Pro e contro dell’utilizzo di DuPont Analysis
L’analisi di DuPont è uno strumento di analisi potenzialmente utile che gli investitori possono utilizzare per fare scelte più informate riguardo alle proprie partecipazioni. Il vantaggio principale dell’analisi DuPont è il quadro più completo della salute finanziaria e delle prestazioni complessive di un’azienda che fornisce, rispetto a strumenti di valutazione del patrimonio netto più limitati. Uno dei principali svantaggi del modello DuPont è che si basa molto sui dati contabili del bilancio di una società, alcuni dei quali possono essere manipolati dalle società, quindi potrebbero non essere accurati.
L’analisi DuPont è un approccio di valutazione dell’equità che utilizza rapporti finanziari e di leva finanziaria che espandono il rapporto di redditività del rendimento del capitale (ROE) in una misura più dettagliata e completa.
Punti di forza
Oltre a indicare il ritorno sull’investimento (ROI) per gli azionisti, l’analisi di DuPont tiene conto anche di tre importanti elementi di performance: redditività misurata dal margine di profitto, efficienza operativa misurata dall’utilizzo delle risorse (in particolare rotazione delle attività) e leva finanziaria misurata dalle attività / patrimonio netto moltiplicatore. Se il ROE è più elevato a causa di una migliore efficienza operativa o di utilizzo delle risorse, questo è comunemente interpretato favorevolmente dagli analisti. Tuttavia, se il ROE per gli investitori migliora solo grazie a una società che utilizza una maggiore leva finanziaria, i maggiori rendimenti azionari non sono in realtà il risultato di un aumento dei profitti e la società potrebbe estendersi eccessivamente finanziariamente, rendendola un investimento più rischioso.
Il modello di analisi di DuPont fornisce una valutazione più accurata dell’importanza dei cambiamenti nel ROE di un’azienda concentrandosi sui vari mezzi che un’azienda ha per aumentare le cifre del ROE. I mezzi includono il margine di profitto, l’utilizzo degli asset e la leva finanziaria (nota anche come financial gearing). Un’azienda può migliorare alcuni o tutti questi elementi per aumentare il valore e il ritorno agli azionisti attraverso la gestione dei costi, le scelte di finanziamento e l’utilizzo dei beni. L’analisi di DuPont aiuta gli investitori a individuare la fonte dei rendimenti azionari aumentati o diminuiti.
Inconvenienti
Sebbene il modello di analisi DuPont possa essere uno strumento molto utile per gli investitori, non è privo di punti deboli. La natura espansiva dell’analisi DuPont significa che richiede diversi input. Come con qualsiasi calcolo, i risultati sono buoni quanto la precisione degli input. L’analisi di DuPont utilizza i dati del conto economico e dello stato patrimoniale di un’azienda, alcuni dei quali potrebbero non essere del tutto accurati. Anche se i dati utilizzati per i calcoli sono affidabili, ci sono ancora potenziali problemi aggiuntivi, come la difficoltà di determinare i valori relativi dei rapporti come buoni o cattivi rispetto alle norme del settore. I rapporti finanziari vengono sempre valutati al meglio su una base di confronto, che mostra il rendimento di un’azienda rispetto ai suoi colleghi più vicini o il rendimento dell’azienda rispetto alla propria performance storica.
Anche i fattori stagionali, a seconda del settore, possono essere una considerazione importante, poiché questi fattori possono distorcere i rapporti. Ad esempio, alcune aziende portano sempre un livello di inventario più elevato in determinati periodi dell’anno. Anche pratiche contabili diverse tra le aziende possono rendere difficili confronti accurati.