Cosa significa un rendimento obbligazionario negativo?
Quando gli investitori acquistano obbligazioni, stanno essenzialmente prestando denaro agli emittenti di obbligazioni. In cambio, gli emittenti di obbligazioni accettano di pagare gli interessi agli investitori per l’intera durata dell’obbligazione e di rimborsare il valore nominale alla scadenza. Il denaro che gli investitori guadagnano attraverso gli interessi si chiama rendimento. Molte volte questo rendimento è positivo, ma ci sono alcune circostanze in cui il rendimento può anche essere negativo.
Comprensione del rendimento obbligazionario negativo
Se un’obbligazione ha un rendimento negativo, significa che l’ obbligazionista perde denaro sull’investimento, sebbene questo sia un evento raro. Se un’obbligazione ha un rendimento negativo dipende in gran parte dal tipo di rendimento calcolato. A seconda degli scopi del calcolo, il rendimento di un’obbligazione può essere determinato utilizzando le formule rendimento corrente o rendimento alla scadenza (YTM).
- Rendimento corrente
Il rendimento corrente di un’obbligazione è una semplice formula utilizzata per determinare l’importo degli interessi pagati annualmente rispetto al prezzo di vendita corrente. Per calcolare, è sufficiente dividere il pagamento della cedola annuale per il prezzo di vendita dell’obbligazione.
Ad esempio, supponiamo che un’obbligazione di $ 1.000 abbia un tasso di cedola del sette percento, il che significa che l’obbligazione paga $ 70 all’anno di interessi e attualmente viene venduta per $ 700. Il rendimento attuale sarebbe del 10% ($ 70 / $ 700 x 100).
Utilizzando questa formula, è quasi impossibile che un’obbligazione abbia un rendimento negativo. Anche se il prezzo è sostanzialmente al di sopra della pari, un’obbligazione che paga un interesse avrà sempre un rendimento corrente positivo. Affinché un’obbligazione abbia un rendimento corrente negativo, deve pagare un interesse negativo.
- Resa alla scadenza
Il calcolo YTM è una formula di rendimento più completa perché incorpora l’impatto finanziario del prezzo di vendita e del valore nominale dell’obbligazione. Il valore nominale di un’obbligazione è l’importo che l’entità emittente deve pagare all’obbligazionista alla scadenza. L’YTM di un’obbligazione, quindi, rappresenta il tasso di rendimento che un investitore può aspettarsi se l’obbligazione viene mantenuta fino alla scadenza.
Poiché il calcolo YTM incorpora il pagamento alla scadenza, l’obbligazione deve generare un rendimento totale negativo per avere un rendimento negativo. Affinché l’YTM sia negativo, un’obbligazione premium deve essere venduta a un prezzo così superiore alla pari che tutti i suoi futuri pagamenti di cedole non potrebbero superare in misura sufficiente l’investimento iniziale. Ad esempio, l’obbligazione nell’esempio precedente ha un YTM del 16,207%. Se invece viene venduto per $ 1.650, il suo YTM diventa negativo e precipita a -4,354%.