Qual è l’ipotesi di mercato efficiente?

I presupposti principali dell’ipotesi di mercato efficiente (EMH) sono che le informazioni siano universalmente condivise e che i prezzi delle azioni seguano una passeggiata casuale, il che significa che sono determinati dalle notizie di oggi piuttosto che dalle tendenze di ieri. La forza di queste ipotesi, tuttavia, dipende dalla forma di EMH in esame.

La forma debole della teoria afferma che l’informazione del mercato pubblico si riflette pienamente nei prezzi e che le prestazioni passate non hanno alcuna relazione con i rendimenti futuri, in altre parole, le tendenze non contano. La forma semi-forte dice che i prezzi delle azioni vengono aggiornati per riflettere sia le informazioni pubbliche di mercato che quelle non di mercato. La forma forte afferma che tutte le informazioni pubbliche e private sono completamente e immediatamente prese in considerazione nei prezzi.

Le ipotesi sulle informazioni sottostanti l’EMH variano a seconda della forma, con la forma debole dell’ipotesi che presuppone che solo le informazioni di mercato pubbliche siano note a tutti i partecipanti al mercato e la forma forte presuppone la perfetta trasparenza delle informazioni. In tutte le forme, si presume che i movimenti futuri dei prezzi delle azioni siano indipendenti dai movimenti passati dei prezzi delle azioni: il cammino casuale.

L’implicazione dell’ipotesi di mercato efficiente

L’implicazione di EMH è che il mercato non può essere battuto perché tutte le informazioni che potrebbero prevedere la performance sono già integrate nel prezzo delle azioni. Il concetto è caduto in disgrazia negli ultimi due decenni con i progressi della ricerca nella finanza comportamentale e, in misura minore, con il successo degli algoritmi di trading quantitativo. Il trading ad alta frequenza è un esempio. Nel tempo, è stato dimostrato che contribuisce all’efficienza del mercato, il che implica che i mercati non erano efficienti prima.