Maturità media ponderata (WAM)

Che cos’è la maturità media ponderata (WAM)?

La scadenza media ponderata (WAM) è la quantità media ponderata di tempo fino alla scadenza dei mutui in un titolo garantito da ipoteca (MBS). Questo termine è utilizzato in modo più ampio per descrivere le scadenze in un portafoglio di titoli di debito, inclusi debito societario e obbligazioni municipali. Più alto è il WAM, più tempo impiega a maturare tutti i mutui o le obbligazioni in portafoglio. WAM viene utilizzato per gestire portafogli di debito e per valutare la performance dei gestori di portafogli di debito.

WAM è strettamente correlato all’età media ponderata del prestito (WALA).

Punti chiave

• La scadenza media ponderata (WAM) è una misura della scadenza complessiva dei mutui raggruppati in un titolo garantito da ipoteca (MBS).
• Un WAM più lungo implica un tasso di interesse e un rischio di credito leggermente maggiori rispetto agli MBS con WAM più brevi.
• WAM è l’inverso di un’altra metrica di durata MBS popolare: età media ponderata del prestito (WALA).

Capire la maturità media ponderata

Il WAM viene calcolato calcolando il valore percentuale di ogni ipoteca o strumento di debito nel portafoglio. Il numero di mesi o anni fino alla scadenza dell’obbligazione viene moltiplicato per ciascuna percentuale e la somma dei totali parziali è uguale alla scadenza media ponderata delle obbligazioni nel portafoglio.

WAM è utilizzato come strumento per gestire i portafogli obbligazionari e per valutare la performance dei gestori di portafoglio. I fondi comuni di investimento, ad esempio, offrono portafogli obbligazionari con una varietà di linee guida WAM e un portafoglio di fondi può avere un WAM di soli cinque anni o fino a 30 anni. L’investitore può scegliere un fondo obbligazionario che corrisponda a un determinato periodo di tempo di investimento. L’obiettivo di investimento del fondo include un benchmark, come un indice obbligazionario, e il WAM del portafoglio benchmark è disponibile per investitori e gestori di portafoglio. La performance degli investimenti di un gestore di portafoglio viene giudicata in base al tasso di rendimento e al WAM del portafoglio obbligazionario del fondo.

Il laddering obbligazionario è una strategia di investimento che prevede l’acquisto di obbligazioni con date di scadenza diverse, il che significa che i dollari in portafoglio vengono restituiti all’investitore in momenti diversi nel tempo. Una strategia di laddering consente al proprietario di reinvestire i proventi della scadenza delle obbligazioni ai tassi di interesse correnti nel tempo, il che riduce il rischio di reinvestire l’intero portafoglio quando i tassi di interesse sono bassi. Il laddering obbligazionario aiuta un investitore orientato al reddito a mantenere un tasso di interesse ragionevole su un portafoglio obbligazionario e questi investitori utilizzano WAM per valutare il portafoglio.

Esempio di come viene calcolato WAM

Supponiamo, ad esempio, che un investitore possieda un portafoglio di $ 30.000, che include tre partecipazioni obbligazionarie.

• L’obbligazione A è un’obbligazione da $ 5.000 (16,7% del portafoglio totale) e scade in 10 anni
• Bond B è un investimento di $ 10.000 (33,3%) con scadenza in sei anni.
• Bond C, un’obbligazione di $ 15.000 (50%) con una scadenza di quattro anni.

Per calcolare WAM, ciascuna delle percentuali viene moltiplicata per gli anni fino alla scadenza, quindi l’investitore può utilizzare questa formula: (16,7% X 10 anni) + (33,3% X 6 anni) + (50% X 4 anni) = 5,67 anni, o circa cinque anni, otto mesi.

Scadenza media ponderata vs età media ponderata del prestito

La scadenza media ponderata (WAM) e l’ età media ponderata del prestito (WALA) sono entrambe utilizzate per stimare la probabilità che un investimento in un titolo garantito da ipoteca sia redditizio. Tuttavia, WAM tende ad essere una misura più ampiamente utilizzata per la scadenza dei pool di titoli garantiti da ipoteca. Misura il tempo medio necessario per la maturazione dei titoli in un portafoglio di debito, ponderato in proporzione all’importo in dollari investito nel portafoglio. I portafogli con scadenze medie ponderate più elevate sono più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse.

WALA è effettivamente calcolato come l’inverso di WAM: WAM calcola il valore percentuale di ogni ipoteca o strumento di debito nel portafoglio. Il numero di mesi o anni fino alla scadenza dell’obbligazione   viene moltiplicato per ciascuna percentuale e la somma dei totali parziali è uguale alla scadenza media ponderata delle obbligazioni nel portafoglio.