Troubled Asset Relief Program (TARP)
Cos’era il Troubled Asset Relief Program (TARP)?
Il Troubled Asset Relief Program (TARP) è stata un’iniziativa creata e gestita dal Tesoro degli Stati Uniti per stabilizzare il sistema finanziario del paese, ripristinare la crescita economica e mitigare i pignoramenti sulla scia della crisi finanziaria del 2008. TARP ha cercato di raggiungere questi obiettivi acquistando beni e azioni di società in difficoltà.
Punti chiave
- Il Troubled Asset Relief Program (TARP) è stato istituito dal Tesoro degli Stati Uniti in seguito alla crisi finanziaria del 2008.
- TARP ha stabilizzato il sistema finanziario chiedendo al governo di acquistare titoli garantiti da ipoteca e azioni bancarie.
- Dal 2008 al 2010, TARP ha investito 426,4 miliardi di dollari in aziende e ha recuperato 441,7 miliardi di dollari in cambio.
- Il TARP era controverso all’epoca e la sua efficacia continua a essere dibattuta.
Come ha funzionato il Troubled Asset Relief Program (TARP)
I mercati globali del credito si sono quasi fermati nel settembre 2008, poiché diverse importanti istituzioni finanziarie, come Freddie Mac e American International Group (AIG), hanno avuto gravi problemi finanziari. Lehman Brothers è fallita e le società di investimento Goldman Sachs e Morgan Stanley hanno cambiato le loro carte per diventare banche commerciali nel tentativo di stabilizzare la loro situazione patrimoniale.
Per evitare che la situazione sfuggisse completamente al controllo, il segretario al Tesoro Henry Paulson ha aperto la strada al Troubled Asset Relief Program (TARP). È stato firmato in legge dal presidente George W. Bush il 3 ottobre 2008, con l’approvazione dell’Emergency Economic Stabilization Act.
Lo scopo originale di TARP era quello di aumentare la liquidità dei mercati monetari e dei mercati ipotecari secondari acquistando i titoli garantiti da ipoteca (MBS) e, attraverso ciò, ridurre le potenziali perdite delle istituzioni che li possedevano.
Successivamente, l’obiettivo di TARP è stato leggermente modificato per consentire al governo di acquistare azioni in banche e altre istituzioni finanziarie. Il TARP inizialmente ha dato al Tesoro un potere d’acquisto di 700 miliardi di dollari; il Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (denominato semplicemente Dodd-Frank ) ha successivamente ridotto l’autorizzazione da 700 miliardi di dollari a 475 miliardi di dollari.
I fondi TARP sono stati utilizzati per acquistare azioni in banche, compagnie assicurative e case automobilistiche e per prestare fondi a istituzioni finanziarie e proprietari di case.
Il governo degli Stati Uniti ha acquistato azioni privilegiate in otto banche: Bank of America / Merrill Lynch, Bank of New York Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, State Street e Wells Fargo. Le banche dovevano dare al governo un dividendo del 5% che sarebbe salito al 9% nel 2013, incoraggiando le banche a riacquistare le azioni entro cinque anni.
Dall’inizio del programma fino al 3 ottobre 2010 (la scadenza per estendere i fondi), 245 miliardi di dollari sono stati utilizzati per stabilizzare le banche, 27 miliardi di dollari sono andati a programmi per aumentare la disponibilità di credito, 80 miliardi di dollari sono andati all’industria automobilistica statunitense (in particolare, GM e Chrysler), $ 68 miliardi sono stati utilizzati per stabilizzare AIG e $ 46 miliardi sono andati a programmi di prevenzione dei pignoramenti, come Making Home Affordable.
Le disposizioni del TARP richiedevano che le società coinvolte perdessero alcuni vantaggi fiscali e, in molti casi, imponevano limiti ai compensi dei dirigenti e proibivano ai destinatari dei fondi di assegnare bonus ai loro primi 25 dirigenti più pagati. Anche così, entro il 2009, le aziende salvate hanno pagato circa 20 miliardi di dollari al personale chiave, definiti sardonicamente bonus TARP.
L’eredità di TARP
Nel dicembre 2013, il Tesoro ha concluso il TARP e il governo ha concluso che i suoi investimenti avevano guadagnato più di 11 miliardi di dollari per i contribuenti. Per essere più precisi, TARP ha recuperato fondi per un totale di 441,7 miliardi di dollari dai 426,4 miliardi di dollari investiti. Il governo ha anche affermato che TARP ha impedito al settore automobilistico americano di fallire e ha salvato più di un milione di posti di lavoro, ha contribuito a stabilizzare le banche e ripristinato la disponibilità di credito per privati e imprese.
TARP è ancora controverso. I sostenitori dicono che ha salvato il sistema finanziario degli Stati Uniti e ha abbreviato la crisi finanziaria, mentre i critici accusano l’iniziativa di dare a Wall Street una spinta non necessaria.
Anche così, economisti, politici e professionisti finanziari discutono ancora sui meriti di TARP e si chiedono se fosse stato necessario. I critici affermano che il programma ha fatto poco per aiutare i mercati immobiliari, che sono rimasti depressi per anni. Alcuni dicono che non è andato abbastanza lontano – che il governo avrebbe dovuto insistere per una partecipazione azionaria nelle società finanziarie che stava salvando per controllare le loro pratiche future.
Invece, i critici ritengono che i prestiti senza stringhe di TARP agissero essenzialmente come ricompensa per un cattivo comportamento, inviando un messaggio di “agire in modo irresponsabile e ti aiuteremo” e stabilendo un pericoloso precedente di dipendenza.
Inoltre, il TARP non ha fatto apprezzare il governo al pubblico americano, che ha visto Wall Street raccogliere benefici, inclusi quei famigerati bonus, e tornare alla redditività, anche se gli individui hanno lottato con il debito, la disoccupazione e le pignoramenti sulla scia della Grande Recessione.