i contratti che rappresentano grandi posizioni corte possono essere offerti più in alto se i trader si aspettano che i contratti vengano acquistati per chiudere le posizioni prima della scadenza. In queste circostanze, i trader possono vendere contratti a prezzi temporaneamente elevati e poi chiuderli prima della fine dell’ora delle streghe. In alternativa, potrebbero acquistare il contratto per cavalcare l’onda ascendente, quindi vendere una volta che la frenesia dell’acquisto rallenta.