Underpricing
Cos’è il sottopricing?
L’underpricing è la pratica di quotare un’offerta pubblica iniziale (IPO) a un prezzo inferiore al suo valore reale nel mercato azionario. Quando un nuovo titolo chiude il suo primo giorno di negoziazione al di sopra del prezzo IPO impostato, il prezzo del titolo è considerato sottovalutato.
La sottovalutazione è di breve durata perché la domanda degli investitori farà salire il prezzo fino al suo valore di mercato.
Comprensione del prezzo basso
Un’offerta pubblica iniziale (IPO) è l’introduzione di un nuovo titolo per la negoziazione pubblica in una borsa valori. Il suo scopo è raccogliere capitali per la crescita futura dell’azienda.
La determinazione del prezzo di offerta richiede una considerazione di molti fattori. I fattori quantitativi vengono considerati per primi. Questi sono i numeri, reali e previsti, sul flusso di cassa.
Punti chiave
- Un’IPO può essere deliberatamente sottovalutata per aumentare la domanda e incoraggiare gli investitori ad assumersi un rischio su una nuova società.
- Potrebbe essere accidentalmente sottovalutato perché i suoi sottoscrittori hanno sottovalutato la domanda sul mercato per le azioni di questa società.
- In ogni caso, l’IPO è considerata sottovalutata dalla differenza tra il prezzo di chiusura del primo giorno e il prezzo IPO impostato.
Tuttavia, ci sono due obiettivi opposti in gioco. I dirigenti della società e i primi investitori vogliono quotare le azioni il più in alto possibile al fine di raccogliere la maggior parte del capitale e ricompensarsi nel modo più generoso. I banchieri di investimento che li consigliano potrebbero sperare di mantenere il prezzo basso per vendere quante più azioni possibile poiché un volume maggiore significa per loro commissioni di negoziazione più elevate.
Fattori di prezzo dell’IPO
Il prezzo dell’IPO è tutt’altro che una scienza esatta, quindi sottovalutare un’IPO è altrettanto inesatto. Il processo mescola fatti, proiezioni e comparabili:
- I fattori quantitativi considerati includono i dati finanziari dell’azienda, comprese le vendite, le spese, i guadagni e il flusso di cassa correnti. Vengono presi in considerazione anche i guadagni previsti.
- Si cerca un prezzo IPO che rifletta un multiplo prezzo-utili (P / E) paragonabile a quello dei concorrenti del settore dell’azienda.
- Viene considerata la dimensione del mercato attuale e del prossimo futuro per il prodotto o servizio che l’azienda produce.
- Anche la commerciabilità delle azioni della società nell’attuale contesto economico è cruciale.
Perché Underprice?
In teoria, qualsiasi IPO che aumentasse di prezzo nel suo primo giorno di negoziazione era sottovalutata, intenzionale o accidentale. Le azioni potrebbero essere state deliberatamente sottovalutate per aumentare la domanda. Oppure, i sottoscrittori dell’IPO potrebbero aver sottovalutato la domanda degli investitori.
Il prezzo eccessivo è molto peggio del prezzo insufficiente. Un titolo che chiude il suo primo giorno al di sotto del prezzo IPO verrà etichettato come un fallimento.
Un’IPO può essere sottovalutata se i suoi sponsor sono sinceramente incerti sull’accoglienza che le azioni riceveranno. Dopotutto, nel peggiore dei casi, il prezzo delle azioni salirà immediatamente al prezzo che gli investitori ritengono valga la pena. Gli investitori disposti a correre un rischio su una nuova emissione vengono premiati. I dirigenti dell’azienda sono contenti.
Ciò è notevolmente migliore del prezzo delle azioni della società che cade nel suo primo giorno e della sua IPO che viene considerata un fallimento.
Che fosse sottovalutato o meno, una volta che l’IPO debutta, la società diventa un’entità quotata in borsa di proprietà dei suoi azionisti. La domanda degli azionisti determinerà il valore del titolo nel mercato aperto in futuro.