Perché il trading di arbitraggio è legale?

L’arbitraggio è lo sfruttamento delle liquidità in diversi mercati.

Arbitraggio ed efficienza del mercato

Tentando di trarre vantaggio dalle discrepanze di prezzo, gli operatori che si dedicano all’arbitraggio contribuiscono all’efficienza del mercato. Un classico esempio di arbitraggio sarebbe un asset che negozia in due diversi mercati a prezzi differenti; una chiara violazione della Legge del Prezzo Unico.

Un trader può trarre profitto da questo errore di prezzo acquistando l’asset sul mercato che offre il prezzo più basso e rivendendolo sul mercato che acquista al prezzo più alto. Tali profitti, dopo aver tenuto conto dei costi di transazione, attireranno senza dubbio ulteriori trader che cercheranno di sfruttare la stessa discrepanza di prezzo e, di conseguenza, l’opportunità di arbitraggio scomparirà man mano che i prezzi delle attività si bilanciano sui mercati. In termini di finanza internazionale, questa convergenza porterà alla parità di potere d’acquisto tra le diverse valute.

Ad esempio, se lo stesso tipo di asset è più economico negli Stati Uniti che in Canada, i canadesi viaggerebbero oltre il confine per acquistare il bene, mentre gli americani lo acquisterebbero, lo porterebbero in Canada e lo rivenderebbero nel mercato canadese.

Per facilitare le transazioni, i canadesi dovrebbero acquistare dollari statunitensi (USD), mentre vendono dollari canadesi (CAD) per acquistare l’asset negli Stati Uniti, e gli americani dovrebbero vendere il CAD che hanno ricevuto dalle loro vendite di la risorsa in Canada per acquistare USD da spendere in America. Queste azioni porteranno all’apprezzamento del dollaro americano e al deprezzamento della valuta canadese in relazione. Pertanto, nel tempo, il vantaggio di acquistare questo asset negli Stati Uniti svanirà fino a quando i prezzi convergeranno.

Un altro esempio di arbitraggio che porta alla convergenza dei prezzi può essere osservato nei mercati a termine.  Gli arbitraggisti su future cercano di sfruttare la differenza di prezzo tra un contratto future e l’attività sottostante e richiedono una posizione simultanea in entrambe le classi di attività.

In poche parole, se il contratto futures ha un prezzo significativamente più alto del sottostante, dopo aver tenuto conto del costo di trasporto e dei tassi di interesse, l’arbitraggio può andare long sull’attività sottostante e contemporaneamente abbreviare il contratto futures. L’arbitraggio prenderebbe in prestito i fondi per acquistare il sottostante al prezzo spot e vendere allo scoperto il contratto futures. Dopo aver archiviato il sottostante, l’arbitraggio può consegnare l’attività al prezzo futuro, rimborsare i fondi presi in prestito e trarre profitto dalla differenza netta.

Ogni volta che il tasso di rendimento di questa transazione supera il costo per prendere in prestito il bene, così come il costo di immagazzinamento del bene, ci può essere un’opportunità di arbitraggio.

L’inverso di questa posizione consiste nel cortocircuitare simultaneamente il sottostante allo spot mentre si va long sul contratto futures. Questo viene fatto quando i prezzi dei futures sono significativamente inferiori a quelli spot.

Come puoi immaginare, ogni volta che appare una discrepanza di prezzo tra un contratto futures e il suo sottostante, i trader effettueranno una delle operazioni di cui sopra prima che l’inefficienza diventi dilagante. Man mano che sempre più trader tentano di realizzare profitti di arbitraggio, il prezzo del contratto futures sarà spinto verso il basso (verso l’alto) e il sottostante sarà spinto verso l’alto (verso il basso). Entrambi i casi contribuiscono alla determinazione del prezzo equo ed efficiente dei mercati a termine.

Arbitrageurs come market maker

Quando gli arbitraggisti acquistano e vendono la stessa attività in mercati diversi, agiscono in effetti come intermediari finanziari e quindi forniscono liquidità ai mercati.

Ad esempio, il trader di opzioni che scrive opzioni call quando sente di essere troppo caro può coprire la propria posizione andando a long stock. In tal modo, agiscono da intermediario tra le opzioni e il mercato azionario. Cioè, stanno acquistando azioni da un venditore di azioni e contemporaneamente vendono un’opzione a un acquirente di opzioni e contribuiscono alla liquidità complessiva dei due mercati. Allo stesso modo, l’arbitraggio dei futures sarebbe un intermediario tra il mercato dei futures e il mercato dell’attività sottostante.

La linea di fondo

Ci sono una miriade di tecniche di arbitraggio che possono essere eseguite ogni volta che si percepisce un’inefficienza del mercato. Tuttavia, poiché sempre più arbitraggisti tentano di replicare questi eventi senza o basso rischio, queste opportunità scompaiono, portando a una convergenza dei prezzi. Per questo motivo, l’arbitraggio non è solo legale negli Stati Uniti (e nella maggior parte dei paesi sviluppati), ma anche vantaggioso per i mercati nel suo complesso e favorevole all’efficienza complessiva del mercato.