Cosa significa un costo medio ponderato elevato del capitale (WACC)?
Un costo medio ponderato elevato del capitale, o WACC, è tipicamente un segnale del rischio più elevato associato alle operazioni di un’azienda. Gli investitori tendono a richiedere un rendimento aggiuntivo per neutralizzare il rischio aggiuntivo.
Il WACC di un’azienda può essere utilizzato per stimare i costi previsti per tutti i suoi finanziamenti. Ciò include i pagamenti effettuati su obbligazioni di debito ( costo del finanziamento del debito ) e il costo del finanziamento con capitale proprio ).
La maggior parte delle società quotate in borsa ha più fonti di finanziamento. Pertanto, il WACC cerca di bilanciare i costi relativi di diverse fonti per produrre un unico valore del costo del capitale.
In teoria, il WACC rappresenta la spesa per raccogliere un dollaro aggiuntivo di denaro. Ad esempio, un WACC del 3,7% significa che la società deve pagare ai suoi investitori una media di $ 0,037 in cambio di ogni $ 1 di finanziamento extra.
Ecco un esempio più completo di un’azienda che ha bisogno di soldi per crescere: Immagina una società di widget di nuova costituzione chiamata XYZ Industries che deve raccogliere $ 10 milioni di capitale in modo da poter aprire una nuova fabbrica. Quindi la società emette e vende 60.000 azioni a $ 100 ciascuna per raccogliere i primi $ 6.000.000. Poiché gli azionisti si aspettano un ritorno del 6% sul loro investimento, il costo del capitale proprio è del 6%. XYZ vende quindi 4.000 obbligazioni per $ 1.000 ciascuna per raccogliere gli altri $ 4.000.000 di capitale. Le persone che hanno acquistato quelle obbligazioni si aspettano un rendimento del 5%, quindi il costo del debito di XYZ è del 5%.
Più complessa è la struttura del capitale di una società, più complesso e oneroso sarà il calcolo del WACC. Ma è un processo che vale la pena intraprendere perché può spianare la paga per operazioni di successo e redditizie.
Il WACC è una considerazione importante per la valutazione aziendale nelle richieste di prestito e nella valutazione operativa. Le aziende cercano modi per ridurre il loro WACC attraverso fonti di finanziamento più economiche. Ad esempio, l’emissione di obbligazioni può essere più interessante dell’emissione di azioni se i tassi di interesse sono inferiori al tasso di rendimento richiesto per le azioni.
rendimento effettivo. Questa è un’indicazione che l’azienda sta perdendo valore e probabilmente ci sono rendimenti più efficienti disponibili altrove sul mercato.
Le tasse possono essere incorporate nella formula WACC, anche se approssimare l’impatto dei diversi livelli fiscali può essere difficile. Uno dei principali vantaggi del finanziamento del debito è che i pagamenti degli interessi possono spesso essere detratti dalle tasse di una società, mentre i rendimenti per gli investitori in azioni, i dividendi o l’aumento dei prezzi delle azioni non offrono tale vantaggio.
La linea di fondo
Il costo medio ponderato del capitale è parte integrante di una valutazione del flusso di cassa scontato ed è, quindi, una metrica di fondamentale importanza da padroneggiare per i professionisti finanziari, in particolare quelli che occupano ruoli di finanza aziendale e investment banking.