Asset sprecato

Cos’è una risorsa sprecata?

Un bene sprecato è un oggetto che ha una durata di vita limitata e diminuisce irreversibilmente di valore nel tempo. Tali immobilizzazioni potrebbero essere veicoli e macchinari. Tuttavia, nei mercati finanziari, il termine si riferisce alle opzioni poiché il contratto perderà continuamente valore nel tempo dopo l’acquisto.

Punti chiave

• Un asset sprecato diminuisce di valore nel tempo.
• I veicoli e le macchine sono esempi di immobilizzazioni che sprecano risorse.
• Altri esempi di spreco di risorse includono un pozzo petrolifero o una miniera di carbone.
• Nei mercati finanziari, le opzioni sono una risorsa che spreca perché il loro valore temporale diminuisce continuamente fino a raggiungere lo zero alla scadenza.

Capire una risorsa sprecata

Nei mercati finanziari, le opzioni sono il tipo più comune di spreco di risorse. Il valore di un’opzione ha due componenti: valore temporale e valore intrinseco. Man mano che la data di scadenza dell’opzione si avvicina, il valore temporale diminuisce gradualmente verso zero a causa del decadimento temporale. Alla scadenza, un’opzione vale solo il suo valore intrinseco. Se è in the money, il suo valore è la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo dell’asset sottostante. Se è out of the money, scade senza valore.

In modo simile, altri contratti derivati, come i futures, hanno una componente di spreco. Quando un contratto futures si avvicina alla scadenza, il premio o lo sconto che ha sul mercato spot diminuisce. Tuttavia, il valore del contratto futures si avvicina semplicemente al valore spot, quindi in senso stretto non è un asset sprecato. Solo il premio o lo sconto si esauriscono poiché il contratto futures vale ancora qualcosa alla scadenza, a differenza di un’opzione out-of-the-money alla scadenza.

Gli investitori dovrebbero essere consapevoli del tempo rimanente alla scadenza per qualsiasi derivato, ma in particolare per le opzioni. Pertanto, le strategie delle opzioni tendono ad essere di natura più breve e la maggior parte scade entro un anno. Esistono opzioni a più lungo termine chiamateLEAPS ( long-term equity anticipation security ), che scadono in un anno o più.

I trader di opzioni possono anche scrivere opzioni per trarre vantaggio dal decadimento del valore temporale. Gli scrittori, o venditori, di opzioni raccolgono denaro quando scrivono il contratto e possono trattenere l’intero importo, chiamato premio, se l’opzione scade senza valore. Al contrario, l’acquirente delle opzioni perde il premio se l’opzione scade senza valore.

Qualsiasi trader che effettua una scommessa direzionale sull’asset sottostante acquistando opzioni può comunque perdere denaro se il sottostante non si muove rapidamente nella direzione desiderata. Ad esempio, un trader rialzista acquista un’opzione call con un prezzo di esercizio di $ 55 quando il prezzo corrente dell’azione sottostante è $ 50. Il trader guadagnerà se il titolo si sposta sopra $ 55  più il premio pagato, ma deve farlo prima che l’opzione scada.

Se l’azione si sposta fino a $ 54, il trader ha definito correttamente la direzione del movimento ma ha comunque perso denaro. Se l’opzione costa $ 2, anche se il prezzo delle azioni sale a $ 56, il trader perde comunque denaro nonostante il prezzo salga al di sopra dello strike ($ 55). Hanno pagato $ 2 per l’opzione, quindi le azioni devono superare i $ 57 ($ 55 + $ 2) per realizzare un profitto.

Altri sprechi di risorse

Al di fuori dei mercati finanziari, qualsiasi attività che diminuisce di valore nel tempo è una risorsa che spreca. Ad esempio, un camion utilizzato per scopi commerciali diminuirà di valore nel tempo. I contabili tentano di quantificare la diminuzione assegnando un piano di ammortamento per riconoscere il valore in calo ogni anno.

Sebbene la maggior parte dei veicoli e delle macchine stia sprecando risorse, ci sono alcune eccezioni. Un’auto rara, ad esempio, può effettivamente diventare più preziosa nel tempo. Detto questo, il valore spesso diminuisce inizialmente, ma per un lungo periodo di tempo l’auto diventa di nuovo più preziosa se viene mantenuta bene. In generale, tuttavia, i veicoli sprecano risorse con il loro valore che diminuisce gradualmente fino a quando non valgono solo rottami / parti di metallo.

Una polizza di assicurazione sulla vita a termine ha un tempo di scadenza e quindi scadrà senza valore. Così fa un contratto di servizio per riparazioni o altri servizi di manutenzione, perché il titolare paga in anticipo e il contratto è valido solo per un certo periodo di tempo. Una volta terminato il contratto, il valore del contratto è stato esaurito e non c’è più.

Infine, una fornitura di risorse naturali, come una miniera di carbone o un pozzo petrolifero, ha una durata limitata e diminuirà di valore man mano che la risorsa viene estratta e l’offerta rimanente si esaurisce. Il proprietario calcola il tasso di esaurimento per arrivare a una durata prevista.

Esempio di un’opzione come risorsa sprecata

Supponiamo che un trader acquisti un contratto di opzione sulle SPDR Gold Shares ( fiducia viene scambiata a $ 127, quindi acquistano un’opzione call at the money con uno strike di $ 127.

Questa opzione non ha alcun valore intrinseco, poiché è at-the-money e non in-the-money. Pertanto, il premio riflette il valore temporale dell’opzione. L’opzione, che scade tra due mesi, ha un premio di $ 2,55. L’opzione costa $ 255, poiché un contratto di opzione è per 100 azioni ($ 2,55 x 100 azioni).

Affinché l’acquirente della chiamata possa guadagnare, il prezzo di GLD dovrà salire oltre $ 129,55 ($ 127 + $ 2,55). Questo è il punto di pareggio.

Se il prezzo di GLD è inferiore a $ 127 alla scadenza, l’opzione scadrà senza valore e il trader perde $ 255. D’altra parte, l’autore dell’opzione guadagna $ 255. L’autore ha catturato il valore temporale o ha sprecato parte del bene dell’opzione, mentre l’acquirente l’ha perso.

Se il prezzo di GLD è scambiato sopra $ 127 alla scadenza dell’opzione, c’è la possibilità di un profitto. Se GLD viene scambiato a $ 128, anche se GLD è superiore al prezzo di esercizio, l’acquirente perderà comunque denaro. Stanno recuperando $ 1, ma l’opzione costa $ 2,55, quindi sono ancora in calo di $ 1,55 o $ 155 che è il profitto dell’autore dell’opzione.

Se il prezzo di GLD è superiore a $ 129,55 alla scadenza, diciamo $ 132, l’acquirente guadagnerà abbastanza sull’opzione per coprire il costo del valore temporale. Il profitto dell’acquirente è $ 2,45 ($ 132 – $ 129,55) o $ 245 per il contratto. L’autore sta perdendo $ 245 se ha scritto un’opzione di chiamata nuda, o ha un costo opportunità di $ 245 se ha scritto una chiamata coperta.