TINA: Non ci sono alternative

Cos’è TINA?

“Non c’è alternativa”, spesso abbreviata in “TINA”, è una frase che ha avuto origine dal filosofo vittoriano Herbert Spencer e in seguito divenne uno slogan per il primo ministro britannico Margaret Thatcher negli anni ’80. Oggi, è spesso utilizzato dagli investitori per spiegare un’allocazione di portafoglio tutt’altro che ideale, di solito di azioni, perché altre classi di attività offrono rendimenti ancora peggiori. Questa situazione e le successive decisioni degli investitori possono portare all ‘”effetto TINA” per cui le azioni salgono solo perché gli investitori non hanno alternative praticabili.

Punti chiave

• TINA è l’acronimo della frase “non c’è alternativa”.
• Fu coniato per la prima volta nel XIX secolo e successivamente utilizzato come parte dell’ideologia neoliberista alla fine del XX secolo.
• La frase viene utilizzata per spiegare l’esistenza di decisioni subottimali.
• L ‘”effetto TINA” può essere visto nei mercati che stanno vivendo bolle dei prezzi degli asset quando, nonostante i fondamentali, i mercati continuano a salire solo perché non c’è alternativa per impiegare i dollari degli investimenti altrove.

Origini di TINA

Herbert Spencer, che visse dal 1820 al 1903, era un intellettuale britannico che difendeva con forza il liberalismo classico. Credeva nel governo del laissez-faire e nel positivismo – la capacità del progresso tecnologico e sociale di risolvere i problemi della società – e riteneva che la teoria di Darwin della “sopravvivenza del più adatto” dovesse applicarsi alle interazioni umane. Ai critici del capitalismo, del libero mercato e della democrazia, ha spesso risposto: “Non ci sono alternative”.

TINA può evocare connotazioni positive o negative. Sul lato positivo, credendo che non ci sia alternativa a qualche linea di condotta, le manifestazioni di sostegno attorno al percorso scelto. D’altra parte, una tale convinzione può far perdere la speranza.

L’effetto TINA in politica

Margaret Thatcher, una conservatrice, è stata primo ministro britannico dal 1979 al 1990. Ha usato la frase in modo simile a Spencer quando ha risposto alle critiche delle sue politiche orientate al mercato di deregolamentazione, centralizzazione politica, tagli alla spesa e stato sociale. Le alternative a questo approccio abbondavano, dalle politiche sostenute dal Labour a quelle in atto nell’Unione Sovietica. Per la Thatcher, tuttavia, il neoliberismo del libero mercato non aveva alternative.

Dopo il crollo dell’Unione Sovietica, il politologo americano Francis Fukuyama ha sostenuto che questa visione era stata confermata in modo permanente. Con il comunismo screditato, scrisse che nessuna ideologia avrebbe mai potuto competere seriamente con il capitalismo e la democrazia di nuovo: la “fine della storia” che Marx  aveva promesso era arrivata, anche se in una forma diversa.

L’effetto TINA sugli investimenti

Negli ultimi anni è stato riscontrato un diverso utilizzo dell’effetto TINA tra gli investitori e la frase ora si riferisce alla mancanza di alternative soddisfacenti a un investimento considerato discutibile. Ad esempio, alla fine di un mercato rialzista, gli investitori potrebbero essere preoccupati per la possibilità di un’inversione e non essere disposti ad allocare gran parte dei loro portafogli in azioni.

D’altra parte, se le obbligazioni offrono rendimenti bassi. e anche le attività illiquide come  private equity o immobili non sono attraenti, gli investitori possono detenere azioni nonostante le loro preoccupazioni piuttosto che tornare alla liquidità. Se un numero sufficiente di partecipanti è della stessa opinione, il mercato può sperimentare un “effetto TINA”, che aumenta gradualmente nonostante un’apparente mancanza di driver poiché non ci sono altre opzioni per l’aumento di capitale.