Rendimento alla scadenza e rendimento alla chiamata: qual è la differenza?
Rendimento alla scadenza vs. rendimento da chiamare: una panoramica
L’acquirente di un’obbligazione di solito si concentra sul suo rendimento a scadenza (il rendimento totale che sarà pagato entro la data di scadenza di un’obbligazione). Ma l’acquirente di un’obbligazione rimborsabile vuole anche stimare il suo rendimento da chiamare.
Un’obbligazione rimborsabile può essere rimborsata dal suo emittente prima che raggiunga la data di scadenza indicata. Le obbligazioni rimborsabili di solito offrono un rendimento più interessante alla scadenza, insieme alla condizione che l’emittente possa “chiamarlo” se i tassi di interesse complessivi cambiano e scopre di poter prendere in prestito denaro meno costoso in un altro modo.
Pertanto, due numeri sono importanti per l’investitore che considera le obbligazioni rimborsabili: rendimento alla scadenza e rendimento alla chiamata. La data di una chiamata, se ce n’è una, è sconosciuta in anticipo, ma può essere stimata.
Punti chiave
- Il rendimento alla scadenza è il rendimento totale che verrà corrisposto dal momento dell’acquisto di un’obbligazione alla sua data di scadenza.
- Il rendimento da chiamare è il prezzo che verrà pagato se l’emittente di un’obbligazione rimborsabile decide di rimborsarla anticipatamente.
- Le obbligazioni rimborsabili generalmente offrono un rendimento leggermente superiore alla scadenza.
Resa alla scadenza
Il rendimento di un’obbligazione è il rendimento totale che l’acquirente riceverà tra il momento in cui l’obbligazione viene acquistata e la data in cui l’obbligazione raggiunge la sua scadenza. Ad esempio, una città potrebbe emettere obbligazioni che pagano un rendimento del 2,192% all’anno fino alla scadenza il 1 ° settembre 2032.
La maggior parte delle obbligazioni municipali e alcune obbligazioni societarie sono rimborsabili. I buoni del tesoro non lo sono, con poche eccezioni.
Un calcolo del rendimento alla scadenza presuppone che tutti i pagamenti degli interessi siano ricevuti dalla data di acquisto fino alla scadenza dell’obbligazione e che ogni pagamento venga reinvestito allo stesso tasso dell’obbligazione originaria. (Un investitore può anche determinare il valore di mercato di un’obbligazione controllando il tasso a pronti, poiché questa metrica tiene conto delle fluttuazioni dei tassi di interesse.)
Il rendimento alla scadenza si basa sul tasso della cedola, sul valore nominale, sul prezzo di acquisto e sugli anni fino alla scadenza, calcolati come:
Rendimento alla scadenza = {Tasso cedola + (Valore nominale – Prezzo di acquisto / anni fino alla scadenza)} / {Valore nominale + Prezzo di acquisto / 2}
Arrenditi alla chiamata
Un investitore in un’obbligazione richiamabile vuole anche stimare il rendimento da rimborsare, o il rendimento totale che sarà ricevuto se l’obbligazione acquistata è detenuta solo fino alla sua data di rimborso invece della piena maturità.
Un legame callable viene venduto con la condizione che l’emittente potrebbe pagare via prima che raggiunga la maturità. Se i tassi di interesse scendono, la società o il comune che ha emesso l’obbligazione potrebbe scegliere di estinguere il debito insoluto e ottenere nuovi finanziamenti a un costo inferiore.
Il prezzo pagato dall’investitore sarà superiore al valore nominale dell’obbligazione. In generale, quanto prima viene chiamata un’obbligazione, tanto migliore è il rendimento per l’investitore.
La maggior parte delle obbligazioni municipali e alcune obbligazioni societarie sono rimborsabili. I buoni del tesoro non lo sono, con poche eccezioni.
Le obbligazioni rimborsabili vengono emesse con una o più date di rimborso allegate. Il prezzo pagato sarà superiore al valore nominale dell’obbligazione, ma il prezzo esatto sarà basato sui tassi prevalenti al momento.
Il rendimento da richiedere può essere stimato in base al prezzo di mercato.