Cosa sono le obbligazioni L e come funzionano?
Le compagnie di assicurazione sulla vita che riacquistano le polizze sulla vita da assicurati che hanno bisogno di contanti stanno iniziando a emettere un nuovo tipo di obbligazione per gli investitori. Conosciute come offrono obbligazioni e azioni privilegiate agli investitori che cercano rendimenti più elevati di quelli che si possono trovare nel mercato tradizionale.
Come funzionano le obbligazioni L.
Queste obbligazioni non sono valutate dalle agenzie di rating e hanno scadenze che vanno da due a cinque anni. L’obbligazione biennale di GWG ha attualmente un rendimento del 5,5%, mentre l’obbligazione triennale ha un rendimento del 6,25% e l’obbligazione quinquennale ha un rendimento dell’8,5%. Tuttavia, queste obbligazioni sono illiquide e gli investitori non hanno modo di accedere al loro capitale fino alla scadenza. (Per ulteriori informazioni, vedere: Alternative per obbligazioni a basso rendimento.)
La società ha anche emesso azioni privilegiate con un’opzione di conversione e un tasso di dividendo del 7%. Queste obbligazioni possono anche essere richiamate in qualsiasi momento dall’emittente e i loro pagamenti sono correlati ai proventi delle polizze di assicurazione sulla vita che la compagnia ha acquistato dagli anziani. Se la compagnia assicurativa non prevede con precisione le aspettative di vita dei suoi venditori, o se le altre compagnie di assicurazione che pagheranno quei benefici in caso di morte falliscono, la compagnia potrebbe non essere in grado di effettuare il pagamento degli interessi, il che potrebbe a sua volta influenzare i prezzi delle obbligazioni L e delle azioni privilegiate.
La scheda informativa di GWG su questi investimenti afferma che: “L’investimento in obbligazioni L può essere considerato speculativo e soggetto a un alto grado di rischio, compreso il rischio di perdere l’intero investimento”. Il foglio avverte inoltre gli investitori che l’investimento di fondi nell’assicurazione sulla vita nel mercato secondario comporta un rischio maggiore perché il mercato è ancora sottosviluppato e la capacità dell’azienda di investire in tali attività a un buon prezzo dipende dalla continua crescita del mercato.
Tuttavia, le obbligazioni L sono attraenti per gli investitori non solo per i loro alti rendimenti e le scadenze relativamente brevi, ma anche perché non sono correlate né con i mercati azionari né con i mercati a reddito fisso in generale. Ciò è in contrasto con altri tipi di investimenti alternativi che sono altamente correlati a determinati segmenti del mercato, come la correlazione tra REIT e il mercato immobiliare o le società di sviluppo aziendale e il mercato ad alto rendimento. Poiché i rendimenti delle obbligazioni L sono guidati dal mercato delle assicurazioni sulla vita, non vi è alcuna correlazione con nessuno dei principali indici di mercato. (Per ulteriori informazioni, vedere: Le azioni con dividendi sono un buon sostituto delle obbligazioni? )
Guadagnare vapore
GWG ha emesso un altro miliardo di dollari di obbligazioni L nel gennaio 2015 dopo averne emesso 250 milioni di dollari nell’agosto 2012. La prima emissione è stata interamente sottoscritta entro dicembre 2014. La società è riuscita a vendere circa 400 milioni di dollari di queste obbligazioni entro utilizzando il canale broker-dealer indipendente con i suoi 5.000 advisor. Le obbligazioni vengono vendute su commissione e in genere è previsto un investimento minimo di $ 25.000.
Le vendite di queste obbligazioni potrebbero aumentare perché sono ora disponibili tramite la Depository Trust Company (DTC), che fornirà ai venditori l’accesso a un mercato molto più ampio. GWG non ritiene che la nuova regola fiduciaria del Dipartimento del lavoro impedirà la vendita delle loro obbligazioni, ma ha notato che i broker che le vendono dovranno farlo secondo i requisiti BICE, secondo Thinkadvisor.
La linea di fondo
Le obbligazioni L possono fornire agli investitori a reddito fisso una valida alternativa alle offerte a basso rendimento disponibili nei mercati convenzionali. Ma queste obbligazioni comportano una propria serie di rischi e il mercato secondario delle assicurazioni sulla vita è ancora in gran parte agli inizi. (Per la lettura correlata, vedere: Cosa dovrebbero aspettarsi i consulenti, i clienti da un futuro a basso rendimento.)