Acquisto in piedi
Cos’è un acquisto in piedi?
Un acquisto di proprietà è un accumulo inferiore al 5% delle azioni in circolazione di una società target da parte di un’altra società o di un singolo investitore con un obiettivo particolare in mente. Se l’acquisto di una quota di capitale è effettuato da un’altra società, può essere un precursore di una strategia di acquisizione, come un’offerta pubblica di acquisto o un’offerta pubblica di acquisto.
Se un singolo investitore effettua l’acquisto di una proprietà, di solito accompagna il suo acquisto con la richiesta che la società target intraprenda misure per aumentare il valore per gli azionisti dell’azienda.
Punti chiave
- Un acquisto di proprietà è quando una società o un singolo investitore acquista meno del 5% delle azioni in circolazione di una società target.
- Una società o un investitore può accumulare tranquillamente un acquisto in blocco di azioni di una società target senza avvisare l’azienda target o dover presentare una Schedule 13D alla Securities and Exchange Commission (SEC).
- Un acquisto di una proprietà privata può essere il precursore del tentativo di un’azienda di acquisire l’azienda target.
- Gli investitori attivisti utilizzano gli acquisti di proprietà per spingere le aziende a soddisfare determinate richieste, come l’implementazione di cambiamenti che aumenterebbero il valore per gli azionisti.
Capire un acquisto in piedi
Un acquisto di proprietà di una società può essere un segnale che è interessato ad acquisire alla fine l’azienda target. Questo potenziale acquirente può tranquillamente accumulare fino al 5% per la sua posizione poiché considera le sue opzioni strategiche. Ma se supera la soglia del 5%, deve presentare una Schedule 13D alla Securities and Exchange Commission (SEC). Deve inoltre spiegare per iscritto all’impresa target il motivo dell’acquisto del 5% o più delle sue azioni. La presentazione di una scheda 13D informa anche il pubblico di ciò che la società intende fare con il suo acquisto di proprietà.
Un acquisto fiduciario da parte di un investitore normalmente significa che intende scuotere l’azienda target in determinati modi nel tentativo di aumentare il valore di mercato dell’azienda. Questo investitore attivista annuncerebbe al Consiglio di amministrazione della società in una lettera pubblica di aver costituito una partecipazione sostanziale, illustrerebbe le ragioni dell’investimento e suggerirebbe (o richiederebbe) azioni specifiche per aumentare il valore per gli azionisti. Questa notifica al pubblico può, e spesso accade, avvenire prima che venga raggiunta la soglia del 5%.
considerazioni speciali
Stabilire una posizione di controllo è una tattica che un’azienda può adottare mentre persegue l’acquisizione di una società quotata in borsa. Se la società acquirente sta pianificando un’acquisizione ostile di una società target, stabilire una posizione di controllo le consente di iniziare ad acquistare azioni della società target senza essere rilevata dalla direzione della società. La strategia consente alla potenziale società acquirente di rimanere sotto il radar il più a lungo possibile mentre si posiziona nel tentativo di assumere il controllo della società target.
Una volta che la società acquirente è pronta a rendere pubbliche le sue intenzioni di acquisizione, lo farà spesso tramite un’offerta pubblica di acquisto. La società acquirente si offrirà di acquistare azioni dagli azionisti dell’impresa target, di solito a un prezzo superiore al prezzo di mercato corrente. La società acquirente può aggirare la necessità di ottenere l’approvazione del consiglio di amministrazione della società interessata facendo la sua offerta pubblica di acquisto direttamente agli azionisti e offrendo loro un prezzo maggiorato per invogliare ad accettare l’offerta. Affinché questa tattica funzioni, la società acquirente dovrà generalmente ottenere l’approvazione della maggioranza degli azionisti.
Il Williams Act è una legge federale che protegge gli azionisti durante i tentativi di acquisizione ostili assicurando che le società di acquisizione rivelino fatti importanti, come la loro fonte di finanziamento e i piani per la società dopo il completamento dell’acquisizione.
Esempio di acquisto di un appiglio
Paul Singer di Elliott Management Corporation, un importante investitore attivista, ha avuto molto successo con la strategia di fare acquisti ininterrotti, agitando per i cambiamenti al suo investimento mirato e poi alla fine incassando profitti sostanziali se le sue raccomandazioni o richieste vengono attuate in modo efficace.
Nel novembre 2016, Singer ha rivelato una partecipazione del 4% in Cognizant Technology Solutions insieme alle sue idee per aumentare la redditività e restituire denaro agli azionisti. Ha anche insistito sul cambiamento a livello di consiglio di amministrazione. I risultati furono rapidi. Nel febbraio 2017, Cognizant ha accettato di sostituire tre nuovi amministratori indipendenti e si è impegnata a pianificare l’espansione dei margini di profitto e la restituzione del capitale agli azionisti.