I tassi sui fondi federali, prime e LIBOR
Qual è il collegamento tra i tassi sui fondi federali, Prime e LIBOR?
Se guardi il telegiornale, senti senza dubbio di tanto in tanto che la Federal Reserve ha deciso di aumentare o diminuire il suo tasso di interesse chiave, il tasso dei fondi federali. In questo caso, la banca centrale sta cercando di rallentare la crescita economica o di dare al paese un sostegno finanziario. Per capire come il processo decisionale della Fed – e, più specificamente, del suo Federal Open Market Committee influisce sui prestiti ai consumatori e alle imprese, è importante capire come funziona il tasso dei fondi federali.
Considerazioni chiave:
- La Federal Reserve aumenta o diminuisce il suo tasso di interesse chiave per stimolare o rallentare l’economia.
- Molti prodotti finanziari a tasso variabile sono legati ai tassi di riferimento prime o LIBOR.
- Questi tassi tendono a muoversi nella stessa direzione del tasso sui fondi federali.
- Durante i periodi di crisi economica, il LIBOR sembra divergere con maggiore probabilità dal tasso di riferimento della banca centrale e in misura maggiore.
Capire il tasso dei fondi
Forse meno chiaro è se una modifica a questo tasso di interesse, noto come tasso sui fondi federali, influisce su di te a livello personale. Se hai una carta di credito, un mutuo a tasso variabile o un prestito studentesco privato, probabilmente sì. Molti prodotti finanziari a tasso variabile sono legati a uno dei due tassi di riferimento: prime o LIBOR. E sebbene la Fed non controlli direttamente questi tassi, tendono a muoversi nella stessa direzione del tasso sui fondi federali.
Secondo le normative statunitensi, gli istituti di credito devono detenere ogni notte una percentuale dei loro depositi presso la Federal Reserve. La richiesta di un livello minimo di riserve aiuta a stabilizzare il settore finanziario impedendo una corsa alle banche durante i periodi di difficoltà economica. Cosa succede quando una banca statunitense è a corto di contanti in un dato momento? In questo caso, deve prendere in prestito da altri istituti di credito. Il tasso dei fondi federali è semplicemente il tasso uno spese bancarie un’altra istituzione per questi non garantiti prestiti, a breve termine.
In che modo, esattamente, la Fed influenza questo tasso? Ha due meccanismi principali che può utilizzare per raggiungere il tasso obiettivo desiderato : acquistare e vendere titoli di stato sul mercato aperto e modificare la percentuale di riserva richiesta.
Come la Fed fissa i tassi di interesse
Quando la Fed acquista o vende titoli di stato nel mercato aperto, aggiunge o riduce la quantità di contante in circolazione. In questo modo, la Fed determina il prezzo del prestito tra le banche commerciali. Diciamo che la commissione concorda sul fatto che l’economia ha bisogno di una spinta e decide di ridurre il suo tasso obiettivo di un quarto di punto percentuale. Per fare ciò, acquista una quantità specifica di titoli di stato sul mercato aperto, infondendo liquidità al sistema finanziario. Secondo le leggi della domanda e dell’offerta, questo afflusso di denaro significa che le banche private non sono in grado di addebitarsi a vicenda tanto per i prestiti. Pertanto, il tasso di prestito overnight tra le banche commerciali scende. Se la Fed vuole aumentare il tasso, potrebbe fare il contrario entrando nel mercato aperto e vendendo titoli di stato. Ciò riduce la quantità di denaro contante nel sistema finanziario e incoraggia le banche ad addebitarsi reciprocamente un tasso più elevato.
La modifica della percentuale di riserva richiesta ha un effetto simile ma viene utilizzata raramente. La riduzione della percentuale di riserva richiesta aumenta le riserve in eccesso e la liquidità nel sistema. È vero il contrario quando si aumenta la percentuale di riserva richiesta. Il motivo per cui questo non è un approccio molto comune da parte della Fed è che è considerato lo strumento più potente per influenzare la crescita economica. Data l’ampiezza del sistema finanziario statunitense, i suoi movimenti si fanno sentire in tutto il mondo e una variazione minima della percentuale di riserva richiesta potrebbe avere un impatto maggiore del desiderato.
Relazione con Prime
Sebbene la maggior parte dei prestiti bancari a tasso variabile non sia direttamente legata al tasso dei fondi federali, di solito si muovono nella stessa direzione. Questo perché il tasso prime e LIBOR, due importanti ancorati questi prestiti, hanno una stretta relazione con i fondi federali.
Nel caso del prime rate, il collegamento è particolarmente stretto. Il primo è solitamente considerato il tasso che una banca commerciale offre ai suoi clienti meno rischiosi. Il Wall Street Journal chiede a 10 grandi banche negli Stati Uniti quanto addebitano ai loro clienti aziendali più affidabili. Pubblica la media su base giornaliera, sebbene modifichi il tasso solo quando il 70% degli intervistati modifica il tasso.
Sebbene ogni banca stabilisca il proprio tasso primario, la media si aggira costantemente a tre punti percentuali al di sopra del tasso dei fondi. Di conseguenza, le due figure si muovono in modo virtuale l’una con l’altra.
Se sei un individuo con un credito medio, la tua carta di credito potrebbe addebitare prime più, diciamo, sei punti percentuali. Se il tasso sui fondi è all’1,5%, significa che il primo è probabilmente al 4,5%. Quindi, il nostro ipotetico cliente sta pagando il 10,5% sulla sua linea di credito revolving. Se il Federal Open Market Committee abbassa il tasso, il cliente beneficerà quasi immediatamente di costi di prestito inferiori.
La connessione LIBOR
Mentre la maggior parte delle banche di piccole e medie dimensioni prende in prestito fondi federali per soddisfare i propri requisiti di riserva – o presta il denaro in eccesso – la banca centrale non è l’unico posto in cui possono rivolgersi per prestiti a breve termine a prezzi competitivi. Possono anche scambiare eurodollari, che sono depositi denominati in dollari USA presso banche estere. A causa delle dimensioni delle loro transazioni, molte banche più grandi sono disposte ad andare all’estero se ciò significa un tasso leggermente migliore.
Il LIBOR è l’importo che le banche si addebitano reciprocamente per gli eurodollari sul mercato interbancario di Londra. Il gruppo Intercontinental Exchange (ICE) chiede a diverse grandi banche quanto costerebbe loro prendere in prestito ogni giorno da un altro istituto di credito. La media filtrata delle risposte rappresenta il LIBOR. Gli eurodollari sono disponibili in varie durate, quindi in realtà ci sono più tassi di riferimento: LIBOR a un mese, LIBOR a tre mesi e così via.
Poiché gli eurodollari sono un sostituto dei fondi federali, il LIBOR tende a seguire il tasso di interesse chiave della Fed piuttosto da vicino. Tuttavia, a differenza del prime rate, ci sono state significative divergenze tra i due durante la crisi finanziaria del 2007-2009.
Il grafico seguente mostra il tasso dei fondi, il tasso primario e il LIBOR a un mese su un periodo di 10 anni. Lo sconvolgimento finanziario del 2008 ha portato a un’insolita divergenza tra LIBOR e tasso dei fondi.
Parte di questo ha a che fare con la natura internazionale del LIBOR. Molte banche estere in tutto il mondo detengono anche eurodollari. Con lo svolgersi della crisi, molti hanno esitato a prestare o temevano che altre banche non sarebbero state in grado di ripagare i loro obblighi. Nel frattempo, la Federal Reserve era impegnata ad acquistare titoli nel tentativo di abbassare il tasso sui fondi per i prestatori nazionali. Il risultato è stato una divisione significativa tra i due tassi prima che convergessero ancora una volta.
Se ti è capitato di avere un prestito indicizzato al LIBOR, l’effetto era considerevole. Ad esempio, un proprietario di una casa con un mutuo a tasso variabile che è stato ripristinato alla fine del 2008 potrebbe aver visto il proprio tasso di interesse effettivo saltare più di un punto percentuale pieno durante la notte.
A causa dei recenti scandali e delle domande sulla sua validità come tasso di riferimento, il LIBOR viene gradualmente eliminato. Secondo la Federal Reserve e le autorità di regolamentazione del Regno Unito, il LIBOR verrà gradualmente eliminato entro il 30 giugno 2023 e sarà sostituito dalSecured Overnight Financing Rate (SOFR). Nell’ambito di questa graduale eliminazione, i tassi LIBOR USD LIBOR a una settimana e a due mesi non saranno più pubblicati dopo il 31 dicembre 2021.
La linea di fondo
Due dei tassi di riferimento più importanti, prime e LIBOR, tendono entrambi a seguire da vicino il tasso dei fondi federali nel tempo. Tuttavia, durante i periodi di turbolenza economica, il LIBOR sembra divergere maggiormente dal tasso di riferimento della banca centrale in misura maggiore. Per coloro che hanno un prestito vincolato al LIBOR, le conseguenze possono essere significative.