Gli alti e bassi delle offerte pubbliche iniziali
Attirati da enormi rincari dei corsi azionari di società che sono diventate pubbliche di recente, proprietari e partner di aziende private considerano un’offerta pubblica iniziale (IPO) come la strada per la ricchezza. Molte aziende perseguono le IPO come mezzo per aumentare la quantità di finanziamenti disponibili per l’azienda e possibilmente generare miliardi per i proprietari nel processo.
Ma ci sono molti ostacoli, deviazioni e vicoli ciechi su quel percorso sperato per i fasci di denaro del mercato azionario. E troppe aziende che pensano di essere preparate per il grande momento con una Borsa di New York o una IPO del Nasdaq potrebbero essere tutt’altro che pronte.
Diventare pubblico – un’offerta pubblica iniziale di azioni – può essere un mezzo efficace per raccogliere denaro per le iniziative aziendali. Ma prima di intraprendere i preparativi complessi, costosi e dispendiosi in termini di tempo e di incorrere nei rischi coinvolti, è necessario valutare appieno i lati positivi e negativi di questa mossa.
Punti chiave
- Proprietari e partner di aziende private spesso scelgono di “quotarsi in borsa” o di perseguire un’offerta pubblica iniziale (IPO).
- La scelta può portare un enorme afflusso di denaro all’azienda e anche generare denaro per i proprietari, ma ci sono anche degli svantaggi nel perseguire un’IPO.
- Un’IPO porta nuovo denaro che l’azienda può utilizzare per far crescere la propria attività senza contrarre debiti, per compensare meglio investitori e dipendenti e fornire stock option o altri tipi di compensazione.
- Essere una società pubblica può anche rendere più facile raccogliere capitali in futuro, se necessario, e può rendere un’azienda più attraente per fornitori e clienti.
- Sul lato negativo, le finanze di una società pubblica devono essere rese disponibili per il governo e la lettura pubblica; l’azienda deve anche rispondere alla SEC e la preparazione per una IPO è costosa e richiede tempo.
Il vantaggio di diventare pubblico
Con un’infusione di liquidità derivante dalla vendita di azioni, l’azienda può far crescere il proprio business senza dover prendere in prestito da fonti tradizionali, evitando così di pagare interessi. Questo denaro “gratuito” speso in iniziative di crescita può portare a una migliore redditività.
Nuovo capitale può essere speso in marketing e pubblicità, assunzione di personale più esperto che richiede pacchetti retributivi redditizi, ricerca e sviluppo di nuovi prodotti e / o servizi, ristrutturazione dell’impianto fisico o nuova costruzione e dozzine di altri programmi per espandere l’attività e migliorare redditività.
Con più denaro nelle casse dell’azienda, è possibile offrire un compenso aggiuntivo anche a investitori, stakeholder, fondatori e proprietari, partner, dirigenti e dipendenti iscritti a piani di partecipazione azionaria.
Le azioni e le stock option della società possono essere utilizzate come un efficace programma di incentivi. Quando si recluta personale di alto livello di talento, le stock option sono un incentivo allettante. Per i dipendenti, un programma di bonus su azioni o opzioni basato sulle prestazioni è un mezzo efficace per aumentare la produttività e il successo manageriale. Azioni e opzioni possono essere utilizzate anche in altre forme di compensazione.
Una volta che la società sarà quotata in borsa, ulteriori azioni potranno essere facilmente vendute per raccogliere capitali. Una società quotata in borsa con un titolo che ha funzionato con successo di solito troverà più facile prendere in prestito denaro ea un tasso più favorevole, quando è necessario capitale aggiuntivo.
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Il numero di IPO aziendali nel 2019, secondo FactSet, è sceso da 274 nel 2018.
Percezioni delle imprese pubbliche
Una società quotata in borsa può anche avere una maggiore influenza nella negoziazione con i fornitori ed essere più attraente per i clienti. Questo è un aspetto critico di un’azienda e un’azienda che mantiene bassi i costi dei fornitori può ottenere margini di profitto migliori. I clienti di solito hanno una migliore percezione delle società con una presenza in una grande borsa valori, un altro vantaggio rispetto alle società private. Ciò è in gran parte dovuto alla revisione regolare e al controllo dei rendiconti finanziari che le società pubbliche devono sottoporsi regolarmente.
Una società quotata in borsa trasmette un’immagine positiva (se l’attività va bene) e attrae personale di alta qualità a tutti i livelli, compreso il senior management. Tali società sono orientate alla crescita, rispondono a un consiglio di amministrazione e agli azionisti che richiedono continuamente una maggiore redditività e sono pronti a correggere i problemi di gestione e sostituire i dirigenti con prestazioni scadenti.
Lo svantaggio di diventare pubblico
Una volta che un’azienda diventa pubblica, le sue finanze e quasi tutto ciò che riguarda, comprese le sue operazioni commerciali, sono aperte al controllo del governo e del pubblico. Periodiche verifiche sono condotte, e sono richiesti relazioni trimestrali e annuali. Le finanze dell’azienda e altri dati aziendali sono disponibili al pubblico, il che a volte può andare contro gli interessi dell’azienda. Una lettura attenta di questi report può determinare con precisione il flusso di cassa e l’affidabilità creditizia di un’azienda, che potrebbero non essere percepiti come positivi.
L’azienda è soggetta alla supervisione e alle normative della SEC, inclusi severi requisiti di divulgazione. Tra le informazioni richieste vi sono le informazioni sul personale dell’alta dirigenza, inclusa la retribuzione, che sono spesso criticate dagli stakeholder.
La società è soggetta ad azioni legali degli azionisti, garantite o meno. Le azioni legali possono essere basate su accuse di self-trading o di insider trading. Possono contestare la retribuzione dei dirigenti o mettere in discussione importanti decisioni di gestione. Un singolo azionista scontento che porta una causa può causare problemi costosi e dispendiosi in termini di tempo per un’azienda quotata in borsa.
Sfide delle imprese pubbliche
La preparazione per l’IPO è costosa, complessa e richiede tempo. Sono necessari avvocati, banchieri di investimento e contabili e spesso è necessario assumere consulenti esterni. Può volerci un anno o più per prepararsi a un’IPO. Le condizioni commerciali e di mercato possono cambiare radicalmente in questo periodo e potrebbe non essere più un momento propizio per un’IPO, rendendo così inutili il lavoro di preparazione e la spesa.
La pressione per la redditività ogni trimestre è una sfida difficile per il senior management team. Il mancato rispetto dei numeri target o delle previsioni spesso si traduce in un calo del prezzo delle azioni. Il calo dei prezzi delle azioni, inoltre, stimola ulteriori pratiche di dumping, erodendo ulteriormente il valore delle azioni.
Prima che gli acquirenti e i detentori originali del titolo IPO possano liquidare le loro posizioni, viene spesso applicato un periodo di non vendita per evitare svendite immediate. Durante questo periodo il prezzo delle azioni potrebbe diminuire, con conseguente perdita. E ancora, le condizioni commerciali e di mercato possono cambiare durante questo periodo a scapito del prezzo delle azioni.
La tempistica di una IPO è fondamentale: la preparazione può richiedere un anno o più ea quel punto, le condizioni di mercato e di affari potrebbero essere cambiate drasticamente.
La linea di fondo
Da lontano, un’IPO può sembrare un mezzo perfetto per fare soldi. Da vicino, i numerosi difetti diventano evidenti. Tuttavia, ciò non dovrebbe dissuadere un’azienda dal quotarsi in borsa. A condizione che tutti i pro e i contro siano stati compresi e valutati e tutti i rischi intrinseci valutati, se le circostanze sono giuste, un’IPO può aprire nuove opportunità redditizie per un’azienda pronta per essere quotata in borsa.
Ma un’IPO non è un creatore di denaro garantito per le aziende e / o gli azionisti. Alcune aziende sono state molto deluse dall’andamento dei prezzi delle IPO. Infine, per le società attualmente quotate in borsa, l’iniziativa opposta, quella di privare un’azienda pubblica, potrebbe rivelarsi più redditizia di un’IPO.