Come vengono valutate le obbligazioni

Gli investitori dovrebbero acquisire familiarità con le mercato obbligazionario non sono così intuitivi come vedere un aumento di valore di un’azione o di un fondo comune di investimento.

Le obbligazioni sono prestiti; quando acquisti un’obbligazione, stai concedendo un prestito alla società emittente o al governo. Ogni obbligazione ha un valore nominale e può essere scambiata alla pari, un premio o uno sconto. L’importo degli interessi pagati su un’obbligazione è fisso. Tuttavia, il rendimento (il pagamento degli interessi rispetto al prezzo corrente dell’obbligazione) oscilla al variare del prezzo dell’obbligazione.

I prezzi delle obbligazioni oscillano sul mercato aperto in risposta alla domanda e all’offerta di obbligazioni. Inoltre, il prezzo di un’obbligazione è determinato attualizzando il flusso di cassa atteso al presente utilizzando un tasso di sconto. Le tre principali influenze sul prezzo delle obbligazioni sul mercato aperto sono domanda e offerta, termine alla scadenza e qualità del credito.

Punti chiave

• Le tre principali influenze sul prezzo delle obbligazioni sul mercato aperto sono domanda e offerta, termine alla scadenza e qualità del credito.
• Le obbligazioni con un prezzo inferiore hanno rendimenti più elevati.
• Gli investitori dovrebbero anche essere consapevoli dell’impatto che una funzione call ha sui prezzi delle obbligazioni.

Domanda e offerta

Domanda e offerta hanno un’influenza sostanziale sui prezzi di tutte le attività, comprese le obbligazioni. Le obbligazioni vengono emesse con un valore nominale impostato e vengono scambiate alla pari quando il prezzo corrente è uguale al valore nominale. Le obbligazioni vengono scambiate a un premio quando il prezzo corrente è superiore al valore nominale. Ad esempio, un’obbligazione del valore nominale di $ 1.000 venduta a $ 1.200 viene scambiata a un premio. Le obbligazioni scontate sono l’opposto, vendute a un prezzo inferiore al valore nominale indicato.

Le obbligazioni con un prezzo inferiore hanno rendimenti più elevati. Sono più attraenti per gli investitori, a parità di altre condizioni. Ad esempio, un’obbligazione del valore nominale di $ 1.000 con un tasso di interesse del 6% paga $ 60 di interessi annuali ogni anno indipendentemente dal prezzo di negoziazione corrente. I pagamenti degli interessi sono fissi. Quando l’obbligazione è attualmente scambiata a $ 800, il pagamento di interessi di $ 60 crea un rendimento attuale del 7,5%.

---

Le obbligazioni con rendimenti più alti e prezzi più bassi di solito hanno prezzi più bassi per un motivo. Queste obbligazioni ad alto rendimento sono anche chiamate obbligazioni spazzatura a causa dei loro rischi più elevati.

Termine alla scadenza

L’età di un’obbligazione rispetto alla sua scadenza ha un effetto significativo sul prezzo. Le obbligazioni vengono in genere pagate per intero quando maturano, sebbene alcune possano essere detentore di obbligazioni è più vicino a ricevere il valore nominale all’avvicinarsi della data di scadenza, il prezzo dell’obbligazione si sposta verso la pari con l’invecchiamento.

Quando la curva dei rendimenti è normale, le obbligazioni con scadenza più lunga hanno tassi di interesse più alti e prezzi più bassi. Il motivo principale è che una scadenza più lunga aumenta il rischio di tasso di interesse. Le obbligazioni con scadenze più lunghe hanno anche un rischio di insolvenza più elevato perché c’è più tempo per il declino della qualità del credito e per le imprese inadempienti.

Qualità del credito

La qualità creditizia complessiva di un emittente di obbligazioni ha un’influenza sostanziale sui prezzi delle obbligazioni durante e dopo l’emissione di obbligazioni. Inizialmente, le imprese con una qualità del credito inferiore dovranno pagare tassi di interesse più elevati per compensare gli investitori che accettano un rischio di insolvenza più elevato. Dopo l’emissione dell’obbligazione, una diminuzione del merito creditizio provocherà anche una diminuzione del prezzo dell’obbligazione sul mercato secondario. Prezzi delle obbligazioni più bassi significano rendimenti obbligazionari più elevati, che compensano l’aumento del rischio di insolvenza implicito da una minore qualità del credito.

In pratica, gli investitori si affidano ai rating delle obbligazioni per misurare la qualità del credito. Ci sono tre principali agenzie di rating. I rating che assegnano agiscono come segnali per gli investitori circa l’affidabilità creditizia e la sicurezza delle obbligazioni. Poiché le obbligazioni con rating basso hanno una minore possibilità di rimborso da parte dell’emittente, anche i prezzi di queste obbligazioni sono inferiori.

Determinazione del prezzo delle obbligazioni richiamabili

Gli investitori dovrebbero anche essere consapevoli dell’impatto che una funzione call ha sui prezzi delle obbligazioni. Le obbligazioni rimborsabili possono essere rimborsate prima della data di scadenza a discrezione dell’emittente. A causa della possibilità di rimborso anticipato, queste obbligazioni hanno un rischio maggiore se i tassi di interesse sono scesi. Il calo dei tassi di interesse rende più interessante per l’emittente il rimborso anticipato delle obbligazioni. Ciò significa che l’investitore dovrà acquistare nuove obbligazioni che pagano tassi di interesse inferiori.

Se i tassi di interesse sono aumentati, una funzione di chiamata non influirà notevolmente sul prezzo dell’obbligazione. In una tale situazione, è meno probabile che l’emittente eserciti l’opzione di rimborso dell’obbligazione.