Quali sono le differenze tra fusioni e acquisizioni?

Fusioni e acquisizioni: una panoramica

Fusioni e acquisizioni sono due delle parole più incomprese nel mondo degli affari. Entrambi i termini si riferiscono spesso all’unione di due società, ma ci sono differenze fondamentali nel momento in cui utilizzarli.

Una fusione si verifica quando due entità separate uniscono le forze per creare una nuova organizzazione comune. Nel frattempo, un’acquisizione si riferisce all’acquisizione di un’entità da parte di un’altra. Fusioni e acquisizioni possono essere completate per espandere la portata di un’azienda o guadagnare quote di mercato nel tentativo di creare valore per gli azionisti.

Punti chiave

• Una fusione si verifica quando due entità separate uniscono le forze per creare una nuova organizzazione comune.
• Un’acquisizione si riferisce all’acquisizione di un’entità da parte di un’altra.
• I due termini sono diventati sempre più mescolati e utilizzati in combinazione l’uno con l’altro.

Fusioni

Legalmente parlando, una fusione richiede che due società si consolidino in una nuova entità con una nuova struttura di proprietà e gestione (apparentemente con i membri di ciascuna società). La distinzione più comune per differenziare un accordo è se l’acquisto è amichevole (fusione) o ostile (acquisizione). Le fusioni non richiedono denaro per essere completate, ma diluiscono il potere individuale di ciascuna società.

In pratica, le fusioni amichevoli tra pari non avvengono molto frequentemente. È raro che due società trarrebbero vantaggio dall’unione delle forze con due amministratori delegati diversi che accettano di rinunciare a una certa autorità per realizzare tali vantaggi. Quando ciò accade, le azioni di entrambe le società vengono cedute e vengono emesse nuove azioni sotto il nome della nuova identità aziendale.

In genere, le fusioni vengono effettuate per ridurre i costi operativi, espandersi in nuovi mercati, aumentare i ricavi e i profitti. Le fusioni sono generalmente volontarie e coinvolgono società che hanno all’incirca le stesse dimensioni e portata.

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A causa della connotazione negativa, molte società acquirenti si riferiscono a un’acquisizione come a una fusione anche quando chiaramente non lo è.

Acquisizioni

In un’acquisizione, non emerge una nuova società. Invece, la società più piccola viene spesso consumata e cessa di esistere con i suoi beni che diventano parte della società più grande. Le acquisizioni, a volte chiamate acquisizioni, hanno generalmente una connotazione più negativa delle fusioni. Di conseguenza, l’acquisizione di società può riferirsi a un’acquisizione come una fusione anche se è chiaramente un’acquisizione. Un’acquisizione avviene quando una società assume tutte le decisioni di gestione operativa di un’altra società. Le acquisizioni richiedono grandi quantità di denaro, ma il potere dell’acquirente è assoluto.

Le aziende possono acquisire un’altra società per acquistare il loro fornitore e migliorare le economie di scala, il che riduce i costi per unità all’aumentare della produzione. Le aziende potrebbero cercare di migliorare la propria quota di mercato, ridurre i costi ed espandersi in nuove linee di prodotti. Le aziende si impegnano in acquisizioni per ottenere le tecnologie dell’azienda target, che possono aiutare a risparmiare anni di costi di investimento di capitale e ricerca e sviluppo.

Poiché le fusioni sono così rare e le acquisizioni sono viste in una luce negativa, i due termini sono diventati sempre più mescolati e utilizzati insieme. Le ristrutturazioni societarie contemporanee sono generalmente indicate come operazioni di fusione e acquisizione (M&A) piuttosto che semplicemente una fusione o acquisizione. Le differenze pratiche tra i due termini vengono lentamente erose dalla nuova definizione di operazioni di fusione e acquisizione.

Esempi reali di fusioni e acquisizioni

Sebbene ci siano state numerose fusioni e acquisizioni, di seguito sono riportate due delle più importanti nel corso degli anni.

Fusione: Exxon e Mobil

Exxon Corp. e Mobil Corp. hanno completato la loro fusione nel novembre 1999 dopo l’approvazione della  Federal Trade Commission  (FTC). Exxon e Mobil erano rispettivamente i due principali produttori di petrolio del settore prima della fusione. La fusione ha portato a un’importante ristrutturazione dell’entità combinata, che includeva la vendita di oltre 2.400 stazioni di servizio negli Stati Uniti. L’entità comune continua a operare con il nome Exxon Mobil Corp. (XOM ) alla Borsa di New York (NYSE).

Acquisizione: AT&T acquista Time Warner

Il 15 giugno 2018, AT&T Inc. (T) ha completato l’acquisizione di Time Warner Inc., secondoil sito web di AT&T. Tuttavia, a causa dell’intervento del governo degli Stati Uniti per bloccare l’accordo, l’acquisizione è andata in tribunale, ma nel febbraio 2019 una corte d’appello ha autorizzato l’acquisizione di Time Warner Inc. da parte di AT&T

L’acquisizione da $ 42,5 miliardi realizzerà risparmi sui costi per l’entità combinata di $ 1,5 miliardi e sinergie di entrate per $ 1 miliardo, che dovrebbero essere realizzate entro tre anni dalla chiusura dell’acquisizione.