Curva dei rendimenti corrente
Qual è l’attuale curva dei rendimenti?
L’attuale curva dei rendimenti mostra la relazione tra i tassi di interesse a breve ea lungo termine nei titoli di Stato. Gli analisti di mercato esaminano la curva dei rendimenti e la seguono nel tempo per una serie di motivi. Ancora più importante, è visto come un predittore della probabilità di una recessione.
Comprensione della curva dei rendimenti corrente
La chiave per comprendere l’attuale curva dei rendimenti è il fatto che i tassi di interesse sui titoli di Stato a breve termine sono determinati dalla Federal Reserve mentre i tassi di interesse sui titoli di Stato a lungo termine sono in gran parte determinati dal mercato.
Punti chiave
- L’attuale curva dei rendimenti mostra tutti i titoli emessi negli Stati Uniti e i relativi tassi di rendimento.
- Una curva al rialzo suggerisce che gli investitori si aspettano una crescita economica sana.
- Una curva al ribasso è vista come un avvertimento di una recessione in arrivo.
Pertanto, si ritiene che i tassi di interesse sui titoli di Stato a lungo termine riflettano il sentiment del mercato.
Cosa mostra la curva dei rendimenti
La curva dei rendimenti traccia i rendimenti alla scadenza e i tempi alla scadenza per i buoni del Tesoro USA, le note e le obbligazioni. Ciò mostra i vari rendimenti offerti per tutti questi titoli, dai buoni del Tesoro a più breve termine ai buoni del Tesoro a 30 anni.
La linea mostrata è solitamente asintotica. Cioè, inizialmente curva verso l’alto ma poi si appiattisce man mano che la linea si estende.
I tassi di interesse a breve termine sono determinati dal tasso sui fondi federali stabilito dalla Federal Reserve, ma i tassi di interesse a lungo termine sono in gran parte determinati dal mercato. L’analisi dei punti più esterni della curva dei rendimenti rivela l’attuale consenso del mercato sulla probabile direzione futura dei tassi di interesse in particolare e dell’economia in generale.
Su, Giù o Piatto?
La solita linea della curva dei rendimenti in rialzo indica che gli investitori e gli analisti si aspettano crescita economica e inflazione, e quindi tassi di interesse in aumento, in futuro.
Inoltre, è naturale che i Treasury che impiegano molto più tempo a maturare portino un tasso di interesse più elevato poiché c’è un rischio maggiore nel detenere un asset di investimento per un lungo periodo di tempo. Il tasso di interesse più elevato normalmente imposto dai buoni del Tesoro riflette quello che viene chiamato premio per il rischio.
In tempi normali, le obbligazioni a lungo termine pagano tassi più elevati rispetto alle obbligazioni a breve termine perché l’investitore sta bloccando il denaro per un periodo di tempo più lungo.
È considerato normale. Se c’è una deviazione dal normale e i tassi di interesse a breve termine sono più alti dei tassi a lungo termine, la curva dei rendimenti diventa discendente.
Quella linea discendente è la famigerata curva dei rendimenti invertita.
Che cosa significa una curva dei rendimenti invertita
Gli analisti di mercato ritengono che una curva dei rendimenti invertita sia un’indicazione molto forte di una recessione imminente e persino di una deflazione. Nella seconda metà del XIX secolo e nei primi anni del XX secolo, prima della creazione della Federal Reserve Bank, era normale che la curva dei rendimenti venisse invertita. Ci sono stati periodi di deflazione frequenti e praticamente nessun periodo di inflazione prolungato.
In generale, una curva dei rendimenti al rialzo è considerata indicativa della probabilità che la Federal Reserve aumenti i tassi di interesse nel tentativo di frenare l’inflazione. Una curva dei rendimenti invertita e discendente è comunemente interpretata nel senso che è probabile che la Federal Reserve effettui tagli significativi dei tassi di interesse al fine di stimolare l’economia e prevenire la deflazione. Una curva dei rendimenti piatta, né al rialzo né al ribasso, indica un consenso di mercato sul fatto che la Federal Reserve potrebbe tagliare i tassi di interesse in qualche modo per stimolare l’economia ma, a meno che non vi siano ulteriori indicazioni di una possibile deflazione, non taglierà i tassi in modo aggressivo.
Economisti, analisti di mercato e investitori in obbligazioni e altri investimenti a reddito fisso monitorano da vicino la curva dei rendimenti perché variazioni significative dei tassi di interesse influenzano il costo dei costi di finanziamento delle imprese e quindi le decisioni di spesa delle imprese in tutti i settori di mercato. Nel complesso, queste decisioni sono un fattore importante nel guidare il mercato e l’economia nel suo complesso.