Come i tassi di interesse influenzano le scorte di utilità

Le azioni di utilità sono sicuramente soggette al rischio di tasso di interesse e possono essere significativamente influenzate dalle variazioni dei tassi di interesse. Le imprese di servizi pubblici possono essere influenzate negativamente dall’aumento dei tassi di interesse in due modi.

Concorrenza con le obbligazioni

Innanzitutto, un aumento del tasso di interesse rende le obbligazioni più attraenti per gli investitori conservatori, proprio il tipo che è tipicamente attratto dalle azioni del settore dei servizi di pubblica utilità. Ad esempio, a seguito della crisi finanziaria del 2008 e del conseguente contesto di tassi di interesse prossimi allo zero, le società di servizi pubblici hanno beneficiato attirando l’attenzione di molti investitori prudenti e focalizzati sul reddito; con rendimenti obbligazionari a livelli così bassi, il rendimento medio dei dividendi delle società di servizi pubblici, intorno al 4,8%, ha offerto un’alternativa interessante. Tuttavia, se i tassi di interesse ei rendimenti corrispondenti disponibili sullo strumento di debito iniziano a salire, le utility probabilmente perderanno alcuni investitori sul mercato obbligazionario.

Tassi di interesse e livelli di debito

Il secondo modo in cui i tassi di interesse influiscono sulle società di servizi pubblici è l’aumento dei costi di prestito. Naturalmente, un aumento dei tassi di interesse influisce in questo modo su tutte le aziende, ma è un fattore particolarmente importante per le società di servizi pubblici a causa dei loro livelli di debito tipicamente elevati. Le principali società di servizi pubblici hanno grandi spese in conto capitale e livelli elevati di capitalizzazione del debito rispetto al mercato. La costruzione di centrali elettriche e la manutenzione della vasta infrastruttura necessaria per fornire gas, acqua o elettricità rende le utilities un’attività molto costosa che richiede un importante finanziamento del debito.

I servizi pubblici hanno beneficiato di tassi di finanziamento a buon mercato negli ultimi anni, ma un aumento significativo dei tassi di interesse cambierebbe la situazione. Alcune società di servizi pubblici possono compensare i loro maggiori costi di prestito trasferendoli ai clienti, ma essere in grado di aumentare i tassi abbastanza da coprire il costo aggiuntivo del finanziamento non è un dato di fatto. Se le società non sono in grado di trasferire i costi aggiuntivi ai propri clienti, questi costi sono almeno parzialmente sostenuti dai loro investitori azionari e obbligazionisti, rendendo così le società meno attraenti per i nuovi investitori.