Tenore
Cos’è il tenore?
Il termine tenore si riferisce al periodo di tempo rimanente prima della scadenza di un contratto finanziario. A volte è usato in modo intercambiabile con il termine maturità, sebbene i termini abbiano significati distinti. Il tenore viene utilizzato in relazione a prestiti bancari, contratti assicurativi e prodotti derivati.
Punti chiave
- Il termine tenore descrive il periodo di tempo rimanente nella vita di un contratto finanziario.
- Al contrario, la scadenza si riferisce alla durata iniziale di un contratto al suo inizio.
- I contratti di durata superiore a volte sono considerati più rischiosi e viceversa.
- Il tenore è particolarmente importante in un credit default swap perché coordina la durata residua del contratto con la scadenza dell’attività sottostante.
- Comprendere il tenore di un contratto finanziario è fondamentale per analizzare la rischiosità del contratto e mantenere un flusso di cassa costante.
Capire il tenore
Il tenore viene spesso utilizzato in relazione a prestiti bancari e contratti assicurativi, mentre il termine scadenza è più spesso utilizzato quando si descrivono titoli di stato e obbligazioni societarie. Colloquialmente, i due termini hanno significati molto simili e possono essere usati in modo intercambiabile per diversi tipi di strumenti finanziari.
Il termine tenor viene utilizzato anche in relazione a strumenti finanziari non standard, come i contratti derivati. In questo contesto, viene spesso utilizzato per descrivere la rischiosità di una particolare sicurezza.
Ad esempio, un contratto futures con una durata lunga potrebbe essere considerato relativamente rischioso perché c’è ancora un tempo significativo in cui il suo valore potrebbe diminuire. Allo stesso modo, i derivati con una durata inferiore sarebbero considerati meno rischiosi. Come compensazione per questo rischio percepito, gli acquirenti di titoli ad alto tenore generalmente richiedono un risarcimento sotto forma di prezzi inferiori o premi di rischio più elevati.
A seconda della loro tolleranza al rischio e degli obiettivi finanziari, alcuni investitori possono persino evitare sistematicamente titoli con scadenze più lunghe del periodo specificato. Ad esempio, un’azienda che desidera gestire il proprio fabbisogno di liquidità a breve e medio termine potrebbe acquistare e vendere strumenti di debito con una durata di cinque anni o meno. In questo contesto, potrebbero essere effettuati aggiustamenti in base al merito creditizio percepito delle controparti coinvolte. Ad esempio, una società potrebbe accettare una durata di cinque anni per le controparti con un rating di credito elevato, limitando al contempo le controparti con rating basso a una durata di tre anni o meno.
Tenore vs Maturità
Da un punto di vista tecnico, tenore e maturità hanno significati distinti. Mentre la durata si riferisce al periodo di tempo rimanente in un contratto, la scadenza si riferisce alla durata iniziale del contratto al momento del suo inizio.
Ad esempio, se un titolo di Stato di 10 anni è stato emesso cinque anni fa, la sua scadenza sarebbe di dieci anni e la sua durata – il tempo rimanente fino alla fine del contratto – sarebbe di cinque anni. In questo modo, il tenore di uno strumento finanziario diminuisce nel tempo, mentre la sua maturità rimane costante.
Esempio di tenore
Alex è il chief financial officer (CFO) di una società quotata in borsa di medie dimensioni. Nell’ambito del loro portafoglio di responsabilità, devono garantire che la società disponga di un capitale circolante adeguato per svolgere le proprie operazioni.
A tal fine, Alex acquista e vende strumenti finanziari a breve e medio termine con durate comprese tra uno e cinque anni. Lo fanno nel mercato delle obbligazioni societarie e attraverso transazioni in derivati over-the-counter con varie controparti.
Attualmente, il portafoglio di Alex include diversi strumenti di controparti altamente affidabili con scadenze di cinque anni. Poiché sono stati acquistati tre anni fa, questi titoli hanno una durata di due anni. Il loro portafoglio comprende anche strumenti di controparti con rating di credito più deboli. Per questi strumenti, limitano la durata massima a tre anni, al fine di gestire il rischio di controparte.
considerazioni speciali
Il tenor è particolarmente importante in un credit default swap perché coordina la durata residua del contratto con la scadenza dell’attività sottostante. Un credit default swap adeguatamente strutturato deve corrispondere alla scadenza tra contratto e attività. Se c’è una discrepanza tra il tenore e la scadenza del bene, l’integrazione non è probabile. Inoltre, il coordinamento tra i flussi di cassa (e il successivo calcolo del rendimento) è possibile solo quando la durata e la scadenza del bene sono collegate.
Domande frequenti sul tenore
Cosa significa tenore?
Il termine tenore si riferisce al periodo di tempo rimanente prima della scadenza di un contratto finanziario. È spesso usato in modo intercambiabile con il termine “maturità”.
Cos’è il tenore nel settore bancario?
Il tenore, per quanto riguarda l’attività bancaria, si riferisce al tempo che sarà impiegato dal mutuatario per rimborsare il prestito insieme agli interessi. In generale, la durata di un mutuo per la casa può durare dai 5 ai 20 anni con alcune banche che lo consentono fino a 25 anni
Cos’è il tenore massimo?
La durata del prestito è in genere compresa tra 5 e 25 anni, con un massimo di 30 anni, a seconda del tipo di progetto e della sua capacità di servizio del debito.
Qual è il rischio di base del tenore?
Il rischio di base del tenore è il rischio che sorge quando si verifica uno scambio di base. Nonostante il riprezzamento nella stessa data, il fatto che siano nella stessa valuta e siano collegati allo stesso benchmark, potrebbero sorgere problemi quando riprezzano se lo fanno per periodi o scadenze diversi.
La linea di fondo
Comprendere il tenore di qualsiasi strumento finanziario che un’azienda può detenere, come un derivato a breve o lungo termine, è fondamentale per mantenere un flusso di cassa costante e analizzare la rischiosità di un contratto.