Cosa succede quando inflazione e disoccupazione sono correlate positivamente?

Una correlazione positiva tra inflazione e disoccupazione crea una serie unica di sfide per i responsabili delle politiche fiscali. Le politiche che sono efficaci per aumentare la produzione economica e ridurre la disoccupazione tendono ad esacerbare l’inflazione, mentre le politiche che frenano l’inflazione spesso limitano l’economia e peggiorano la disoccupazione.

Punti chiave

• Secondo la teoria economica, quando i tassi di disoccupazione diminuiscono, il tasso di inflazione aumenta.
• Questo è stato formalizzato in base a ciò che è noto come “la curva di Phillips”.
• Nel corso della storia moderna, tuttavia, questa relazione si è interrotta: per esempio, la stagflazione negli anni ’70, quando aumentarono sia l’inflazione che la disoccupazione, o la ripresa dopo la Grande Recessione, quando l’inflazione e la disoccupazione caddero entrambe.

Tendenze storiche

Storicamente, curva di Phillips. Bassi livelli di disoccupazione corrispondono a un’inflazione più elevata, mentre un’elevata disoccupazione corrisponde a un’inflazione più bassa e persino alla deflazione. Da un punto di vista logico, questa relazione ha un senso. Quando la disoccupazione è bassa, più consumatori hanno un reddito discrezionale per acquistare beni. La domanda di beni aumenta e quando la domanda aumenta, i prezzi seguono. Durante i periodi di elevata disoccupazione, i clienti acquistano meno beni, il che esercita una pressione al ribasso sui prezzi e riduce l’inflazione.

Stagflazione

Negli Stati Uniti il ​​periodo più famoso durante il quale inflazione e disoccupazione erano positivamente correlate sono stati gli anni ’70. Definita ” stagflazione “, la combinazione di inflazione elevata, disoccupazione elevata e crescita economica lenta che ha afflitto questo decennio è avvenuta per diversi motivi. Il presidente Richard Nixon ha rimosso il dollaro USA dal gold standard. Invece di essere legata a una merce con valore intrinseco, la valuta è stata lasciata fluttuare, il suo valore soggetto ai capricci del mercato.

Nixon ha implementato controlli sui salari e sui prezzi, che imponevano i prezzi che le aziende potevano addebitare ai clienti. Anche se i costi di produzione sono aumentati sotto un dollaro in calo, le aziende non sono state in grado di aumentare i prezzi per allineare i ricavi ai costi. Invece, sono stati costretti a tagliare i costi tagliando i libri paga per rimanere redditizi. Il valore del dollaro si è ridotto durante la perdita di posti di lavoro, determinando una correlazione positiva tra inflazione e disoccupazione.

Non esisteva una soluzione facile per risolvere la stagflazione degli anni ’70. Alla fine, il presidente della Federal Reserve Paul Volcker ha stabilito che il guadagno a lungo termine giustificava il dolore a breve termine. Ha preso misure drastiche per ridurre l’inflazione, aumentando i tassi di interesse fino al 20%, sapendo che queste misure avrebbero comportato una contrazione economica temporanea ma brusca. Come previsto, l’economia è entrata in una profonda recessione all’inizio degli anni ’80, con milioni di posti di lavoro persi e una contrazione del prodotto interno lordo (PIL) di oltre il 6%. La ripresa, tuttavia, è stata caratterizzata da un robusto rimbalzo del prodotto interno lordo, tutti i posti di lavoro persi sono stati recuperati e poi alcuni, e nessuna dell’inflazione galoppante che ha caratterizzato il decennio precedente.

Recenti tendenze

Anche la correlazione positiva tra inflazione e disoccupazione può essere una buona cosa, purché entrambi i livelli siano bassi. La fine degli anni ’90 ha caratterizzato una combinazione di disoccupazione inferiore al 5% e inflazione inferiore al 2,5%. Una bolla economica nel settore tecnologico è stata in gran parte responsabile del basso tasso di disoccupazione, mentre il gas a buon mercato in mezzo alla tiepida domanda globale ha contribuito a mantenere bassa l’inflazione. Nel 2000 scoppiò la bolla tecnologica, provocando un picco di disoccupazione e i prezzi del gas iniziarono a salire. Dal 2000 al 2020, il rapporto tra inflazione e disoccupazione ha seguito ancora una volta la curva di Phillips, ma molto meno.

La linea di fondo

Mentre le argomentazioni accademiche e le controargomentazioni infuriano, nuove teorie continuano a essere sviluppate. Al di fuori del mondo accademico, l’evidenza empirica dell’occupazione e dell’inflazione sfida e affronta le economie di tutto il mondo, suggerendo che la giusta miscela di politiche necessarie per creare e mantenere l’economia ideale non è stata ancora determinata.