In quali circostanze un emittente potrebbe rimborsare un’obbligazione rimborsabile?
La circostanza principale in cui un emittente di obbligazioni riscatta un’obbligazione richiamabile è un calo dei tassi di interesse. Quando i tassi scendono, non ha senso che l’emittente dell’obbligazione continui a pagare interessi superiori alla media agli investitori quando una disposizione nell’obbligazione consente il rimborso prima della sua scadenza. Dopo aver richiamato le obbligazioni ad alto interesse, l’emittente può aumentare nuovamente il capitale emettendo nuove obbligazioni a un tasso di interesse inferiore.
Un legame è un modo per un’azienda o ente governativo al denaro rilancio e per un investitore di ricevere un rendimento garantito. L’investitore fornisce capitale all’emittente in cambio di una serie di pagamenti di interessi fissi per un periodo definito. Alla fine del periodo, l’emittente restituisce il capitale dell’investitore.
Ad esempio, si consideri un investitore che acquista un’obbligazione di $ 10.000 con un interesse del 9% con una durata di 20 anni. Per prima cosa paga $ 10.000 all’emittente, che quest’ultimo può utilizzare come capitale. Nei prossimi 20 anni, l’investitore riceve pagamenti fissi di $ 900 all’anno, o il 9% dell’importo nominale dell’obbligazione. Quando i 20 anni sono trascorsi, l’emittente dell’obbligazione restituisce il capitale di $ 10.000 dell’investitore.
Con un’obbligazione rimborsabile, nota anche come obbligazione rimborsabile, l’emittente non è tenuta a effettuare pagamenti di interessi all’investitore per l’intera durata dell’obbligazione. Se lo desidera, può chiamare o rimborsare anticipatamente il legame. Al momento del riscatto dell’obbligazione, l’emittente deve restituire il pagamento del capitale dell’investitore.
Gli emittenti di obbligazioni rimborsano le obbligazioni rimborsabili quando i tassi di interesse subiscono un forte calo. Quando i tassi scendono, gli emittenti di obbligazioni richiamabili hanno due scelte: possono mantenere attive le obbligazioni e pagare agli investitori tassi di interesse superiori a quelli di mercato, oppure possono rimborsare le obbligazioni e interrompere il pagamento degli interessi.
Tornando all’esempio di obbligazione sopra, se i tassi di interesse di mercato scendono dal 9% al 4% dopo cinque anni e l’obbligazione è rimborsabile, l’emittente può rimborsarla, restituire i $ 10.000 dell’investitore e quindi riemettere le obbligazioni a un tasso di interesse che ora è del 5% inferiore. Invece di effettuare pagamenti di interessi annuali di $ 900 su un’obbligazione di $ 10.000, l’emittente ora ha il lusso di effettuare solo pagamenti di interessi di $ 400.
Molti investitori evitano le obbligazioni richiamabili proprio a causa di questa disposizione. Dopotutto, le obbligazioni sono popolari perché forniscono un interesse garantito per un determinato periodo e una funzione richiamabile toglie quella garanzia. Per invogliare le persone a investire in obbligazioni richiamabili, gli emittenti in genere le offrono a un tasso di interesse superiore a quello pagato da obbligazioni comparabili senza una funzione richiamabile. Affinché un investitore riceva un interesse superiore a quello di mercato su un’obbligazione, di solito deve pagare un premio obbligazionario, più dell’importo nominale per l’obbligazione. Ma le obbligazioni richiamabili offrono un tasso più elevato pur essendo disponibili al valore nominale.