Pagamento a cascata
Che cos’è un pagamento a cascata?
Le strutture di pagamento a cascata richiedono che i creditori di livello superiore ricevano interessi e pagamenti del capitale, mentre i creditori di livello inferiore ricevono i pagamenti del capitale dopo che i creditori di livello superiore sono stati completamente rimborsati. I debitori in genere strutturano questi regimi in tali tranche per dare la priorità ai prestiti con capitale più elevato perché sono probabilmente anche i più costosi.
Punti chiave
- Le strutture di pagamento a cascata consentono ai creditori di livello superiore di ricevere il capitale e gli interessi prima dei creditori di livello inferiore.
- Ai creditori di livello inferiore vengono pagati pagamenti di soli interessi fino a quando i creditori di livello superiore non vengono pagati per intero.
- I pagamenti a cascata possono essere strutturati per estinguere un prestito alla volta o per pagare tutti i prestiti in modo sistematico.
Come funziona un pagamento a cascata
Immagina una cascata che precipita in secchi allineati verticalmente. L’acqua rappresenta il denaro e i secchi rappresentano i creditori. L’acqua riempie prima il primo secchio. Il secondo secchio si riempirà solo dopo che il primo è pieno. Man mano che l’acqua scorre, più secchi vengono riempiti nell’ordine in cui appaiono.
In genere, le dimensioni del secchio (dimensione del debito) diminuiscono man mano che l’acqua scende. Ciò è probabile perché il pagamento di ingenti debiti riduce il rischio di insolvenza e libera liquidità per operazioni, spese in conto capitale e investimenti.
Ad esempio, questo tipo di piano funziona meglio per un’azienda che rimborsa più di un prestito. Supponiamo che questa azienda abbia tre prestiti operativi, ciascuno con tassi di interesse diversi. La società effettua pagamenti di capitale e interessi sul prestito più costoso e paga solo interessi sui restanti due. Una volta che il prestito più costoso è stato estinto, la società può effettuare tutti gli interessi e il pagamento del capitale sul prestito successivo, più costoso. Il processo continua fino a quando tutti i prestiti non vengono rimborsati.
Esempio di pagamenti a cascata
Per dimostrare come funziona uno schema di pagamento a cascata, supponiamo che una società abbia preso prestiti da tre creditori, creditore A, creditore B e creditore C. Lo schema è strutturato in modo che il creditore A sia il creditore di livello più alto mentre il creditore C è il creditore più basso creditore a più livelli. La disposizione per quanto la società deve a ciascuno dei creditori è la seguente:
- Il creditore A ha un totale di $ 5 milioni di interessi e $ 10 milioni di capitale.
- Al creditore B è dovuto un totale di $ 3 milioni di interessi e $ 8 milioni di capitale.
- Al creditore C è dovuto un totale di $ 1 milione di interessi e $ 5 milioni di capitale.
Supponiamo che nel primo anno l’azienda guadagni $ 17 milioni. Quindi paga tutti i $ 15 milioni dovuti al creditore A, lasciandogli $ 2 milioni per estinguere ulteriori debiti. Poiché la struttura di priorità è ancora in vigore, questi $ 2 milioni devono essere applicati al creditore B. Si supponga che la società paghi $ 1 milione al creditore B per gli interessi e $ 1 milione al creditore B per il capitale. Il risultato dopo il primo anno è il seguente:
- Il creditore A è interamente pagato.
- Al creditore B è dovuto un totale di $ 2 milioni di interessi e $ 7 milioni di capitale.
- Al creditore C è dovuto un totale di $ 1 milione di interessi e $ 5 milioni di capitale.
Se nel secondo anno la società guadagna 13 milioni di dollari, potrebbe quindi estinguere l’obbligazione residua nei confronti del creditore B e iniziare a pagare il creditore C.
- Il creditore A è interamente pagato.
- Il creditore B è interamente pagato.
- Il creditore C è dovuto in capitale di $ 2 milioni.
Questo esempio è stato semplificato per mostrare i meccanismi di uno schema di pagamento a cascata. In realtà, alcuni schemi a cascata sono strutturati in modo che vengano effettuati pagamenti di interessi minimi a tutti i livelli durante ogni ciclo di pagamento.