Prestiti obbligazionari
Cos’è l’utility Revenue Bond?
Un’obbligazione sui ricavi delle utenze, nota anche come obbligazione per servizi essenziali, è un tipo di obbligazione municipale emessa per finanziare un’utilità pubblica che ripaga gli obbligazionisti direttamente dalle entrate del progetto piuttosto che da un fondo fiscale generale.
Punti chiave
- Un prestito obbligazionario è un tipo di obbligazione municipale emessa per finanziare un progetto di pubblica utilità che ripaga gli investitori direttamente dai ricavi del progetto.
- A causa della necessità dei servizi che forniscono, è comune che le obbligazioni dei ricavi delle utenze presentino un impegno di reddito netto.
- Gli investitori si affidano a parametri come il rapporto di copertura per valutare le obbligazioni dei ricavi delle utenze e i progetti che finanziano.
Capire le obbligazioni sui ricavi delle utenze
Un prestito obbligazionario viene utilizzato per finanziare progetti di capitale in aree considerate essenziali per i servizi pubblici, tra cui ospedali, servizi antincendio, impianti per il trattamento dell’acqua e dei rifiuti e miglioramenti alla rete elettrica. Questi servizi generano entrate attraverso le commissioni dei clienti, che forniscono flussi di cassa in grado di servire il debito.
Le obbligazioni di reddito vengono fornite con un reddito lordo o un impegno di reddito netto. Un impegno di reddito lordo dà priorità ai pagamenti degli obbligazionisti rispetto ai costi operativi o di manutenzione sostenuti dal progetto. Un impegno sui ricavi netti consente l’erogazione delle spese amministrative e dei costi di mantenimento prima di adempiere agli obblighi verso gli obbligazionisti.
Le utenze forniscono servizi essenziali come acqua ed elettricità. A causa della necessità di questi servizi, è comune che le obbligazioni dei ricavi delle utenze presentino un impegno di reddito netto, poiché è necessario implementarne la manutenzione per mantenerle in buone condizioni.
È anche comune che i servizi di pubblica utilità debbano mantenere uno specifico rapporto entrate / uscite. L’inclusione del rimborso del debito è una spesa e il rapporto viene spesso utilizzato per supportare gli aumenti dei tassi dei clienti per i servizi di pubblica utilità.
Ripagare le obbligazioni dei ricavi delle utenze
Le obbligazioni municipali rimborsano i detentori di obbligazioni attraverso la tassazione municipale, come in un’obbligazione generale, o attraverso le obbligazioni dei redditi. I buoni del reddito derivano il reddito dal progetto di capitale. L’emittente di obbligazioni obbligazionarie generali garantisce il rimborso del debito con ogni mezzo necessario. Per raccogliere fondi, l’emittente può aumentare le tasse, emettere un altro giro di obbligazioni o persino vendere beni fisici. L’emittente non è vincolato a un unico flusso di entrate per soddisfare gli obblighi. Gli investitori dovrebbero essere consapevoli di questa distinzione e possono utilizzarla mentre costruiscono un portafoglio diversificato a reddito fisso.
Altri fattori entrano in gioco quando copertura viene utilizzato per determinare i ricavi attesi rispetto alle obbligazioni di capitale e interessi. Le dimensioni e le tendenze della popolazione possono fornire un’idea della crescita o del declino dei ricavi futuri per un progetto di utilità.
La concentrazione dei clienti descrive il mix di consumatori le cui tariffe di utilizzo supportano il rimborso del debito. Se un piccolo numero di consumatori utilizza una parte significativa del servizio di un servizio pubblico, ciò può comportare un rischio per la redditività dei ricavi di quel progetto.