Rischio di traduzione

Cos’è il rischio di traduzione?

Il rischio di traduzione è il rischio di cambio associato alle società che trattano valute estere ed elencano attività estere nei propri bilanci. Le società che possiedono attività in paesi stranieri, come impianti e macchinari, devono convertire il valore di tali attività dalla valuta estera alla valuta del paese di origine a fini contabili. Negli Stati Uniti, questa traduzione contabile viene in genere eseguita su base trimestrale e annuale. Il rischio di traduzione deriva dalla fluttuazione del valore delle attività in base alle fluttuazioni dei tassi di cambio tra le due contee coinvolte.

Punti chiave

• Il rischio di traduzione è il rischio di cambio associato alle società che trattano valute estere ed elencano attività estere nei propri bilanci.
• Le società con attività in paesi stranieri devono convertire il valore di tali attività dalla valuta estera alla valuta del paese di origine.
• Viene segnalato un guadagno o una perdita finanziaria, a seconda dell’entità dei movimenti del tasso di cambio durante il trimestre.
• Il rischio che i tassi di cambio possano variare negativamente e deprezzare il valore delle attività estere di una società è chiamato rischio di traduzione.

Comprensione del rischio di traduzione

Le aziende devono rendicontare la loro performance finanziaria su base trimestrale, il che implica la formulazione del loro bilancio per quel trimestre. Lo stato patrimoniale e il conto economico sono due dei rendiconti finanziari che devono essere presentati. Se una società ha attività o ricavi in un paese straniero, probabilmente significherebbe che tali attività e ricavi sarebbero denominati nella valuta locale del paese straniero. Di conseguenza, la società deve tradurre il valore di tali beni e ricavi nella valuta locale della società al momento della presentazione della relazione finanziaria trimestrale. Quando il tasso di cambio tra i due paesi oscilla, fluttuerà anche il valore di conversione di tali attività e entrate.

Viene segnalato un guadagno o una perdita finanziaria, a seconda dell’entità dei movimenti del tasso di cambio durante il trimestre. Qualsiasi guadagno o perdita rifletterebbe la variazione del valore delle attività estere della società basata esclusivamente sulla variazione del tasso di cambio. In realtà, il valore delle attività non è realmente cambiato, ma traducendo il valore di quelle attività, fornisce un quadro più chiaro di ciò che l’azienda possiede e della sua performance finanziaria per quel trimestre. Il rischio che il tasso di cambio possa oscillare contro la società e deprezzare il valore di tali attività o entrate estere è chiamato rischio di traduzione.

Aziende con rischio di traduzione

Le multinazionali che hanno uffici internazionali hanno la maggiore esposizione al rischio di traduzione. Tuttavia, anche le aziende che non hanno uffici all’estero ma vendono prodotti a livello internazionale sono esposte al rischio di traduzione. Se una società realizza entrate in un paese straniero, deve convertirle nella valuta di origine o nella valuta locale dell’azienda quando comunicano i propri dati finanziari alla fine del trimestre.

Se i tassi di cambio hanno oscillato di molto, ciò potrebbe portare a variazioni significative nel valore dell’attività estera o nel flusso di reddito. Questa volatilità del tasso di cambio o fluttuazioni selvagge creano rischi per l’azienda perché può essere difficile prevedere di quanto i tassi di cambio si muoveranno l’uno rispetto all’altro.

Maggiore è la proporzione di attività, passività o azioni di una società denominate in valuta estera, maggiore è il rischio di traduzione della società. Il rischio di traduzione viene talvolta definito anche esposizione alla traduzione.

Impatto del rischio di traduzione

I tassi di cambio possono cambiare in modo significativo tra la segnalazione dei rendiconti finanziari trimestrali, causando scostamenti tra i dati riportati da un trimestre all’altro. Ciò a volte può causare volatilità nel prezzo delle azioni della società.

Ad esempio, supponiamo che una società statunitense abbia attività in Europa per un valore di 1 milione di euro e il tasso di cambio dell’euro rispetto al dollaro USA si sia deprezzato del 10% su base trimestrale. Anche il valore delle attività, convertito da euro in dollari, diminuirebbe del 10%. Tuttavia, non sono solo le attività in bilancio a diminuire, ma anche le entrate e l’utile netto (profitto) guadagnato in euro si deprezzerebbero. Di conseguenza, gli utili riportati di una società possono essere inferiori a causa delle fluttuazioni del tasso di cambio che portano a una scarsa performance trimestrale e al calo del prezzo delle azioni.

Il rischio di traduzione tende ad essere maggiore nei paesi in via di sviluppo e nelle economie di mercato emergenti. Spesso queste economie non sono completamente sviluppate e il clima politico è instabile, il che esacerba la volatilità del tasso di cambio della valuta locale.

Gestione del rischio di traduzione

Esistono vari prodotti finanziari che le aziende possono utilizzare per mitigare o ridurre il rischio di traduzione. Uno dei prodotti più popolari è chiamato contratto a termine, che blocca un tasso di cambio per un periodo di tempo. Il blocco del tasso consente alle aziende di fissare il valore delle proprie attività estere in base al tasso di cambio del contratto a termine.

Le aziende che vendono prodotti all’estero e guadagnano entrate dall’estero possono richiedere che i loro clienti stranieri paghino beni e servizi nella valuta locale dell’azienda. Di conseguenza, il rischio associato alle fluttuazioni della valuta locale non sarebbe a carico della società ma piuttosto del cliente che è responsabile del cambio di valuta prima di condurre affari con la società. Tuttavia, la politica di spostare il rischio di cambio su un cliente straniero può ritorcersi contro, se il cliente non vuole assumersi il rischio di cambio e, di conseguenza, trova invece un’azienda locale con cui fare affari.

Esempio reale di rischio di traduzione

McDonald’s Corporation (MCD ) è la più grande catena di ristoranti al mondo e genera una parte significativa dei suoi guadagni da affari internazionali. McDonald’s ha registrato un fatturato di 4,7 miliardi di dollari per il primo trimestre del 2020, di cui il 60% è stato generato a livello internazionale.

Di conseguenza, la catena di ristoranti deve affrontare il rischio di traduzione su base trimestrale, considerando le dimensioni e la portata dei ristoranti, delle risorse e dei ricavi generati all’estero. Di seguito è riportata una parte della relazione trimestrale, che mostra l’impatto dell’esposizione alla conversione di valuta sulla performance finanziaria della società.

• I ricavi sono diminuiti del 6% per il primo trimestre del 2020, ma tenendo conto della conversione delle valute, il calo è stato solo del 5%.
• L’utile o l’utile netto è stato di $ 1,1 miliardi per il primo trimestre del 2020– un calo del 17% rispetto a un anno prima, ma dopo aver preso in considerazione la conversione valutaria, è diminuito del 16%.

Sebbene un impatto dell’1% sull’utile netto derivante dalla conversione valutaria non sembri rilevante, ha aumentato l’utile netto di circa $ 11 milioni per il trimestre. McDonald’s dispone di vari tipi di coperture per contribuire a mitigare il rischio di perdite sul tasso di cambio e il rischio di traduzione.