Rapporti debito / capitale (D / E) per il settore dei servizi di pubblica utilità
Il settore delle utilities comprende tutte le aziende il cui core business consiste nella produzione, generazione o distribuzione di servizi di base: gas, elettricità e acqua. Il rapporto medio debito / capitale proprio, o rapporto D / E, per il settore dei servizi di pubblica utilità nel primo trimestre del 2020 era 0,08. Nel quarto trimestre del 2018, ha raggiunto 0,15, il che è stato sufficiente per Moody’s Investors Service per emettere e mantenere un outlook negativo sulle utility regolamentate statunitensi per il 2019.1
Considerazioni chiave:
- Il rapporto medio debito / capitale proprio per il settore dei servizi di pubblica utilità nel primo trimestre del 2020 è stato di 0,08.
- I servizi di pubblica utilità presentano in genere livelli di debito elevati e sono soggetti al rischio di tasso di interesse.
- Le società di azioni del settore dei servizi generalmente tendono a ottenere le migliori prestazioni quando i tassi di interesse scendono o sono bassi.
Comprensione del rapporto debito / capitale
Il rapporto D / E è una metrica utilizzata per determinare il grado di leva finanziaria di un’azienda. Poiché i servizi di pubblica utilità in genere hanno livelli di debito elevati, sono soggetti al rischio di tasso di interesse e il rapporto D / E è una metrica chiave per valutare la salute finanziaria complessiva di un’azienda. Le industrie che tipicamente hanno rapporti D / E elevati sono i servizi pubblici e finanziari, mentre i grossisti e le industrie di servizi tendono ad avere rapporti D / E bassi.
Le industrie ad alta intensità di capitale, come la raffinazione di petrolio e gas o le utility, come le telecomunicazioni, richiedono notevoli risorse finanziarie e grandi quantità di denaro per produrre beni o servizi.
L’industria delle telecomunicazioni investe molto nelle infrastrutture, ad esempio installando migliaia di chilometri di cavi per fornire ai clienti il servizio. Sono inoltre previste spese in conto capitale per la manutenzione, gli aggiornamenti e l’espansione delle aree di servizio necessarie. Tutti questi costi e impegni finanziari comportano livelli elevati di debito e interessi passivi, il che aumenta il rapporto D / E.
Le azioni delle società del settore dei servizi di pubblica utilità tendono generalmente a ottenere le migliori prestazioni quando i tassi di interesse scendono o sono bassi perché in genere detengono livelli di debito elevati.
Calcolo del rapporto D / E
Per calcolare il rapporto D / E di una società, dividi le sue passività totali per l’importo del capitale fornito dagli azionisti. Questa metrica rivela i rispettivi importi di debito e di capitale che una società utilizza per finanziare le proprie operazioni. Il rapporto D / E per un settore può essere determinato calcolando e facendo la media dei rapporti D / E per tutte le società del settore.
Quando il rapporto D / E di una società è alto, di solito questo è un segno che l’azienda ha adottato un approccio finanziario aggressivo al debito. In questo caso, le spese per interessi aggiuntivi possono spesso causare volatilità nei rapporti sugli utili. Se i guadagni generati sono superiori al costo degli interessi, gli azionisti ne traggono vantaggio. Tuttavia, se il costo del finanziamento del debito supera il rendimento generato dal capitale aggiuntivo, il carico finanziario potrebbe essere troppo pesante da sopportare per l’azienda.
Considerazioni D / E per il settore dei servizi di pubblica utilità
La valutazione di un’azienda utilizzando il rapporto D / E dipende dal settore dell’azienda. I settori ad alta intensità di capitale, come i servizi di pubblica utilità, hanno rapporti D / E relativamente più elevati. Pertanto, i rapporti D / E dovrebbero essere considerati rispetto a società simili all’interno dello stesso settore. In generale, i rapporti di 0,5 e inferiori sono considerati eccellenti, mentre i rapporti superiori a 2,0 sono visti in modo più sfavorevole.
I servizi di pubblica utilità spesso comportano livelli di debito elevati poiché i loro requisiti infrastrutturali rendono necessarie grandi spese periodiche in conto capitale. Tuttavia, hanno anche una grande quantità di capitale di investimento perché sono titoli “di base”; sono inclusi nel portafoglio di investimenti di molti fondi e singoli investitori.